高盛上調蔚來汽車評級與目標價 看好成本削減帶來轉機

中國電動車製造商正面臨特斯拉(TSLA)與比亞迪等巨頭的激烈競爭，其股價年初至今已下跌21%。儘管公司營收呈現增長，卻持續虧損營運，引發市場對其長期盈利能力的疑慮。高盛分析師Tina Hou最新將該股評級從「賣出」調升至「中性」，並將12個月目標價從3.70美元(29港幣)微幅上調至3.80美元(29.5港幣)，隱含約9%的上漲空間。

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高盛看見轉機的三大關鍵

Tina Hou指出蔚來已出現初步復甦跡象。評級調升主因來自公司近期積極的成本削減措施：3月管理層通過取消非核心項目、裁員及業務流程優化，目標降低20%-25%營運支出。

Hou認為這些舉措有望緩解利潤率壓力，預估未來三年盈利能力將改善4%-10%，扭轉近年虧損擴大的趨勢。

另一關鍵因素是股價已大幅反映利空。自高盛2024年11月將蔚來列入賣出名單後，其美股累跌25%、港股跌28%。分析師認為當前股價已消化多數負面因素。

隨著成本下降與新利潤目標設定，高盛預期蔚來現金流將趨於穩定，整體營運表現可望改善。

風險警示：需求疲軟與債務壓力

儘管調升評級，高盛對蔚來交付量成長仍持謹慎態度，預估值低於公司自身指引，主因電動車行業需求不及預期且競爭加劇。

報告同時警示財務狀況風險，指出現金流持續承壓與高負債問題。值得注意的是，蔚來在6月初公布的2025年Q1財報顯示，其現金及投資餘額已從57億美元降至36億美元，資產負債表壓力顯著。

市場共識：中性評級

華爾街對蔚來股票普遍持中性看法，近三個月共計2買、7持有、1賣出評級。平均目標價4.58美元隱含33.14%上漲潛力。

—— 譯者 QuantumRider