$EIGEN 解鎖潮：每月稀釋 10% 市值，聰明錢提前撤離

作者：Cryptor

編譯：深潮TechFLOW

10月10日，整個加密市場因關稅消息暴跌，$EIGEN 當日內跌幅高達53%，從 $1.82 跌至 $0.86。 乍看之下，這似乎是又一個市場閃崩的受害者，但事實遠不止如此。

在過去的30天內，68%的 $EIGEN 最賺錢的交易者已經退出市場。 他們並不是因為10月10日的關稅暴跌而恐慌性拋售，而是提前佈局，

我特意查看了鏈上數據，因為我的時間線上充斥著過於樂觀的頭條，而這些敘述與價格走勢並不一致。

實際上，EigenCloud 的發展勢頭強勁：與穀歌達成合作，鎖倉總價值（TVL）從8月的120億美元增長至175億美元，Coinbase AgentKit 整合上線，同時 EigenDA V2 和多鏈擴展也在積極開發中。

但問題在於，從11月1日開始，未來兩年內，每月將有價值約4700萬美元的 $EIGEN 代幣解鎖流入市場。 換句話說，這相當於每30天就有當前市值的13%進入流通。

最賺錢的交易者早已洞察這一點，並提早撤離市場。 回顧過去30天的數據可以看到，聰明資金在閃崩后買入了一部分低位籌碼，但主要是由一位鯨魚投資者推動的，而根據 @nansen_ai 的數據，這位鯨魚目前已經保持沉默。 同時，上周有約1220萬美元的資金流入交易所。

10月10日的市場暴跌只是噪聲和乾擾。 真正的信號在於時機：

1⃣退出模式：2025年9月至10月

首先引人注目的是：過去30天內，$EIGEN 最賺錢的前25名交易者中，有68%已經完全清倉。 他們不是部分獲利了結，而是徹底退出。

表現最佳的交易者“crashman.eth”實現了272%的投資回報率（roi），現已不再持有任何代幣。 第二名獲得97%的回報後退出，第三名獲得91%後也離場。 這樣的模式在排行榜上不斷重複。

Nansen 🧭 和 RicARdo

僅有25名頂級交易者中的8人仍持有 $EIGEN，他們的平均“持倉比例”僅為30%。 即使是這些仍在持有的交易者，也削減了其峰值倉位的70%。

這一數據比投資回報率更具意義。 高這些退出從9月中旬就開始了，比10月10日市場閃崩早了數週，當時價格仍高於 $2。

這些交易者顯然看到了解鎖計劃，並提前撤離。

代幣的流向

時間線與10月1日的首次解鎖事件相吻合，當時 $EIGEN 在數月限制後開始可以交易。 在首批3682萬枚 $EIGEN 解鎖前兩天，價格就已暴跌26%。

Nansen 🧭 和 Ricardo

頂級交易者在此事件之前採取了行動，將代幣賣入交易所。 表面上看似乎是市場在積累籌碼，但實際上，這是系統性的分發。 至少從鏈上數據來看，我認為這是合理的解讀。

過去7天的資金流動數據顯示，又有價值約1232萬美元的 $EIGEN 流入交易所，其中包括來自這些頂級盈利交易者的344萬美元。

矛盾點：一位聰明錢鯨魚買入抄底

聰明錢的持倉量上個月增長了68%，。 然而，轉折點在於：超過一半的增量來自一個單一的錢包，該錢包目前持有123萬枚 $EIGEN。

這位鯨魚在9月持續買入，在10月1日解鎖的低點附近賣出，隨後在更高價位重新買入，並在10月10日市場閃崩後再次加倉。

雖然這種分批買入的模式有些奇怪，但更重要的是，這並非廣泛的聰明錢共識。 其余聰明錢的總持倉量分佈在數十個錢包中，總計約120萬枚 $EIGEN，這對我來說並不具有說服力。 聰明資金持有的總供應量僅佔0.13%。

Nansen 🧭 和 Ricardo

此外，

與此同時，隨著更多頂級盈利賬戶（Top PnL WALlets）獲利了結並將代幣轉移至交易所，$EIGEN 的價格持續下跌。 從上方截圖右側的列中可以看到這一趨勢。

