渣打銀行預測：RWA 市場規模 2028 年有望飆至 2 兆美元，以太坊將是最大受益者

根據渣打銀行的最新報告，代幣化實體資產（RWA）市場，預計將從目前約 350 億美元激增至 2028 年的 2 兆美元，增幅高達 5,600%。

RWA 活動將集中在以太坊

渣打銀行數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 表示：

Geoffrey Kendrick 預測，這些活動的絕大多數將集中在以太坊上，原因在於其可靠性。他指出，以太坊運行超過十年從未出現主網中斷。儘管其他鏈速度更快或成本更低，在但對機構而言，速度或成本優勢都不及安全性來得重要。

代幣化將重塑資產市場結構

所謂「代幣化」是指將傳統金融資產轉換為區塊鏈上的數位代幣，使其在全球範圍內更易交易與結算。Geoffrey Kendrick 預計，到 2028 年，代幣化貨幣市場基金與上市股票將佔據市場最大份額，其次是代幣化基金與其他流動性較低的資產。

Geoffrey Kendrick 預估在 2 兆美元的總市值中：

• 代幣化貨幣市場基金（主要受企業使用穩定幣驅動）約佔 7,500 億美元；
• 代幣化上市股票（待美國監管明朗後 DeFi 方案開放）約佔 7,500 億美元；
• 代幣化基金約佔 2,500 億美元；
• 其他低流動性資產，如私募股權、商品、公司債與房地產，共約佔 2,500 億美元。

DeFi 正在撼動傳統金融？

Geoffrey Kendrick 指出，在最初幾年，去中心化金融（DeFi）主要是讓加密投資者彼此之間進行交易、借貸與槓桿操作。
但穩定幣的普及帶來更多鏈上流動性，使得不同資產類型的鏈上借貸活動擴大。Geoffrey Kendrick 表示，穩定幣創造了推動 DeFi 擴展的三大必要條件：提高公眾認知、增加鏈上流動性，以及建立與法幣掛鉤產品的鏈上借貸基礎。

他認為，借貸與實體資產代幣化（RWA） 是 DeFi 有望顛覆傳統金融的兩大關鍵領域。

Geoffrey Kendrick 強調，defi 的流動性會孕育新產品，而新產品又會反過來帶來更多流動性，形成自我增長循環。

美國監管進展將進一步合法化代幣化市場

美國在 2025 年 7 月通過的《GENIUS 法案》已為穩定幣建立明確監管框架，加速了零售與機構的採用。
Geoffrey Kendrick 表示，下一項重大立法將是《數位資產市場明確法案（Clarity Act）》，預計將於 2025 年底或 2026 年初通過。該法案與相關政策將進一步使資產代幣化、DeFi 借貸與去中心化交易合法化並制度化。

即使《ClARity Act》未如期通過，Geoffrey Kendrick 依舊認為，美國監管機構（尤其是 SEC 和 CFTC）仍可能在 2026 年中諮詢期結束後，依據該法意圖採取行動，帶來更明確的監管規則。

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