對話 Dragonfly 管理合夥人：如何不靠運氣在加密貨幣領域獲得成功？
原文：When Shift Happens
整理：Yuliya，PANews
在加密貨幣投資領域，找到下一個百倍收益機會是每個投資者的夢想。 作為全球頂級加密貨幣投資基金，Dragonfly以其獨特的投資眼光和深厚的技術理解著稱，其投資組合包括Avalanche、Near Protocol、Monad、Athena等眾多明星項目。
在When Shift Happens這期播客中，Dragonfly管理合夥人Haseeb Qureshi分享了他從職業撲克玩家到頂級加密貨幣投資者的傳奇經歷，以及如何在這個快速發展的行業中建立持久影響力。 本集節目涵蓋了加密貨幣投資中最關鍵的議題：如何將加密貨幣變成團隊運動、為何金錢買不來幸福、如何應對冒牌者症候群，以及新投資者常犯的錯誤等。 PANews對本期播客進行了文字編譯。
個人背景
我是Haseeb Qureshi，目前擔任Dragonfly基金的管理合夥人，我們是一家管理數十億美元資產的全球性加密貨幣投資機構。 說到我的職業生涯，可以說是頗具戲劇性：從職業撲克選手起步，轉型為軟體工程師，後來又成為創業者，最終進入VC行業已有六年多。 在我所有的職業經歷中，加密貨幣投資雖然是最具挑戰性的領域，但也是最讓我感到有價值和意義的選擇。
那是一段非常混亂的時期。 我在撲克界已經建立了相當的聲譽，但因為一個涉及我學生作弊的事件，我的聲譽受到了嚴重打擊。 同時，我也越來越對撲克感到厭倦。。 這不是我想要的人生意義。
我做了一個很激進的決定：只給自己留了1萬美元作為基本生活費，其餘的要么捐出去，要么給了父母作為退休金。 我想透過這種方式逼迫自己重新開始。 那時我23歲，回到學校學習英語和哲學這些非技術性的專業。 作為班上年紀最大的學生，履歷表上除了"職業賭徒"什麼都沒有，這確實讓我感到恐慌。
這個決定讓我獲得了新的視角。 在矽谷當軟體工程師時，我的年收入大約10萬美元，比打撲克時少很多。 但有趣的是，我的幸福感並沒有太大變化。 因為
撲克與VC的異同
創投與撲克最本質的差異在於回饋週期的長短。
- 在撲克遊戲中，決策的正確與否能在極短時間內得到驗證。 例如當你判斷對手在虛張聲勢並選擇跟注時，結果會立即揭曉。
- 而在創投領域，情況則完全不同。 一個投資決策的好壞，往往要等六到七年才能真正明晰。 就像我們常看到的情況：一家新創公司從種子輪到A輪一路走來看似順遂，但可能在C輪突然遭遇致命危機。 這種延遲的回饋機制對投資人的判斷力提出了極高要求。 值得一提的是，正是依靠嚴謹的判斷，我們成功避開了FTX、BlockFi、Luna等最終崩塌的專案。
確實如此。 這種差異非常明顯。 在撲克或交易領域，正確決策帶來的獎勵是即時的、強烈的，會產生一種即時的多巴胺快感。 那種"我贏了"的成就感來得非常直接。
但在創投中，成功是一個漸進的過程。 這更像是在培育一棵樹：沒有那種戲劇性的高潮時刻，而是需要持續不斷的耐心和投入。 你會看到新創公司一步一腳印地成長：每一輪融資帶來估值的穩定提升，營運指標的持續向好，在遇到挑戰時共同尋找解決方案。
這個過程需要投資人具備極強的耐心和堅持。 與撲克中快速的勝負判定不同，。 正是這種漸進式的成長過程，讓創投工作變得格外有意義。
投資判斷
