以太坊要起飛了？ 四大因素或成幣價助推劑

撰文：1912212.ETH，Foresight News

筆者曾撰《財富效應嚴重流失，以太坊能否撐過「中年危機」？ 》一文，詳述以太坊本輪週期面臨巨大考驗，創新乏力、方向感缺失、團隊臃腫等等問題導致其遭到社區口誅筆伐。 Vitalik 也被拉下神壇，被噴得體無完膚。 不過市場在極度悲觀之後迎來反彈。 今年 4 月，ETH 從 1400 美元拉升逼近 2800 美元。

以太坊的基本面在變好嗎？ 那個被狂噴的以太坊近期在發生哪些值得關注的變化？

以太坊現貨 ETF 不斷淨流入

曾幾何時，以太坊現貨 ETF 長期處於淨流出狀態。 不過自今年 4 月 22 日，市場資金開始不斷湧入，截至 6 月 5 日，僅僅出現七日淨流出，其餘均為淨流入，甚至有四日出現單日淨流入超 9000 萬美元，單日淨流入超 6000 萬美元的次數出現七次。

SoSoValue 數據顯示，美國以太坊現貨 ETF 累計淨流入已升至 32.3 億美元，且仍未有放緩趨勢。

與大國主權財富基金洽談基於以太坊的合作

以太坊聯合創始人兼 Consensys 首席執行官 Joe Lubin 週二表示，他的公司正在與某個「非常強大的」國家的「主要主權財富基金和銀行」就可能基於以太坊進行建設展開談判，涉及一層和二層基礎設施。 然而，合作細節尚未公開，市場對這一消息的反應更多基於預期。 如果該消息得以最終確認並公佈，無疑對於提振市場信心有重要推動作用。

除此之外，Consensys 擔任了 SharpLINK Gaming 4.25 億美元融資的主導投資方， Joseph Lubin 將在本輪融資完成後出任 SharpLink 董事會主席。

比特幣有 Strategy 不斷囤積，隨後有更多公司不斷效仿，推動幣價買盤強勁。 以太坊應該有公司來推動購買力。

作為納斯達克上市公司的 SharpLink 計劃將此次融資所得用於購買以太坊原生資產 eth，並將其作為主要的財庫儲備資產。

據彭博社報導，Joe Lubin 表示，大約六個月前，他在最著名的數字資產囤積倡導者的影響下，決定成立一家公司來投資以太坊的原生代幣。 「我當時和 Michael Saylor 一起吃晚飯，做了一些研究，開始和同事討論這個想法有多酷，」作為以太坊軟件基礎設施公司 ConsENSys 的創始人兼首席執行官，Lubin 在一次採訪中表示，「我們公司裡此前沒有人深入研究過這個方向。後來我們發現，這種策略似乎沒有什麼特別危險的地方。」

以太坊基金會裁員並削減運營支出

以太坊基金會備受團隊臃腫詬病，6 月 3 日，基金會終於採取行動裁減部分員工，並重組其研究與開發團隊，將該部門更名為「Protocol」，以專注於協議設計的核心挑戰。 此次調整旨在應對社區對基金會管理和戰略方向的持續批評。 基金會表示，重組後的 Protocol 團隊將圍繞三大優先事項展開工作：擴展以太坊底層網絡的可擴展性、推進數據可用性策略中的 blobspace 擴展，以及改善用戶體驗。

基金會在公告中提到，「部分研發團隊成員將不再繼續留任」，並鼓勵其他團隊吸納這些人才。 裁員人數未被披露。 此外，基金會表示，重組後的團隊將致力於提升升級時間表、技術文檔和研究的公開透明度。 聯合執行董事 Hsiao-Wei Weng 在社交媒體 X 上表示，希望新結構能推動核心項目更高效地前進。

不過也有人表示仍未解決關鍵問題，Multicoin Capital 聯創 Kyle Samani 就發推評論表示，「請注意，專注這個詞的定義通常意味著更少，而不是更多，尤其是目標之間不應相互衝突。但當我們從目標 3（即 L1、L2 網絡擴展，提高用戶體驗）的角度來看時，目標 1（即裁員）與目標 2（即明確職責分工）是相互矛盾的。」

以太坊基金會在 2025 年 6 月公佈了新的財政管理政策，旨在確保長期財務可持續性。 根據官方博客，基金會設定年運營支出不超過總資產的 15%，併計劃在未來五年內逐步降至 5%。 此外，基金會將維持 2.5 年的運營支出緩衝，定期評估是否出售 ETH 以補充法幣儲備。 這一政策反映了基金會對其金庫管理的審慎態度，特別是在 ETH 價格波動較大的市場環境中。

基金會還強調鏈上資金將僅部署在經過審計、去中心化的 DeFi 協議中，重點採用質押和借貸等低風險策略。 這一舉措不僅降低了資金風險，還與以太坊“Defipunk”原則和隱私保護理念相呼應。

過去，以太坊基金會賣幣行為每每被監控報導之後，惹社區不滿，如今基金會終於選擇採取更審慎的態度來回應支出問題，這些舉措表明基金會正通過削減運營成本和優化資源配置，為以太坊的長遠發展奠定基礎，同時也在減緩市場拋壓方面給市場來了一顆定心丸。

Gas 上限調整至 6000 萬

近日，Ebunker 發推表示，在 15% 的驗證者支持的情況下，以太坊預計將上調區塊 Gas 限制至 6000 萬。 Gas 上限越高，區塊能處理的交易就越多，網絡速度也就隨之提升。 在眾多擴容路徑中，提高 Gas Limit 可以說是最立竿見影的方式。 此外，提高 Gas Limit 並不需要係統升級或代碼修改，只要 PoS 節點在出塊時持續「發信號」支持，便能推動網絡逐步採納這一變更。

雖然以太坊在過往一直以 L2 以及 Rollups 方式擴容，但也產生不小的問題。 「L2 極大削弱了 ETH 價值捕獲，容易造成諸侯割據局面。」Continue CaPItal 創始人匹馬曾在一場語音對話中這樣表示。

擴容主網已經勢在必行。 在 ETHGlobal Prague 大會上，Vitalik 就表示，以太坊將在一年內將 L1 規模擴大約 10 倍，然後在下一次飛躍之前「喘口氣」。

以太坊目前的 TPS 峰值已提升至約 60，後續以太坊將會提升至何種程度值得拭目以待。

小結

以太坊正處於技術、資金和生態的多重變革期。 基金會的財政改革和研發重組為其長期發展奠定基礎，Consensys 與主權財富基金的合作預示著以太坊在全球金融中的新角色，Gas 上限調整和 ETF 資金流入則為網絡效率和市場動能注入活力。

儘管短期內存在拋售壓力和成本爭議，但以太坊的技術優勢和機構背書使其在加密市場中仍具領先地位。 未來，以太坊需在技術優化和社區治理上持續發力，以應對 Solana 等競爭對手的挑戰。 10x Research 近日分析 ETH 表現寫道，「雖然我們在幾天前預期會有一波回調，但實際走勢遠比預想中更具韌性。從技術面來看，以太坊正在逼近一個大型三角形整理結構的頂點，最終突破方向，可能將價格推向 2000 美元或 3000 美元。這一走勢將非常關鍵，可能由基本面變化引發，或僅僅是某個大型買家的入場觸發。」