إنفيديا تواصل الهبوط الحاد وتفقد 430 مليار دولار من قيمتها السوقية في يومين، ومايكروسوفت تستعيد مؤقتًا المركز الثاني عالميًا

انخفض سهم إنفيديا لليوم الثاني على التوالي، وتجاوزت نسبة التراجع 6% في بعض الأوقات يوم الثلاثاء، لتصل خسائر القيمة السوقية خلال اليومين إلى نحو 430 مليار دولار.

وتُظهر البيانات أن القيمة السوقية المتبخرة من أعلى مستوى تاريخي تقترب من 2 تريليون دولار، منها 1.2 تريليون دولار خسائر خلال آخر 10 جلسات تداول فقط.

يوم الثلاثاء، كان تراجع إنفيديا أكبر بوضوح من بقية أسهم التكنولوجيا الكبرى، ليشكل عاملًا رئيسيًا في الضغط على أداء القطاع. وفي الوقت نفسه، أدت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي جاءت أعلى من التوقعات، إلى جانب التصريحات المتشددة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، إلى ارتفاع كبير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما زاد الضغط على الأصول عالية المخاطر وفاقم الضغوط على أسهم التكنولوجيا.

أغلقت مايكروسوفت منخفضة بنسبة 2.2%، وتراجعت ألفابت بنحو 0.4%، واستقرت ميتا دون تغيير يذكر، وانخفضت آبل بنحو 0.6%، بينما ارتفع تسلا بنسبة 0.5% وأمازون بنحو 1.5%. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 0.4%، ومؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.6%. واللافت أن مؤشر ناسداك 100 سجل تراجعًا تراكميًا بنحو 2% منذ الانتخابات، في مؤشر واضح على الضغط العام على أسهم التكنولوجيا.

خلال جلسة التداول، تجاوزت القيمة السوقية لمايكروسوفت إنفيديا مؤقتًا لتصبح ثاني أكبر شركة مدرجة في العالم من حيث القيمة السوقية. لكن بعد إعلان Anthropic عن حزمة برامج مكتبية، اتسع تراجع مايكروسوفت لتعود خلف إنفيديا مجددًا. وقد تراجعت القيمة السوقية لإنفيديا حاليًا إلى مستويات مماثلة لآبل ومايكروسوفت، بعد أن كانت تتفوق عليهما بفارق كبير.

مساهم يرفع دعوى قضائية جماعية ومخاطر الحوكمة تتصاعد

في ظل الضغوط على السهم، تواجه إنفيديا ضغوطًا قانونية وحوكمة جديدة. فقد رفع أحد المساهمين دعوى قضائية يوم الاثنين في ولاية كاليفورنيا، يتهم فيها إنفيديا والرئيس التنفيذي جنسن هوانغ بتضليل المستثمرين في الإفصاحات والردود المتعلقة بأحداث سابقة، ويطالب بتعويضات نيابة عن المستثمرين الذين اشتروا أسهم إنفيديا خلال فترة محددة.

وتقول الدعوى إن الشركة وهوانغ لم يفصحا بشكل كافٍ عن العلاقات ذات الصلة والمخاطر المحتملة الناجمة عنها، مما دفع المستثمرين إلى شراء الأسهم دون فهم كامل للموقف.

كما يزعم المدعي أن الأحداث ذات الصلة قد تشكل خطرًا كبيرًا على سمعة إنفيديا وآفاق أعمالها. ولا تزال الدعوى في مراحلها الأولى، ولم تثبت المحكمة صحة الادعاءات بعد، كما لم تصدر إنفيديا ردًا رسميًا على الدعوى.

وتوالت الأخبار السلبية حول هوانغ يوم الثلاثاء: أعلن مجلس إدارة إنفيديا تعيين مكتب محاماة مستقل لإجراء تحقيق داخلي؛ وأفادت تقارير بأن الجمهوريين في مجلس النواب يدرسون توجيه استدعاء للرئيس التنفيذي لإنفيديا لعقد جلسة إحاطة مغلقة؛ وذكرت وسائل إعلام أن وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو أطلع الرئيس ترامب على اتصالات هوانغ بأشخاص معنيين؛ وفي الوقت نفسه، أفادت تقارير بأن مكتب التحقيقات الفيدرالي (FBI) يجري تحقيقًا في علاقات هوانغ بأشخاص معنيين.