。 雖然像Naval Ravikant 或Chamath Palihapitiya這樣的投資大佬經常強調要，但實際的判斷過程要複雜得多。 身為一個經驗豐富的投資人，我發現這其中蘊含著一個重要的悖論。
初級投資人通常需要經歷一個認知過程：理解商業模式和技術創新確實需要持續學習和深入研究，這往往需要透過研究技術史和商業史來建立系統的分析框架。 但有趣的是，對人性的理解卻是我們與生俱來的能力。
我們的神經系統天生就具備解讀他人的能力。 當你對某個人產生不信任感時，即便無法明確指出具體原因，但這種感覺往往源自於你所接收到的諸多微妙訊號的綜合。
然而，初級投資人常常會忽略這種直覺判斷，轉而過度依賴表面的證據：
- "也許是我經驗不足，判斷不夠準確"
- "這位創辦人的履歷很出色，商業計劃也很完善"
- "他有這麼多知名合作夥伴的背書"
隨著經驗積累，你會逐漸體認到：。 關鍵在於要看穿表面的社會認證，去感知一個人的本質特徵，思考他在面對壓力、不確定性和道德兩難時可能做出的選擇。 通常情況下，你的第一直覺往往是正確的。
刻板印象創投本質上是一個關於人的產業。 雖然社會心理學領域面臨"可重複性危機"，但"刻板印象準確性"是最穩健的研究發現之一。 例如，當你覺得極具攻擊性的人往往缺乏可靠性時，這種判斷通常是準確的。
人類大腦是一個不斷進行統計學習的系統。 儘管當代文化傾向於否定刻板印象，但實際上刻板印象可以是正面的、負面的，也可以是中性的。 例如"亞洲人偏好米飯"這個刻板印象就是中性的，而且在統計意義上是準確的。
投資動機
從本質上來說，我所涉足的領域，無論是早期的撲克還是現在的加密貨幣，都具有兩個顯著特徵：高度的混沌性和創造性。 這與傳統的線性發展領域有著根本差異。 舉個例子，在華爾街做量化分析本質上是一場智力競賽，誰的"分數"高，誰就能獲得更多回報。
而在加密貨幣這樣的新興領域，更像是在探索一片未知大陸。 這裡不僅需要過人的智慧，更需要承擔風險的勇氣、持續創新的能力，以及整合多元性資訊的洞察力。 正是這種充滿挑戰的環境讓我保持持續的熱情。
。 不同於傳統VC，你不需要顯赫的背景或龐大的人脈網絡，甚至不需要有過億萬級公司的創業經驗。 真誠的付出和持續的努力，才是通往成功的關鍵。
。 每輪多頭市場都會吸引一群Web2的成功創業家帶著大量資金進入，但最終能留下來的往往是那些被認為"另類"或"瘋狂"的人，他們才是真正建立起有價值項目的群體 。
一些思考
結構化學習
我認為學習可以分為兩種。 第一種是結構化學習，另一種是非結構化學習。
結構化學習的特點是有明確的學習路徑和工具支持。 以化學這門學科為例，它具備完整的教材體系和配套的學習資源，學習者只需要遵循既定的路徑循序漸進即可。 這種學習模式的關鍵在於自我約束和專注力的培養。 實際上，我們在傳統教育體系中接受的大多是這類訓練。 然而現實世界往往不在乎你的結構化學習成果。
你無法像準備學術考試那樣系統備戰。 這要求從業者在未知領域中不斷探索和學習，即使在該領域有專家，他們往往也沒有足夠的時間進行系統化的知識傳授。
- 我很早就接觸到這種學習方式。 2006年我開始打撲克牌時，這個領域的教育資源很少。 雖然有些書籍，但都不夠好。 如果你想成為世界級的撲克玩家，只能從部落格、論壇和影片中蒐集零散的資訊。 你必須自學，透過實驗和冒險，投入自己的錢，在失敗中學習並不斷迭代。
- 加密貨幣領域六、七年前也是如此。 當時只有《精通比特幣》和普林斯頓的一本教科書（作者是Arbitrum的共同創辦人），以太幣在那本書裡只有寥寥數語。 要學習這些內容，你只能深入實踐，與走在最前面的人交流，創造自己的課程體系並不斷迭代。
