99% 的 Meme 交易注定血虧，莊家才是大贏家

作者：Foxi (defi / AI)

編譯：深潮 TechFlow

我的 meme 交易賬戶目前已經虧損了 -60%。 我是一個很爛的交易者嗎？ 是的我確實是。 但這並不僅僅是因為糟糕的決策，我更願意相信自己沒有比普通賭徒更差勁。 那麼，問題究竟出在哪裡？ 受到 @0xngmi 的數據啟發（他指出玩 Memecoin 的收益甚至比賭場還差），我決定深入探討看看問題的根源到底是什麼。

首先，我承認：我是一個很爛的 Meme 交易者

像許多新手一樣，我被市場的炒作和情緒牽著走，

雖然這不是我第一次參與加密貨幣市場，但這次的經歷讓我感覺自己在玩一場不公平的遊戲。 更糟糕的是，這場遊戲的規則似乎每時每刻都在變化，並且總是偏向那些掌握更多信息的人。

@0xngmi 計算了在賭場玩輪盤賭的期望收益 (EV) 與 Meme 投機的期望收益之間的對比（僅基於支付的手續費）。

（原圖來自 @0xngmi，由深潮 TechFlow 編譯）

* 小額交易的費用為 2.5%，Raydium 的費用為 0.25%。 一次投機需要進行兩次交易，因此費用需要乘以 2。

** Moonshot 的默認滑點設置為 5%，取其一半作為平均三明治攻擊估算值。

*** 很難精確估算，因為不同代幣之間差異很大，假設每次交易的成本為 2.5%。

這讓我開始思考：Meme 投機和實際賭博相比如何？ 它們的賠率是否一樣糟糕？ 甚至更糟？ 更重要的是，Meme 交易者只是披著“投資者”外衣的賭場賭徒，還是說背後有更複雜、更隱蔽的機制在操控？ 根據 @0xngmi 的分析，

真實的賠率：Memecoin 與賭場

我們需要談談，這是博彩和交易中的一個核心概念。 它告訴我們，平均而言，隨著時間的推移，每次下注你可以期望贏得或輸掉多少錢。

賭場遊戲在數學上有一種“公平的不公平”。 從長遠來看，你總是可以預測自己會損失多少。 讓我們來具體看看：

（原圖來自 Foxi (DeFi / AI)，由深潮 TechFlow 編譯）

在傳統博彩中，賭場以的方式抽取利潤。 無論是輪盤的每一次旋轉，還是老虎機的每一次拉動，都遵循一個已知的概率模型。 例如，在美式輪盤賭中，如果你押注紅色，你有 47.37% 的機率獲勝，以及 52.63% 的機率失敗。 隨著時間的推移，賭場總是會贏，但它並——只是利用概率讓自己佔據優勢。 然而，為了保護賭徒，一些司法管轄區會規定最低返還比例。 例如，在安大略省，老虎機的 RTP（玩家返還率）必須至少達到 85%，這意味著賭場的優勢（即莊家抽成）最多為 15%。

為什麼 99% 的人會在 Memecoin 交易中虧損

與賭場不同，Memecoin 交易看似是一場“機會遊戲”，但問題在於，你甚至不知道誰是真正的玩家。 雖然 Memecoin 市場沒有明確的“莊家優勢 (House Edge)”，但通過交易手續費、滑點 (Slippage)、內幕交易和市場操縱，你的資金依然會被慢慢吞噬。 而且，這種損耗往往是隱性的，很難量化。

以下是導致 Memecoin 投資者普遍虧損的三大主要原因：

• 手續費

• 滑點

• 市場操縱

1.交易手續費：隱藏的“莊家抽成”

每筆交易都會產生費用。 無論您是在集中式交易所（cex，例如@bitgetglobal 或者@MEXC_Official）、去中心化交易所（DEX，例如@RaydiumProtocol），還是使用交易機器人（例如@gmgnai，大多數人都在用），這些 費用都會逐漸侵蝕您的利潤。

• CEX費用：每筆交易約 0.1%（買入 + 賣出 = 0.2% 的往返費用）

• DEX費用：每筆交易約 0.3%，外加 Gas 費用（每筆交易可能為 $5-$50+）

• 交易機器人費用：每筆交易約 1%，外加優先費用（可能是普通 DEX 費用的 4 倍）

• Memecoin 稅：某些項目會從每筆交易中抽取 5%-10% 作為再分配或銷毀機制的一部分。 例如，@aipool_tee 對賣出交易收取 10% 的費用。