وكان مجلس إدارة إنفيديا قد أعلن في وقت سابق تشكيل لجنة من الأعضاء المستقلين وتعيين مستشار قانوني خارجي مستقل للتحقيق في التقارير المتعلقة بهوانغ.

وقال المجلس إنه لا يوجد حاليًا ما يشير إلى تعرض مصالح الأمن القومي لإنفيديا أو أسرار الشركة للخطر، لكن التحقيق سيراجع جميع المعلومات المتاحة. وأعرب هوانغ عن دعمه للتحقيق وتعهد بالتعاون الكامل.

ضبابية آفاق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ومخاطر الإدارة تضع إنفيديا تحت ضغط مزدوج

إلى جانب مخاوف الحوكمة الناجمة عن قضية الرئيس التنفيذي، تظل قدرة استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على تحقيق عوائد كافية باستمرار مصدر قلق رئيسي في السوق. وباعتبار إنفيديا مورّدًا رئيسيًا في سلسلة صناعة قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، فإن أداء سهمها لا يتأثر فقط بتوقعات أعمال الشركة نفسها، بل يعكس أيضًا إلى حد ما تقييم المستثمرين لدورة الإنفاق الرأسمالي الكاملة على الذكاء الاصطناعي.

وتُظهر البيانات أن أسهم الذكاء الاصطناعي ككل كان أداؤها أضعف من السوق يوم الثلاثاء، حيث تصدرت قطاعات الحوسبة السحابية الناشئة (NeoClouds) والشبكات الضوئية قائمة التراجعات، بينما استقر الجزء المستبعد منه مكونات الذكاء الاصطناعي في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بصعوبة، مما يشير إلى أن ضغوط البيع تتركز بشكل كبير في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي.

وأشارت وكالة أسوشيتد برس إلى أن هوانغ يقود إنفيديا منذ 33 عامًا، وأن صورته الشخصية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا باستراتيجية الشركة وقراراتها التشغيلية وتصورات السوق، لذا فإن التحقيقات الجارية جعلت المستثمرين يبدؤون في التركيز على استقرار الإدارة ومسألة الخلافة المحتملة. وتُظهر بيانات منصة التنبؤ Polymarket أن المتداولين يمنحون حاليًا احتمالًا بنحو 16% فقط لتخلي هوانغ عن منصبه قبل نهاية العام، ويرى بعض المحللين أن هذا التسعير منخفض للغاية.

من منظور أداء السوق، تخلفت إنفيديا بشكل كبير عن أسهم التكنولوجيا الكبرى الأخرى لجلستين متتاليتين، مما يشير إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم المخاطر التي تواجهها الشركة. ويُظهر تقرير لمتداولي جولدمان ساكس أن موجة البيع يوم الثلاثاء كانت مدفوعة بعوامل أساسية حقيقية، حيث كانت صناديق التحوط والمؤسسات الاستثمارية طويلة الأجل جميعها في صف البائعين، مع تركيز البيع على قطاعي التكنولوجيا والصناعة.

على المدى القصير، سيكون تقدم تحقيق مجلس الإدارة وتطورات الدعوى القضائية واستقرار الإدارة من المتغيرات المهمة التي تؤثر على السهم؛ وفي الوقت نفسه، ستظل آفاق عوائد استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حاسمة في تحديد تقييم السوق لإنفيديا على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، كتبت وول ستريت سي إن في مقال سابق أن جولدمان ساكس يقدر أن استراتيجيات التداول البرمجية (CTA) ستبيع عقودًا آجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بقيمة 31 مليار دولار تقريبًا خلال الأسبوع المقبل بغض النظر عن اتجاه السوق، مما سيضيف ضغوطًا هبوطية فنية إضافية على أسهم التكنولوجيا.