。 能夠駕馭這種學習方式的人通常會獲得最高的報酬，而這正是學校教育沒有教給我們的。
金錢買不來幸福
我17歲就開始打職業撲克，那時候就認識很多年輕有錢的人，但他們都很痛苦。 在撲克界，你會看到20多歲就身價數百萬的人，他們買豪車、名表，但沒人在乎。 如果你購買這些東西只是為了獲得地位象徵，而不是真正享受，那就毫無意義。 金錢確實能解決你的經濟問題，但研究表明，收入超過一定水平後(比如每年5-10萬美元)，幸福感的增長就會急劇下降。
這可能聽起來像老生常談，但確實如此。
有效利他主義
我在退出撲克後開始接觸EA，那是2012-2013年，運動剛起步。 在FTX時期，EA變得很"酷"，這讓我有點不舒服，因為EA本質上是個很另類的概念。 現在隨著FTX倒閉，情況完全相反了。
現在是EA的熊市，這在某種程度上是健康的。 當EA很"酷"時，人們會懷疑加入者的動機。 但現在說自己是EA的人反而會受到質疑，反而能檢驗人們對這些理念的真實信念。 就像加密貨幣一樣，FTX的失敗並不影響我對加密貨幣的信念，因為FTX代表的是中心化和第三方信任，與加密貨幣的核心價值完全相反。
這牽涉到哲學和政治的區別。 大多數普通人可能不會深入了解細節，容易產生誤解。 這確實會讓在EA或加密貨幣領域的工作變得更困難，但重要的是堅持核心理念和價值觀。
對加密貨幣的看法
加密貨幣的核心是一種哲學。 它提出了一個根本性問題：價值和資金的流動應該由個人自由支配，還是由國家控制？ 這個問題的深度遠超過某個巴哈馬商人的行為。
我並非出於自由主義信念加入這個領域。 實際上，我什至不確定加密貨幣最終是否對世界有益。 它可能會帶來更多混亂：削弱國家對貨幣政策的控制，增加駭客攻擊風險，特別是在AI時代，無審查、不可停止的資金流動可能帶來可怕的後果。
但關鍵在於，。 就像社群媒體一樣，無論人們認為它好壞，它都已經成為現實的一部分。
是的，這是加密貨幣最獨特的地方。 過去50年裡，大多數技術創新都在強化國家權力。 想想網路、人工智慧，它們都在某種程度上增強了政府的控制能力。
但加密貨幣本質上是顛覆性的。 就像YouTube顛覆了傳統電視台的壟斷地位一樣，加密貨幣正在創造"用戶生成的貨幣"。 如果貨幣本來就是自由的、可程式化的，我們根本不需要加密貨幣。 它的存在本身就是對政府限制的一種回應。
大多數人認為，科技最終都應該被政府"馴服"。 但加密貨幣的獨特之處在於，它的核心價值就在於不被馴服。 這讓許多人感到不適，也是為什麼有人試圖將區塊鏈技術與加密貨幣分開討論。
如果我們看看史諾登揭露的內容，就會發現。 相較之下，
成功的關鍵
雖然每個人的技術水平不同，但加密貨幣本質上是一項技術創新。 如果不理解技術，就無法建立穩健的思維模型來預測產業發展方向。 你不需要成為頂尖的智慧合約開發者，但至少要了解程式和電腦的基本運作原理。 這樣才能判斷什麼是可行的，什麼是虛假的承諾。 在這個領域，提陞技術理解永遠是正確的選擇。
很多人覺得自己沒有新想法，想等到累積足夠知識才開始分享，這是個巨大的錯誤。 我剛接觸加密貨幣時就開始寫部落格。 回看那些早期文章，確實很幼稚，但這並不重要。 因為：
- 無論你現在處於什麼學習階段，總是有人比你更需要基礎知識
- 早期沒人關注反而是好事，給了你練習的空間
- 每天進步1%，一年後的累積是驚人的
