撰文: Tanay Ved，Coin Metrics

編譯：Luffy，Foresight News

• 隨著區塊鏈擴容與交易成本下降，公鏈之間的差異化正從成本競爭轉向場景化專業分工。
• 比特幣在 3 月挖出第 2000 萬枚代幣，包裝代幣與 ZK Rollup 生態不斷壯大，正逐步解鎖比特幣的可編程性與資產效用。
• 以太坊鞏固其鏈上流動性與結算中心地位，L1 手續費創歷史新低，L2 則從擴容方案進化為專業化執行環境。
• Solana 持續推進 「網路資本市場」 願景，支付採用率提升、鏈上交易基礎設施日趨成熟，Alpenglow 升級目標實現亞秒級最終確認。

隨著各網路區塊空間持續擴容，鏈上交易成本大幅下降。 以太坊主網在近期升級後手續費顯著降低，Solana 的交易費用仍維持在幾美分以內，L2 網路也提供了同樣低成本的執行環境。 在成本不斷壓縮的背景下，區塊空間的差異化越來越取決於生態流動性、吞吐量與場景專業化，而非單純的邊際成本優勢。

本文將探討主流公鏈如何圍繞各自定位演進：比特幣拓展可編程性與資產效用；以太坊鞏固穩定幣、現實世界資產（RWA）與 DeFi 的流動性與結算中心地位；Solana 則聚焦高頻支付與交易場景。

比特幣

2026 年 3 月，第 2000 萬枚比特幣被挖出，這意味著剩餘待發行的比特幣僅剩 100 萬枚。 比特幣總供應量已流通超 95%，在 2024 年 4 月減半後，區塊獎勵降至 3.125 BTC，發行速度依既定程序下降。

比特幣的開採速度，資料來源：Coin Metrics

隨著獎勵獎勵減少，交易費在區塊獎勵收入中的重要性不斷提升。 除去階段性暴漲時段，交易費佔礦工總收入比例不足 1%。 由於比特幣手續費全部流向礦工，其安全模型的長期核心問題在於：自然產生的手續費需求能否持續填補區塊獎勵下降所帶來的缺口。

讓比特幣走向可編程與資產化

儘管比特幣市值約 1.3 兆美元，但約 60% 的 BTC 在一年內未發生移動；約 240 兆美元，但約 60% 的 BTC 在一年內未發生移動；約 240 兆美元，但約 60% 的 BTC 在一年內未移動；約 240 兆美元，但約 60% 的 BTC 在一年內未移動； 以包裝代幣形式在其他公鏈上流通。

比特幣的大部分資金仍處於閒置狀態，絕大多數相關活動與手續費產生都發生在主鏈之外。

比特幣的功能角色正沿著兩條主線演進：拓展底層可編程性，提升 BTC 的資產效用。 側鏈、閃電網路等 L2、包裝比特幣以及流動性質押協議不斷豐富，增強了比特幣的實用性，但也帶來了從完全託管到智能合約等不同程度的信任假設。

包裝比特幣的市值，來源：Coin Metrics

在最小信任化方向上，Citrea Roll 作為直接在比特幣 LKup 上結算的突出。 它藉助 BitVM 框架在比特幣現有腳本系統內驗證程序，實現相容 EVM 的應用，並由比特幣工作量證明保障安全。 與側鏈不同，它透過零知識證明直接在比特幣上完成結算，提款則依托非託管橋。

同時，BTC 作為抵押品的資產化應用持續成長。 各鏈上的包裝比特幣總價值超 150 億美元，Coinbase 的 cbBTC 在 Morpho 的借貸市場規模也突破 10 億美元。 Babylon 等流動性質押協議進一步拓展了這一場景，讓 BTC 為外部權益證明網路提供經濟安全。 這些進展正逐步釋放長期閒置資本的資產化潛力。

以太坊

以太坊依舊是全球鏈上流動性與結算中心。 它擁有約 62% 的穩定幣總市值，擁有所有公鏈中最深的 DeFi 流動性，同時也是代幣化現實世界資產（RWA）的重要流通平台，涵蓋貨幣市場基金、代幣化國債與股票等。

近期升級進一步強化了以太坊底層作為經濟活動核心的地位。 PeerDAS、更大的 Blob 空間以及 Pectra、Fusaka 升級帶來的 Gas 上限提升，推動 L1 手續費跌至多年低點，擴大了可直接在主網結算的活動範圍。

以太坊交易量和活躍地址數量，資料來源：Coin Metrics

以太主網日地址與交易量同比近乎活躍。 但正如我們先前發現，部分成長來自於地址投毒攻擊與低額經濟活動地址（交易額低於 1 美元），這類地址有時在每日活躍地址中佔比極高。

