بيتكوين تحتاج إلى طلب صناديق المؤشرات المتداولة للصمود مع تزايد مخاطر رفع الفائدة

تواجه قدرة بيتكوين على تمديد ارتفاعها في أغسطس اختبارًا جديدًا، حيث أشار المحللون إلى أن الطلب المستمر على صناديق المؤشرات المتداولة الفورية يُعد شرطًا أساسيًا لتجاوز التوقعات المتزايدة برفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر.

وفقًا لمحللي Bitfinex في تقرير سوق بتاريخ 31 أغسطس تمت مشاركته مع crypto.news، فإن تقدم بيتكوين الأخير اعتمد بشكل متزايد على الطلب الفوري بدلاً من الرافعة المالية المفرطة، مما يترك السوق في وضع أقوى لاستيعاب عمليات البيع حتى مع تدهور الظروف النقدية الأمريكية.

وفقًا لبيانات crypto.news، كان سعر بيتكوين يتداول حول 78,700 دولار وقت كتابة هذا التقرير، بانخفاض حوالي 0.4% خلال الـ 24 ساعة الماضية. وقد ارتفع الأصل لفترة وجيزة فوق 81,000 دولار الأسبوع الماضي قبل أن ينخفض إلى أدنى مستوى عند 76,857 دولارًا بعد أن استخدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش خطابه في جاكسون هول للإشارة إلى أن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى الارتفاع.

أوقف هذا الانخفاض موجة صعود كانت قد حملت بيتكوين من أقل من 65,000 دولار في منتصف أغسطس إلى أكثر من 80,000 دولار. وكما غطت crypto.news سابقًا، ارتفعت بيتكوين بنحو 24% خلال الأسبوع السابق حيث ساعدت عمليات إعادة شراء الخزانة والطلب على صناديق المؤشرات المتداولة وتغطية المراكز المدينة القسرية في تغذية التعافي.

طلب صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين يواجه الآن اختبارًا أصعب

قال محللو Bitfinex إن سوق المشتقات لم يُظهر نوع التراكم السريع للرافعة المالية الذي يصاحب عادةً الارتفاع المحموم. بلغت العقود المفتوحة على بيتكوين 55.6 مليار دولار، أي أكثر من 20% فوق مستواها في بداية أغسطس، لكن الزيادة كانت تدريجية بينما ظلت مستويات فرق السعر منخفضة نسبيًا.

وقال المحللون: "نحن في سوق مدفوع بالشراء الفوري، وعلى الرغم من عمليات التصفية الكبيرة للمراكز المدينة، فإن العقود المفتوحة زادت تدريجيًا فقط، بينما ظل فرق السعر منخفضًا نسبيًا وعند مستويات صحية تاريخيًا".

وأضاف التقرير أن التمسك بمستوى 77,100 دولار، الذي حددته Bitfinex كدعم مهم على الإطار الزمني الأدنى، إلى جانب استمرار الشراء الفوري سيشير إلى أن السوق لا يزال متوازنًا نسبيًا.

توفر تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة مقياسًا آخر لمعرفة ما إذا كان هذا الطلب يمكن أن يستمر.

استوعبت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة حوالي 3.04 مليار دولار خلال تسع جلسات إيجابية متتالية من 17 أغسطس حتى 27 أغسطس، وفقًا لـ Bitfinex. ثم شهد يوم الجمعة أول تدفق صافٍ خارجي في 10 جلسات، حيث سحب المستثمرون 201.9 مليون دولار مع انعكاس بيتكوين من فوق 81,000 دولار.

على الرغم من عمليات الاسترداد يوم الجمعة، أنهت الصناديق الأسبوع بتدفقات داخلة صافية قدرها 924.5 مليون دولار، بينما بلغت التدفقات الداخلة خلال الأسبوعين السابقين حوالي 2.8 مليار دولار.

شكل صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك 33.4 مليون دولار فقط من عمليات السحب يوم الجمعة بعد أن جمع حوالي 2.3 مليار دولار خلال الجلسات التسع السابقة. وسجل صندوقا ARKB وBITB معًا تدفقات خارجة بقيمة 164.6 مليون دولار.

قالت Bitfinex إن الطلب المؤسسي كان أيضًا يستوعب بيتكوين المباعة من قبل كبار الحائزين. فقد خفضت عناوين الحيتان التي تحتفظ بما بين 1,000 و10,000 بيتكوين أرصدتها بمقدار 50,500 بيتكوين منذ نهاية يونيو، بينما زادت الحيازات المؤسسية المرتبطة بمنصات التبادل وصناديق المؤشرات المتداولة بمقدار 59,100 بيتكوين.