這些交易機器人正在從底層用戶中賺取大量資金。 儘管現在（2 月 17 日）交易 Meme 的人減少了，但每日收入仍然可以達到 70 萬美元以上。

表面上看，0.2%-1% 的交易費用似乎不算高，但當您每天頻繁交易時，這些費用會迅速累積。 一天內進行 10 次交易，就可能消耗掉您 2%-6% 的本金，這甚至比玩歐洲輪盤賭的損失還要嚴重。

2.滑點 (MEV 成本)

滑點是指當你以一個價格下單時，由於市場波動，實際執行價格比預期更差。 在 Memecoin 交易中，滑點問題尤為嚴重，尤其是在流動性不足或市場波動劇烈的情況下。

• 例子：你嘗試用 $100 買入某個 Memecoin，但由於流動性不足，你實際只能得到價值 $95 的代幣，損失了 5%。

• 賣出時，也會發生類似的情況。 你計劃以 $200 賣出，但滑點導致你實際只拿到 $190。

• 總滑點損失：約 10% 的往返交易成本。

@0xngmi 提到，約 2.5% 的交易費用會因 MEV（三明治攻擊成本）被消耗，而在 bnb Chain 上，這一成本可能高達 5% 以上，原因在於其基礎設施較差。

一個更優質的區塊鏈基礎設施可以顯著降低 MEV 成本。 這也是為什麼很多人認為 Solana 優於 BNB Chain 的原因（對此我完全同意）。 如果 @cz_binance 想在 BNB Chain 上推動 Meme 文化，首要任務應該是降低 MEV 成本，從而提升 Memecoin 玩家們的期望值 (EV)。

然而，即使是在 SOLana上，2.5%-5% 的 MEV 成本依然比賭場遊戲的損失更為嚴重。 如果你在老虎機上發現莊家的抽成高達 10%，你可能會憤怒不已。 但在 Memecoin 市場中，這甚至還不是最糟糕的部分。

3.內幕交易與市場操縱

關於這一點，幾乎無需多言。 與賭場不同，賭場有明確的規則，而。 沒有任何監管可以阻止團隊錢包、開發者或網紅通過“拉高出貨” (Pump and Dump) 來收割散戶交易者。 例如以下案例：

• $LIBRA：捲走了價值超過 1.07 億美元的代幣

• $MELANIA：是否與 Meteroa 有關？

• $CAR：非洲 Rugged 事件

• $CUBA：另一個國家的 Rugged 事件

• $GANG：@mrpunkdoteth 通過粉絲套現 1000 萬美元

• $Broccoli：被騙子和內部人士操控獲利

這些只是冰山一角。 可以說，如果你不是像 @frankdegods 那樣的內部人士，你幾乎沒有任何優勢去參與這些 Memecoin。 在賭場中，你至少知道莊家的抽成是多少，而在 Memecoin 市場中，你甚至不知道誰是莊家，但他們肯定在拿走你的錢。

最終比較：Memecoin 投機 vs 賭博的期望值 (EV)

賭場遊戲會隨著時間緩慢地抽走你的資金，而 Memecoin 投機則要殘酷得多。 一筆錯誤的交易可能瞬間抹去你數週的收益。 唯一讓人繼續參與的動力是偶爾出現的 100 倍收益。 但實際上，

人們往往相信自己是“特別的”或“有技巧的”（是的，我就是那個自以為是的傢伙），但最終還是被收割了。

Memecoin 之所以不像賭博，是因為它給人一種虛幻的控制感——。 確實，有些交易者能夠盈利，但他們只是少數，就像職業撲克玩家一樣。 而大多數交易者，和大多數賭徒一樣，最終都會虧損。

給鏈上的建議

如果你想吸引用戶並增加鏈上的交易量，請確保交易者的 MEV 成本足夠低，並嘗試通過合作或基金補貼的方式降低交易手續費。 賭場之所以能長期運營，是因為賭徒們願意持續參與。

給投資者的建議

如果你正在參與 Memecoin 的投機，請記住，。 而你直到為時已晚，才會知道誰是莊家。 如果你意識到自己無法抽身，那你可能已經陷入了賭博成癮的狀態。