新人建議
最重要的是要認識到：幾乎所有重要的加密項目都是由行業原生者（crypto natives）創建的，而不是來自谷歌或哈佛的精英。 無論是以太坊、Uniswap或其他重要項目，都是由深度參與加密貨幣的"怪人"創建的。 這些人可能看起來"太過沉迷網絡"，但恰恰是他們建立了最重要的項目。
關鍵是找到你的獨特優勢。 不要試圖完全改造自己成為另一個Vitalik，或去學習複雜的零知識證明。 相反，你應該：
- 明確自己最擅長的領域
- 將這個優勢發揮到極致
- 找到最需要這個技能的加密項目或人
- 用實際行動證明你的價值
這就像創業一樣，不要模仿別人的路徑，而是要基於自己的優勢找到獨特的定位。 不要想著"如何得到那個看起來很酷的人的工作"，而是要思考"我能為這個行業帶來什麼價值"。
沒錯，這跟創業完全相同。 創業時你會問自己：我擅長什麼？ 這個技能能解決什麼問題？ 你會選擇自己熱愛且擅長的領域，而不是盲目地去做下一個Uber。 同樣的，在職涯發展中，不要試圖複製別人的職涯道路，而是要基於自己的優勢和不足來規劃自己的路徑。
粉絲數≠影響力
這是很多人都能直觀感受到的現象。 那些擁有數百萬粉絲的帳號，可能確實善於製造內容和娛樂，但當他們真想推動什麼事情發生時，往往無法實現。 例如，一個擁有500萬粉絲的帳號想要推動某個幣價上漲，但沒人回應。
相反，有些粉絲數不多的帳號，一旦發聲就能引起整個產業的注意。 例如Dragonfly的合夥人Bow，他在Twitter上非常低調，甚至沒有社群媒體帳號，但他是業界非常有影響力的人物。
影響力的發展曲線這種現象告訴我們兩點：
- 很多人崇拜高粉帳號，認為他們一定很有影響力
- 但實際上，許多高粉帳號的實際影響力是有限的
- 這往往會讓這些帳號主人經歷一次"清醒認知"
- 從200漲到2000粉絲時，確實能感受到明顯的改變
- 但從5萬漲到10萬時，實際影響力可能沒什麼變化
- 這說明到達某個臨界點後，繼續投資在漲粉上的報酬很低
很多人以為，在加密貨幣圈建立影響力是透過自我宣傳、炫耀人脈或快速套現預售項目等方式。 但實際上，真正的方法是：
- 為產業創造價值
- 幫助創辦人解決問題
- 在幕後做有意義的事
- 在每次互動中都付出價值
這確實比單純發文困難得多，這也是為什麼大多數人無法真正建立影響力 —— 因為大多數人都是索取者而不是給予者。
VC的經驗與反思
加密貨幣產業吸引了形形色色的參與者，從追求短期收益的日交易者，到專業的對沖基金從業者，再到創新項目的創業者和支持創新的創投者。 這個產業常常表現出零和遊戲的特徵，就像一場"玩家對戰玩家"（PVP）的遊戲。 長期參與者可能會面臨心態上的挑戰，容易產生憤世嫉俗情緒，陷入虛無主義思維，在週期性的虛假繁榮中徘徊，承受著快速變現的心理壓力。
然而，創投在這個行業中扮演著獨特的角色，它本質上是一個零和遊戲。這不僅能夠創造更大的價值，也為從業者提供了一個更健康的心態和發展模式。 這種團隊協作的方式，可能是參與這個顛覆性和重要性產業的最佳途徑。
冒名頂替感與自我認知
是的，這種感覺一直都在。 我覺得如果一個人完全沒有這種感覺，要嘛是思考得不夠深入，要嘛就是缺乏自我反思。 關鍵不是克服這種感覺，而是學會與之共處。 當我剛成為投資人時，這種感覺特別強烈——"我從未創建過成功的公司，憑什麼給別人建議？"但有趣的是，恰恰是這種"局外人"的視角，讓我能夠 看到創辦人可能看不到的問題。
