Delphi Digital 研究員 2025 年十條預測：穩定幣將迎來多方面繁榮，AI Agent 代幣價值持續成長

作者：Robbie Petersen

編譯：深潮 TechFlow

預測 #1：前端將在價值捕獲中佔據主導地位

隨著 MEV 供應鏈的逐步成熟，那些掌握獨佔訂單流的參與者將獲得更多價值。

原因很簡單。 位於訂單流下游的各類參與者——如 DEX、搜尋者、建構者和驗證者——將面臨更激烈的競爭。 而訂單流的起源者（即前端）則在 MEV 供應鏈中擁有天然的壟斷優勢。

這意味著，唯一能夠在不顯著丟失市場份額的情況下提高收益率的角色是前端，尤其是那些掌握「費用敏感性較低」訂單流的前端（例如數位錢包）。

此外，新興技術如條件流動性（例如 @DFlowProtocol）將進一步推動此趨勢的發展。

預測 #2：DePIN 市值將在 2025 年成長 5 倍

去中心化實體基礎設施網路（DePIN）的市場領導者，如 @Helium 和 @Hivemapper，其網路效應將接近突破點。 而 @dawninternet 則憑藉著顯著的技術改進與加密經濟激勵，成為 DePIN 領域年度最具突破性的應用。

預測 #3：加密支付軌道在智能體交易的應用有限

在初期，人類與智能體之間的交易仍將依賴傳統支付的軌道。 Stripe 和 PayPal 將透過「為他人帳戶持有」（FBO）帳戶結構，主導早期的智慧體支付基礎設施。

但只有當智能體的自治能力達到一定水準後，傳統支付軌道的高費用模式才會暴露出其限制。 由於微交易和基於使用的定價需求的興起，傳統支付軌道（約 3% 的手續費）將難以為繼。

然而，這種情況不會在 2025 年發生，因為大多數交易仍將是人與智能體之間的交互。 （參考推文）

預測 #4：穩定幣將跨越金融科技的應用鴻溝

穩定幣的角色將從 DeFi（去中心化金融）的「潤滑劑」轉變為真正的交換媒介。

這項轉變得益於金融科技公司採用穩定幣的兩個主要原因：(1) 提升獲利能力，(2) 策略性地掌控更多的支付鏈。

隨著穩定幣的廣泛採用成為金融科技公司生存的必然選擇，每月活躍穩定幣地址預計將突破 5,000 萬。

預測 #5：Visa 推出穩定幣計劃，主動調整利潤結構

為了因應支付鏈中可能出現的顛覆性變化，Visa 提前佈局穩定幣計畫。 儘管這可能會削減其卡片網路的利潤，但與被市場徹底顛覆相比，這種風險顯得更為可控。 這邏輯同樣適用於其他金融科技公司和銀行。

預測 #6：「收益分配型」穩定幣市佔率將成長 10 倍

「收益分配型」穩定幣（如USDG @Paxos、「M」 @m0foundation 和AUSD @withAUSD）透過將傳統上由穩定幣發行者獲得的收益重新分配給那些為網路提供流動性的應用程式 ，從而改變了穩定幣的經濟模型。

儘管 Tether 在 2025 年仍將保持其市場主導地位，但「收益分配型」穩定幣的模式被認為是未來的發展方向，原因如下：

與以往嘗試直接吸引終端用戶的收益型穩定幣不同，「收益分配型」穩定幣將目標鎖定在擁有分發管道的應用程式 。 這種模式首次實現了經銷商與發行方誘因的同步對齊。