خلال تقدم أغسطس الأخير وحده، ارتفعت أرصدة الحفظ بمقدار 31,500 بيتكوين، وهي خطوة قال المحللون إنها تتبعت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة عن كثب.

"بينما جنت الحيتان الأرباح خلال الارتفاع، استوعب الطلب المؤسسي هذا العرض، مما يشير إلى أن الأصول التي تنتقل إلى هذه الأدوات المنظمة قد تكون أقل عرضة للتصفية المفاجئة بناءً على الأخبار الاقتصادية الكلية قصيرة الأجل."

نطاق 80 ألف – 83 ألف دولار قد يختبر ما إذا كان المشترون الحقيقيون باقين

قال جيف كو، كبير المحللين في CoinEx، لـ crypto.news إن جزءًا من ارتفاع بيتكوين في أغسطس جاء من عمليات إعادة شراء الخزانة التي دفعت العائدات والدولار للانخفاض في نفس الوقت الذي كان فيه المتداولون قد بنوا مراكز بيع كبيرة.

قال كو إن الجزء الميكانيكي من ضغط المراكز القصيرة الناتج قد "تحقق إلى حد كبير"، مما يترك الطلب الفوري كعامل أكثر أهمية حول 80,000 دولار.

قال كو: "دفعت عمليات إعادة شراء الخزانة العائدات والدولار للانخفاض، واصطدم هذا الدافع بمراكز بيع مزدحمة لإنتاج ضغط المراكز القصيرة. ما يهم من هنا هو ما إذا كان المشترون الفوريون يواصلون استيعاب العرض حول 80 ألف دولار."

كان محفز الخزانة قد أنتج بالفعل استجابة حادة في وقت سابق من أغسطس. في 19 أغسطس، أعلنت الوزارة أنها ستضاعف على الأقل الحد الأقصى لحجم عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة للأوراق المالية الاسمية ذات القسائم لمدة 10 إلى 20 عامًا و20 إلى 30 عامًا من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية من 9 سبتمبر حتى 4 نوفمبر.

ساعد هذا التغيير في ضغط العائدات طويلة الأجل مع ارتفاع بيتكوين. وجد تحليل لعمليات إعادة الشراء في 20 أغسطس أن بيتكوين قفزت بنسبة 8.2% من أدنى مستوى خلال اليوم عند 64,100 دولار إلى 69,500 دولار في غضون 12 ساعة من إعلان الخزانة، بينما تمت تصفية مراكز بيع بقيمة 1.44 مليار دولار.

يرى كو الآن أن نطاق 80,000 – 83,000 دولار أكثر من مجرد منطقة مقاومة فنية لأن المنطقة قد تُظهر ما إذا كان الاستثمار الجديد يمكن أن يحل محل ضغط الشراء الناتج سابقًا عن تغطية المراكز المدينة القسرية.

"إنها منطقة عرض رئيسية، والنقطة التي يتوقف عندها الارتفاع عن كونه ضغطًا على المراكز القصيرة ويصبح اختبارًا لتخصيص رأس المال الحقيقي."

يمكن أن توفر إيثريوم إشارة أخرى. قال كو إن ETH تم تداولها بالقرب من 2,490 دولارًا قبل جاكسون هول لكنها تخلفت لاحقًا عن بيتكوين في السعر. إذا ظلت عائدات الخزانة والدولار مرتفعين بينما بدأت إيثريوم في التفوق على بيتكوين في كل من السعر وتدفقات الاستثمار، فإنه سيعتبر هذه الخطوة دليلاً على شهية أقوى للمخاطرة في العملات المشفرة.

أشارت Bitfinex أيضًا إلى صناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم كمقياس محتمل للطلب. استقبلت منتجات إيثريوم الفورية الأمريكية 815.7 مليون دولار الأسبوع الماضي ومددت سلسلتها الإيجابية إلى 10 جلسات، وفقًا للشركة. وصل ما يقرب من 12.3% من التدفقات التراكمية لصناديق المؤشرات المتداولة لإيثريوم منذ الإطلاق خلال أغسطس، بينما كان الطلب المعدل حسب الحجم النسبي للأصول أقوى بنحو أربع مرات من الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة لبيتكوين خلال الأسبوع الماضي.

مخاطر رفع الفائدة تهدد دعم السيولة

يأتي الضغط على بيتكوين الآن من توقعات أسعار الفائدة الأقل ملاءمة.

