超微半導體（AMD）股價：GPU與CPU需求強勁，預示樂觀的第一季展望

重點摘要

• 廣發證券分析師Jeff Pu給予AMD「買入」評級，目標價311美元
• 來自OpenAI、Meta等關鍵客戶對AMD GPU與CPU的需求持續超越供給
• AMD於2025年第四季在伺服器CPU市場佔有41%的價值份額
• 廣發證券預測AMD 2026年出貨量年增28%，營收年增46%
• AMD將於5月5日公布2025會計年度第一季財報；市場共識預期每股盈餘1.27美元，營收98.7億美元

超微半導體即將在5月5日發布財報之際，分析師情緒正面，且需求前景持續朝有利方向發展。

超微半導體公司，AMD

廣發證券分析師Jeff Pu於4月14日向客戶發布報告，重申對AMD的「買入」評級，目標價設為311美元。核心論點是：市場對AMD GPU與CPU的需求持續超越供給。

「在GPU方面，繼我們先前下修CoWoS預期後，現在我們看到Helios機櫃有重新加速的正面跡象，」Pu寫道。他點名OpenAI與Meta等關鍵客戶的需求，目前仍遠高於供給水準。

人工智慧題材在此至關重要。Pu指出，代理型AI是提升AMD價值主張的關鍵驅動力，該公司的MI455 GPU及其不斷演進的產品藍圖，被視為正在強化其競爭地位。

伺服器CPU業務保持強勢

在CPU方面，AMD的伺服器業務持續取得進展。Mercury Research數據顯示，AMD在2025年第四季佔有41%的價值份額，出貨量份額則為29%。

Pu將此歸功於更高的N3晶圓產能，以及漲價帶動的平均銷售單價提升。即將推出的N2架構Venice CPU預計也將增添動能。

就全年來看，廣發證券預測AMD的伺服器CPU出貨量在2026年將年增28%，營收則將攀升46%。對於一家已具規模的公司而言，這些並非小數字。

市場上一直有辯論，認為ARM架構晶片可能侵蝕AMD在雲端服務供應商的市占。Pu承認此趨勢，但主張x86架構由於在協調任務上性能更佳，目前仍是GPU工作負載的首選搭配。

他也指出Venice的技術優勢——更低的SRAM延遲、軟體相容性，以及約1.6 TB/s的記憶體頻寬——是AMD能穩守陣地的原因。

估值與內部人士動向

AMD目前的本益比為93.14倍，低於五年中位數的100.88倍。其GF評分為93分（滿分100），財務實力評級為9/10，成長評級為10/10。

盈利能力評分為7/10，這暗示在營運效率方面仍有改善空間。

一個值得關注的領域是：過去三個月，內部人士賣出價值5,540萬美元的AMD股票，同期並無買進紀錄。

在5月5日第一季財報公布前夕，分析師共識預期為每股盈餘1.27美元，營收98.7億美元。

譯者：NeonGhost