對於這種沉默，有兩種解讀方式：

• 看漲觀點：信心。 選擇持有，穿越波動，等待基本面趕上。

• 看跌觀點：不確定性。 即使價格更低，也沒有足夠信心繼續加倉。

11月1日，我們將見分曉。

每月4700萬美元的難題

因為在11月1日，下一個挑戰即將到來：更多解鎖。

解鎖計劃是公開信息，這並不是秘密。 但似乎很少有人真正關注其實際含義，或者將其置於一個有意義的背景中加以理解。

2024年10月1日的解鎖取消了轉賬限制，並開啟了一年的鎖倉懸崖期（cliff）。

2025年10月1日，首批3682萬枚 $EIGEN 解鎖。 而從2025年11月1日開始，每月將解鎖3682萬枚，持續約23個月，直至2027年9月。

以當前價格計算，每30天就有價值4700萬美元的代幣進入流通市場。 以目前的市值（撰寫時為4.9億美元）計算，這些每月解鎖的代幣相當於約10%的稀釋率。 這是一個巨大的壓力。

目前僅有23%的代幣在流通中，完全稀釋估值（FDV）與市值的比率為4.5倍，這意味著77%的代幣仍被鎖定。

前十大持幣地址控制了50%的代幣供應。 其中大部分都存放在協議錢包、交易所儲備和風投分配中，這些都受到相同的解鎖時間表限制。

這意味著接下來的兩年裡將持續面臨拋售壓力，而不是一次性事件。

那些在9月退出的人，並不是因為某種價格走勢，而是提前應對已知日期的供應衝擊。

協議與代幣：為何兩者都可能成立

諷刺的是，作為協議的 EigenCloud 實際上表現良好。

鎖倉總價值（TVL）達到175億美元（8月時約為120億美元）。 與穀歌云（Google Cloud）合作進行AI支付驗證。 Coinbase AgentKit 集成支持可驗證的區塊鏈代理。 削減機制（Slashing）已於4月上線。 EigenDA V2 在7月推出。 多鏈擴展也在積極進行中。

開發是真實的，採用率在增長，基礎設施的邏輯正在實現。

$EIGEN 的增長故事正與一個沉重的、多年的解鎖週期正面碰撞，而這一過程尚未完全開始。 這就是為什麼我總是將產品分析與代幣分析分開，因為它們很少同步，尤其是在歸屬期（vesting PEriod）期間。

代幣的成功需要協議能夠產生足夠的真實需求，每月吸收4700萬美元的新供應。

即使是像 EigenCloud 這樣擁有真實吸引力和規模的項目，這也是一個很高的門檻。

11月1日：真正的壓力測試

我不知道這場較量中誰會勝出：是協議的增長，還是供應的壓力。

但我知道的是，數據告訴了我們一些事實。 再一次，我的時間軸上充滿了（僅有的）看漲 $EIGEN 的新聞。 這種情況我們是否似曾相識？ 關注我的人應該知道我指的是哪些案例。

對於 $EIGEN，盈利的交易者在首次解鎖前幾週就已經退出，最成功的那些人在價格仍高於 $2 時離場。 一位聰明資金的鯨魚在暴跌期間大量買入，但隨後完全陷入沉默。 交易所的資金流入量在下一個解鎖窗口到來之前持續上升。

10月10日因關稅驅動的市場崩盤吸引了所有人的注意力，但真正的故事是圍繞24個月解鎖計劃的錢包佈局，而這個計劃將在11月1日正式加速。

當頂級表現者的“仍持有比例”（Still Holding %）下降到30%以下，當交易所流入量相對於市值激增，以及當主要的周期性解鎖臨近時，這通常不是你的入場信號。

11月1日是這一供應週期的下一個月度測試。 我們將看到，是鯨魚的信心獲得回報，還是早期的賣家判斷正確。

這一框架適用於任何有解鎖計劃的代幣。 這裡的方法論比單一交易更重要。

鏈上數據為你提供了機構和基金所擁有的同樣信息。 區別在於，你是否知道在市場發現之前去哪裡尋找。

如果你做到了？ 那麼你已經超越了 99% 的加密推特用戶。