例如，一家公司可能有明顯的問題，例如糟糕的行銷策略或產品定位，公司內部的人都看得出來，但創辦人可能視而不見。 而當投資人——即使是資歷尚淺的投資人——提出同樣的建議時，往往能得到創辦人的重視。
這種"魔力"部分來自於投資人的外部視角，不受公司內部"引力場"的影響。 例如Polygon有一段時間同時經營六個不同的產品線，我告訴創辦人：「產品線太多了，市場會覺得混亂，你們需要簡化產品線，讓故事更清晰。」這個建議得到了正面的 回應，儘管我可能不是唯一提出這個建議的人。
成功VS失敗
說實話，並沒有所謂的"大爆發時刻"。 VC是一個日復一日、持續累積的過程。 即使是專案退出時收到支票，那種感覺也更像是"終於到了"，而不是"哇，難以置信"。 這種特性使得VC比其他投資方式更健康。
在VC產業，最大的錯誤往往不是做了錯誤的投資，而是錯過了好專案。 因為VC遵循冪律分佈，錯過的機會比失敗的投資更致命。
例如我最後悔的是錯過了Uniswap的A輪融資。 當時我們分析了所有數據：
- 流動性池的獲利狀況
- 交易量
- 定價機制的優劣
我們的分析都很"聰明"，也都是"正確的"，但我們完全錯過了最重要的一點：
投資的永恆困境Haseeb：身為投資者，你永遠不會完全滿意，因為：
- 要嘛懊悔錯過了好項目
- 要嘛後悔沒有投資更多
- 要嘛擔心賣得太早或太晚
但這種不適感是正常的，甚至是好事。 如果你太舒適，可能反而是個危險訊號。
作為VC，我對市場退出時機的掌握已經比較從容。 關鍵是要明白：
- 不要追求完美的退出時機
- 設定合理的目標：例如在最高點40%範圍內退出就很成功
- 過度追求精確反而危險，可能導致錯過整個週期
- 想要精確抄底或頂部都是不可能的
這確實很具有挑戰性。 就拿2021-2022年為例，加密貨幣產業的整體形象發生了巨大轉變。 特別是FTX崩塌後，整個產業都受到影響。 由於我與有效利他主義的關聯，在FTX倒閉後也受到了不少影響。 突然間，你不再受邀參加派對，人們也不願意與你有太多聯繫。
身為創投，別人怎麼看你確實很重要，因為這就是你的生意。 但我發現應對這種情況最好的方式是：
- 保持透明
- 說出真實想法
- 持續創造價值
在這個行業中，你難免會得罪一些人。 我惹惱過：Solana社區、Cardano社區，以及其他主要項目社區。 但這個行業有個特點：記憶很短。 例如我曾經寫過一篇關於evm（以太坊虛擬機器）的批評文章，當時以太坊社群對我非常生氣。 而現在，很多人反而認為我是以太坊最大主義者。
面對爭議時，可以問自己：「這是我真正在意的戰鬥嗎？」如果不是，就刪掉爭議內容，繼續前進。
未來展望
從宏觀層面來看，加密貨幣的機構化進程是一個不可逆的趨勢，但這個過程會相對漸進，不太可能出現劇烈波動。
值得注意的是機構態度的轉變。 以貝萊德為例，從2019年我們還在努力尋求其認可，到現在他們已經成為比特幣ETF的積極倡導者，這種轉變相當顯著。 過去五年間，加密貨幣產業在機構認可度方面的進展，遠超過許多市場參與者的認知。
基於當前市場環境，我預期但需要指出的是，加密貨幣市場具有其獨特性，一旦進入新的市場週期，市場走向可能會突破常規預期。 這種轉變可能源自於風險偏好的調整或利率環境的改變。 總的來說，
登入回覆
登入分享您的看法評論
相關文章
|Square
下載BTCC APP，您的加密之旅從這啟程
立即行動 掃描 加入我們的 100M+ 用戶行列