فرصة HYPE التاريخية: ما الفرص المتبقية في قطاع PerpDEX هذا العام؟

أين الولاعة التالية؟

شمعة خضراء كبيرة تجذب الجميع. بعد فترة من الهدوء، تستعد موجة نقاط PerpDEX لبدء مرحلتها الثانية.

Variational

Variational هو أكبر مشروع من حيث التمويل بين المشاريع التي لا تزال تدير برنامج نقاط رسمي. أكمل جولة تمويل من الفئة A بقيمة 50 مليون دولار تقريبًا في مايو من هذا العام، بقيادة Dragonfly وبمشاركة Bain Capital Crypto وCoinbase Ventures وغيرها. وقبل ذلك، قادت Bain Capital Crypto وPeak XV جولة تمويل أولية بقيمة 10.3 مليون دولار، ليصل إجمالي التمويل العام المعلن إلى نحو 60.3 مليون دولار. يتبع Variational نهج المشتقات القائمة على طلب الأسعار، بينما تقوم Omni، وهي منصة تابعة لـ Variational، بتغليف قدرات السيولة المؤسسية في منتج عقود دائمة يمكن للمتداولين العاديين استخدامه.

انطلق برنامج نقاط Omni التابع لـ Variational في ديسمبر 2025، حيث تم توزيع 3 ملايين نقطة بأثر رجعي على المستخدمين الأوائل، ويخطط الفريق لتخصيص نحو 50% من الرموز للمجتمع. بعد ذلك، تُسوى النقاط أسبوعيًا، وتعهدت المنصة رسميًا بإنهاء توزيع النقاط بحلول نهاية الربع الثالث من هذا العام على أبعد تقدير، وهو ما يمكن اعتباره مرحلة المراقبة الأخيرة قبل حدث توليد الرموز (TGE). حاليًا، يتراوح سعر النقطة الواحدة خارج المنصة بين 10 و20 دولارًا.

بالنسبة للمستخدمين الجدد، يُعد Variational حاليًا الأسرع في تحقيق النتائج، لكن كسب النقاط عبر التفاعل صعب في هذه المرحلة، لذا يجب ضبط التكاليف.

Extended

طُوّر Extended بواسطة فريق من موظفين سابقين في Revolut. جمع المشروع 6.5 مليون دولار في 2024 من مستثمرين مثل Tioga Capital وSemantic Ventures. وفي يوليو من هذا العام، أكمل Extended جولة تمويل استراتيجية بقيمة 12.5 مليون دولار بقيادة eToro وبمشاركة Jump Crypto وAlber Blanc، ليصل إجمالي التمويل العام المعلن إلى نحو 19 مليون دولار.

بدأ الموسم الأول لنقاط Extended في أبريل 2025. القاعدة الحالية هي توزيع 600 ألف نقطة أسبوعيًا، بحد أقصى إجمالي لا يتجاوز 70 مليون نقطة. تأتي النقاط أساسًا من ثلاثة أنشطة: التداول العادي، وتوفير السيولة للخزينة (Vault)، ودعوة مستخدمين حقيقيين.

أهم ما يجب الانتباه إليه هنا هو تحديد التداولات غير الصالحة، أي "اكتشاف الحسابات الوهمية (Sybil detection)". في أغسطس، خفّضت Extended نحو 5.04 مليون نقطة شاذة، شملت تداولات متقاطعة بين الحسابات، والإحالة الذاتية، وعناوين سيبلية، وتضخيم الحجم عبر حسابات متعددة منسقة. بعد المعالجة، بلغ إجمالي النقاط المتراكمة نحو 64.67 مليون نقطة، ولم يتبقَّ سوى نحو 5.33 مليون نقطة قبل الوصول إلى سقف 70 مليون. ووفقًا لمعدل الإصدار الحالي البالغ 600 ألف نقطة أسبوعيًا، فإن المساحة المتبقية للمستخدمين الجدد محدودة نسبيًا.

RISEx

RISEx هو منتج العقود الدائمة الأساسي لسلسلة RISE Chain، ولم يتم الإفصاح عن تمويل مستقل له. بعد حصول RISE Chain على استثمار بقيمة 4 ملايين دولار من Galaxy Ventures في 2025، بلغ إجمالي تمويلها 8 ملايين دولار، ومن بين المستثمرين الأوائل فيتاليك ومؤسس Aave ستاني.

بدأ الموسم الأول من RISE Ignite في 20 يوليو 2026، ويتم توزيع 200 ألف نقطة RISE أسبوعيًا، وينتهي النشاط في الربع الثاني من 2027 على أبعد تقدير. يمكن لمستخدمي RISEx الحصول على جميع نقاط RISE الناتجة عن المنتج، ويشمل ذلك المتداولين ومزودي السيولة والمطورين الذين يدمجون Builder Code.

آلية احتساب النقاط في RISEx أكثر تعقيدًا من مجرد الاعتماد على حجم التداول. يقيّم النظام بشكل شامل نضج التداول، والرسوم والانزلاق السعري، والانحراف السعري السلبي، وحجم الأوامر المعلقة والمنفذة، وحجم المراكز ومدة الاحتفاظ بها، والأوزان غير معلنة وتُعدَّل أسبوعيًا. يحصل المُحيل على 10% إضافية من نقاط الشخص المُحال.

ميزة RISEx هي أن الموسم بدأ منذ ما يزيد قليلًا عن شهر، مما يجعل كسب النقاط أسهل نسبيًا، كما أن عمق السوق مناسب.