L1 與 L2 關係的轉變

隨著 L1 交易成本大幅降低，以太坊 L2 網路的角色正在被重新定義。 L2 最初被設計為以太坊的核心擴容方案，透過剝離執行層降低成本。 如今這一定位正在轉變。

根據以太坊基金會近期部落格表述，L2 的核心使命已轉為提供差異化功能、客製化能力與專業化執行環境，擴容僅為次要功能。

L2 用於向以太坊提交交易資料的 Blob 空間利用率不足 30%，擴容後平均每區塊約 3 個 Blob。 Blob 使用率集中在少數 L2，相關費用在總交易手續費中佔比可忽略不計。 L1 擴容速度已領先 L2 結算需求，以太坊結算成本對多數 L2 而言已不再構成障礙。

以太坊平均每個區塊包含的 Blob 數量，資料來源：Coin Metrics

真正獲得持續增長的 L2，是那些獨特的項目： 第 Coin 錶達 流動性立足。 新一代專業化公鏈如 MegaETH、Lighter、Robinhood Chain、Ink 等則瞄準特定場景，提供全新商業模式與發行管道。

以太坊路線圖透過原生 Rollup 等互通與最小信任架構，進一步推動 L1 與 L2 深度整合，鞏固其作為生態流動性與結算核心的地位。

Glamsterdam 及其他升級

Glamsterdam 升級計劃於 2026 年上半年上線，將延續這一趨勢。 透過將 Gas 上限提升至 2 億並引入平行交易執行，此升級旨在大幅提高 L1 吞吐量，同時降低複雜智慧合約互動的手續費。 此外，提案者 - 建構者分離機制 (ePBS) 將區塊建置整合到協議中，降低了 MEV 的中心化程度，並提高了交易排序的透明度。 這些改動旨在讓以太坊 L1 成為更具競爭力的執行環境，並保持其作為高價值結算與 DeFi 可信任平台的地位。

Solana

Solana 正擺脫早期 「散戶與 Meme 幣鏈」 的標籤，朝著網路資本市場的願景邁進。 交易費用不到 1 美分、出塊時間低於 400 毫秒，使其成為支付、微支付、高頻交易等高頻應用的天然載體。 這項特性吸引了一批需要大規模低延遲執行的專業應用。

自 2024 年底以來，Solana 非投票類交易近乎翻倍，日均突破 1.2 億筆。

Solana 網絡非投票交易數量，資料來源：Coin Metrics

Solanapite); 1000 美元以下的 USDC 轉帳日均穩定在約 300 萬筆，中位數交易金額持續低於 100 美元。

一項新興進展是 x402 協議，這是 Coinbase 推出的開放式 HTTP 支付協議，允許任何 API 或數位服務按請求收取穩定幣費用。 儘管 Base、Stripe 的 Tempo 等鏈競爭激烈，Solana 仍佔據了 x402 交易的大量份額，成為智慧體微支付的早期落地層。

交易基礎設施

Solana 的高吞吐量也吸引了專業鏈上交易基礎設施。 專業做市商開發的專有 AMM（propAMM）採用私有鏈下定價模型，更像暗池而非公共 DEX。 與 Uniswap 等易受搶先交易與套利影響的 AMM 不同，propAMM 在鏈下更新價格、在 Solana 上完成結算，具備抗 MEV 能力。

Alpenglow 及其他升級

即將到來的基礎設施升級將進一步強化 Solana 的優勢。 Alpenglow 以輕量級投票聚合協議 Votor 取代原有共識，目標將區塊最終確認時間從約 12 秒降至 100–150 毫秒。 Jito 開發的區塊組裝市場讓交易應用可自主控制交易排序，支援取消優先權等功能，提升執行公平性。

結論

隨著區塊空間擴容與成本壓縮，公鏈產業的競爭核心正從成本轉向專業化分工。 主流公鏈依託自身架構優勢滿足多樣化場景需求；Hyperliquid、Canton、Arc 與 Tempo 等專用鏈則圍繞應用需求極致優化，在許可性、合規性與執行設計上做出明確取捨。 未來的關鍵問題是，當鏈上需求真正大規模爆發時，產業格局將如何演變。

整個鏈上基礎設施仍面臨共同風險。 Google量子 AI 在 3 月 31 日的論文指出，破解比特幣、以太坊等主流區塊鏈所依賴的橢圓曲線加密，所需實體量子位元或低於 50 萬，僅為先前 2,000 萬預估的 1/20。 比特幣 BIP-360、以太坊後量子路線圖等早期方案已開始成形。 更深層的挑戰在於如何在去中心化網路中協調社區共識和自願採用，這個過程可能比中心化機構更慢、更難以預測。