دفعت تصريحات وارش في جاكسون هول الاحتمالية الضمنية للسوق لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 57%، وفقًا لـ Bitfinex. وبالمثل، قال كو إن الاحتمالات الضمنية في CME ارتفعت من 39.9% في 21 أغسطس إلى 57% بعد الخطاب، بينما تحرك عائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى حوالي 4.31% وعاد الدولار نحو أعلى مستوى في أسبوعين.

قال محللو Bitfinex إن التضخم المستمر لا يزال أحد القيود الرئيسية على السياسة النقدية الأكثر تيسيرًا. بلغ التضخم العام لنفقات الاستهلاك الشخصي 3.7%، مع تضخم أساسي عند 3.3%، بينما توسع الطلب المحلي الخاص بمعدل سنوي 4.2% خلال الربع الثاني.

قال جيف مي، الرئيس التنفيذي للعمليات في BTSE، لـ crypto.news إن خطاب وارش رفع العقبة أمام بيتكوين لأن أسعار الفائدة المرتفعة يمكن أن تقلل من كمية السيولة المتاحة لأصول العملات المشفرة.

"من أجل ارتفاع مستدام، نحتاج إلى حدوث بعض الأشياء. أولاً، يجب أن يظل الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة قويًا عبر جميع منتجات صناديق المؤشرات المتداولة، وليس فقط صندوق IBIT التابع لـ بلاك روك. ثانيًا، نحتاج إلى بيانات تضخم أفضل لكي يتراجع مجلس الاحتياطي الفيدرالي ويبقي أسعار الفائدة ثابتة."

حذر مي أيضًا من أن الدفعة المرتبطة بعمليات إعادة شراء الخزانة قد تتلاشى بسرعة.

في وقت سابق من أغسطس، اخترقت بيتكوين فوق 76,000 دولار مع تسارع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة بالتزامن مع تحسن ظروف السيولة الأمريكية. استقبلت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين 606 مليون دولار في 20 أغسطس وحده، مما مدد سلسلة من الطلب المؤسسي رافقت التعافي من أدنى مستويات منتصف أغسطس.

بيتكوين تحتاج إلى بيانات أمريكية لتخفيف ضغط أسعار الفائدة

يتحول الاهتمام الآن إلى سلسلة من الإصدارات الاقتصادية الأمريكية التي قد تغير التوقعات قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

حدد كو تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس يوم الجمعة باعتباره الحدث الأكثر أهمية على المدى القريب وتقرير الوظائف الأخير قبل قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. انخفضت الوظائف في يوليو بمقدار 23,000 مقابل تقدير إجماعي قدره 80,000، بينما تمت مراجعة مايو ويونيو بالخفض بمجموع 103,000 وظيفة، وفقًا للأرقام التي استشهد بها كو. يبلغ معدل البطالة حاليًا 4.1%.

قبل تقرير الوظائف، من المقرر صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات الصناعي وJOLTS (فرص العمل ودوران العمالة) يوم الثلاثاء، تليها أرقام التوظيف ADP والكتاب البيج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ومؤشر مديري المشتريات الخدمي يوم الخميس. كما حدد محللو Bitfinex إصدارات سوق العمل والتضخم لشهر أغسطس باعتبارها الاختبارات الرئيسية التالية لتوقعات أسعار الفائدة.

من المقرر صدور تقرير التضخم لشهر أغسطس في 11 سبتمبر، مما يضع نقطة بيانات رئيسية أخرى مباشرة قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15 و16 سبتمبر.

أشار كو أيضًا إلى قانون CLARITY (الوضوح) كمحفز أمريكي خاص بالعملات المشفرة، مع تصويت إجرائي في مجلس الشيوخ مقرر حاليًا في 15 سبتمبر. في رأيه، يمثل التصويت واحدًا من أكبر الأحداث الخاصة بالأصول في جدول سبتمبر، بينما سيحدد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الخلفية النقدية التي تواجه بيتكوين وأصول المخاطرة الأخرى.

بالنسبة للسعر، يرى مي أن 87,000 دولار هو المستوى التالي الذي سيعزز بشكل ملموس الحالة الصعودية بعد أن تتجاوز بيتكوين مناطق المقاومة الأقرب.

"إذا اخترقنا علامة 87 ألف دولار وثبتنا فوقها، يصبح 100 ألف دولار هو الهدف الحقيقي، وقد نكون أمام سوق صاعدة."