英國2025年加密貨幣新政策：免稅扶持DeFi，能否引領全球金融創新？
英國稅務海關總署(HMRC)近期公布一項突破性政策，將對去中心化金融(DeFi)的借貸與質押活動實施免稅優惠。這項2025年預算案中的關鍵措施，不僅豁免資本利得稅(CGT)，更計劃建立「加密資產沙盒」加速監管創新。本文將深入解析英國如何透過稅制改革打造Web3樞紐，並探討其對全球加密產業的潛在影響。
英國財政部為何對DeFi祭出免稅優惠？
根據HMRC最新文件，自2025年4月起，參與DeFi借貸協議（如Aave）的資產存入將不再視為「處置行為」，這意味著用戶進行質押或流動性提供時可延後繳納資本利得稅。財政大臣Jeremy Hunt明確表示：「我們要讓英國成為Web3時代的矽谷」。
BTCC市場分析師指出，此政策直接回應業界長期訴求。2022年英國曾對加密交易徵收20%資本利得稅，導致大量開發者外流至瑞士和新加坡。如今政策大轉彎，反映英國政府將defi視為突破經濟困境的關鍵賽道。
NGNL機制如何重塑稅務框架？
HMRC引入「No Gain, No LoSs」(NGNL)創新原則，規定只要加密資產仍處於DeFi協議中，即便所有權轉移也不觸發稅務事件。這解決了流動性池(LP)參與者最頭痛的「稅務核算」難題。
具體案例顯示，當用戶將1ETH存入Uniswap流動性池，在NGNL框架下：
- 存入時不計入應稅事件
- 期間獲得的交易手續費收益按所得稅率計算
- 最終提取時才需申報資本利得
這種「稅務延遞」機制大幅降低合規成本。據CoinMarkETCap數據，英國DeFi鎖倉量政策公布後一週內暴增47%，顯示市場熱烈回應。
監管沙盒如何平衡創新與風險？
英國同步啟動「加密資產監管沙盒」，允許企業在2026年前測試穩定幣等創新產品。Ripple歐洲政策主管Matt Osborne透露，包括$RLUSD在內的海外穩定幣將獲准在英國境內使用。
值得注意的是，HMRC特別將「流動性質押衍生品」(LSD)納入NGNL範圍。這意味著像Lido這樣的流動性質押服務，其發行的stETH將享受同等稅務優惠。TradingView數據顯示，此消息使LDO代幣單日漲幅達23%。
免稅政策背後的經濟戰略
深入分析英國財政部文件可發現三大核心意圖：
- 人才爭奪戰：針對瑞士「加密谷」和新加坡的Web3人才磁吸效應
- 產業轉型：擺脫傳統金融中心路徑依賴，搶佔DeFi基礎設施話語權
- 監管話語權：透過「適度監管」模式，與歐盟MiCA框架形成差異化競爭
Stani Kulechov（AAVE創始人）在推特直言：「這是西方世界迄今最聰明的加密政策，英國正用稅務優勢彌補Brexit的損失」。
潛在爭議與挑戰
儘管政策利多，業界仍存在擔憂：
- 稅務機關如何追蹤跨鏈DeFi活動？
- NGNL原則是否會助長洗錢風險？
- 2026年過渡期結束後的監管不確定性
HMRC對此回應，已與Chainalysis等鏈上分析公司合作開發監管科技工具，並將分階段實施「旅行規則」。
全球監管競賽的新變數
比較各國政策可發現明顯差異：
| 國家 | 資本利得稅率 | DeFi處理 | 穩定幣立場 |
|---|---|---|---|
| 英國 | 0%(DeFi) | NGNL原則 | 開放試驗 |
| 美國 | 20-37% | 從嚴認定 | 打壓態度 |
| 新加坡 | 0% | 個案審查 | 限制發行 |
這種政策差異可能引發新一輪監管套利。據DefiLlama統計，已有價值3.2億美元的加密資產從美國交易所轉移至英國平台。
投資者該如何佈局？
btcc研究院建議關注三大方向：
- 基礎設施層：英國本土DeFi協議如Aave、Compound
- 流動性質押：受惠NGNL機制的Lido、Rocket Pool
- 監管科技：合規分析工具供應商Chainalysis、Elliptic
「這不是短期題材，而是制度紅利的開始。」btcC首席分析師強調，「但投資者仍需注意2026年政策評估節點帶來的波動風險。」
常見問題
英國DeFi免稅政策何時生效？
根據2025年財政預算案，NGNL稅務框架將於2025年4月6日（新財年起始日）正式實施，監管沙盒則即日開放申請。
個人投資者如何適用NGNL原則？
只要符合HMRC定義的「合格DeFi活動」，包括借貸、流動性提供、質押等，均可延後至資產最終處置時才計算資本利得稅。但需注意每筆交易都需保留完整的鏈上記錄。
這項政策會影響NFT市場嗎？
目前NGNL機制僅適用於同質化代幣的DeFi應用。不過財政部文件提及，將在2026年前評估是否將NFT金融化應用納入框架。