Lighter & Robinhood Wallet

جمعت Lighter تمويلًا عامًا معلنًا بنحو 89 مليون دولار، وقادت Founders Fund وRibbit Capital أحدث جولة بقيمة 68 مليون دولار، بمشاركة Robinhood.

خصصت Lighter وRobinhood 11 مليون رمز LIT للمجتمع. يمكن للمستخدمين المؤهلين إقليميًا الذين يتداولون العقود الدائمة عبر Robinhood Wallet الحصول على ضعف نقاط Lighter؛ أما التداول مباشرة عبر واجهة Lighter على Robinhood Chain فيُحتسب بمعامل 1x، وتُستبدل النقاط بحصة مقابلة من LIT وفقًا لشروط النشاط.

Entropy

Entropy هو مُنشئ HIP-3 على Hyperliquid، ويركز على العقود الدائمة للأصول الحقيقية (RWA) وما قبل الاكتتاب العام (pre-IPO). أكمل المشروع جولة تمويل أولية بقيمة 14 مليون دولار بقيادة Ribbit Capital. يضم الفريق أعضاء من Citadel Securities وOptiver وPolymarket وMillennium.

لم تعلن Entropy رسميًا عن برنامج نقاط بعد، لكن الحقول المتعلقة بالنقاط ظهرت بالفعل في الواجهة الخلفية للمنتج. تُظهر قيم الإرجاع من واجهة Entropy اللحظية وجود حقل pointsMultiplier في إعدادات مستويات المستخدمين؛ كما تتضمن القيم نسبة عمولة الإحالة، ونسخة من سياسة المكافآت تُسمى referrals-boosted-launch.

عند إطلاق Entropy، كان هناك سوقان فقط، وكان عدد المشاركين والمنافسة منخفضين. يمكن إنشاء تحوط بين TradeXYZ وEntropy على نفس الأصل لتقليل مخاطر السعر الأحادي الجانب، مع ترك سجل تداول مبكر.

يرى المتداول @yourQuantGuy أن الفرصة الأكثر مباشرة في Entropy حاليًا تأتي من دعم الرسوم. تعمل أسواق Entropy الخاصة ضمن وضع النمو في Hyperliquid، حيث تبلغ رسوم الطلبات الآخذة (taker fee) 0.008% فقط. عند استخدام رمز دعوة من المستوى الرابع (Tier 4)، يمكن للمُحيل إعادة كامل العمولة المستلمة إلى المتداول، مما يجعل التأثير الفعلي قريبًا من صفر رسوم. وهذا يوفر تكلفة تجريبية أقل لفرص المراجحة بين المنصات وفروق معدلات التمويل.

Arcus

Arcus هو منصة PerpDEX على Robinhood Chain، طُوّرت بالتعاون بين dYdX Labs وRobinhood. وتُعد Robinhood Crypto مستثمرًا استراتيجيًا في Arcus.

لا يوجد لدى Arcus حاليًا برنامج نقاط رسمي. لكن الرئيس التنفيذي لمؤسسة dYdX، Charles، لمّح إلى رمز Arcus في تغريدة، حيث قال إنه في المستقبل "إذا" وُجد رمز Arcus، فسيتم تخصيص جزء منه لمجتمع dYdX.

مشاريع أخرى يمكن المشاركة فيها

Trasia

Trasia هي بورصة HIP-3 بقيادة Multicoin، وتركز على الأصول الآسيوية، وقد أطلقت بالفعل برنامج إحالة.

GTE

تعمل GTE على تطوير منصة تداول بدفتر أوامر شامل عبر السلاسل يغطي العقود الدائمة والتداول الفوري وواجهات برمجة التطبيقات للوكلاء (Agent API). جمع المشروع تمويلًا عامًا معلنًا بنحو 25 مليون دولار، وقادت Paradigm وحدها أحدث جولة من الفئة A بقيمة 15 مليون دولار، بينما بلغ إجمالي الجولات الثلاث السابقة نحو 10 ملايين دولار.

حاليًا، تتيح GTE التسجيل في قائمة الانتظار فقط، ويمكن للمستخدمين زيادة نقاطهم عبر التسجيل وحجز اسم المستخدم ومتابعة القنوات الرسمية ودعوة مستخدمين نشطين.

Perpl

Perpl هي منصة تداول عقود دائمة على Monad، وأكملت تمويلًا بقيمة 9.25 مليون دولار بقيادة Dragonfly Capital وبمشاركة Ergonia وMirana وHashKey وL1D وCMS وBreed وغيرها.

أُطلقت Perpl بالفعل على شبكة Monad الرئيسية، وتوزع حاليًا نقاط Perpl Points وmPoints معًا. يوزع الفريق مؤخرًا 50 ألف نقطة Perpl و50 ألف نقطة mPoints أسبوعيًا، وأعلن أنه تم رفع سقف مكافآت mPoints إلى مليون دولار.

HelloTrade

أسس HelloTrade أعضاء سابقون في فريق الأصول الرقمية الذي شارك في BlackRock IBIT وETHA وBUIDL. أكمل المشروع جولة تمويل أولية بقيمة 4.6 مليون دولار في 2025 بقيادة Dragonfly Capital وبمشاركة Mirana Ventures. المنتج حاليًا في مرحلة ألفا، ويمكن للمستخدمين التقدم بطلب للوصول المبكر.