重點摘要

• 摩根士丹利分析師 James Faucette 於 2026 年 4 月 17 日將 Affirm 提升為其首選標的。
• 在此升級後，AFRM 在盤前交易中上漲了 3.5%。
• Faucette 設定了 76 美元的目標價，意味著較當前水準有約 27% 的上漲空間。
• 摩根士丹利預期 Affirm 將維持 30% 以上的商品交易總額成長及強勁的利潤率。
• 該銀行指出，Affirm 即將在五月舉行的投資者論壇是關鍵的潛在催化劑。

在摩根士丹利分析師 James Faucette 將 Affirm Holdings (AFRM) 列為其首選標的後，該公司股價於週五早盤獲得提振，在盤前交易中上漲 3.5%。

Affirm Holdings, Inc., AFRM

Faucette 在發布升級報告時設定了 76 美元的目標價，意味著約有 27% 的上漲空間。他形容 AFRM 在其研究範圍內提供了「最具吸引力的風險回報組合之一」。

這項看漲呼籲的核心論點在於：市場對於 Affirm 融資模式相關的私人信貸風險過度擔憂。Faucette 認為這些恐懼被誇大了。

他以 Affirm 的資產擔保證券利差作為證據。兩年期分券的利差穩定維持在 80 個基點，而三年期利差實際上有所收緊——從 100 個基點降至 95 個基點。

Faucette 同時指出，信用表現較弱的同業在本季度內仍成功籌集了未來流量資本。他表示，這使得針對 Affirm 的看跌私人信貸論點更缺乏說服力。

聚焦五月投資者論壇

摩根士丹利指出，Affirm 即將在五月舉行的投資者論壇可能是投資者情緒的潛在轉折點。

該銀行預期，Affirm 將在活動中闡明商品交易總額的成長情境、更新其利潤率展望，並可能將其保留貸款和交易利潤率目標上調至 3.5% 至 4.0% 之間。

摩根士丹利還認為，Affirm 可能會提出介於 2.50 至 3.00 美元之間的 2028 財年公認會計原則每股盈餘目標——該銀行形容此數字「相當保守」。

若能提供此類前瞻性指引，將為投資者提供具體的估值錨點。

數據說明

Affirm 當前的本益比為 74.42 倍——雖然偏高，但市場顯然是為其成長性買單。

GF Score 數據給予該股 82 分（滿分 100），成長性評級為 9/10。財務實力和盈利能力評級較低，分別為 5/10 和 4/10。

內部人士買盤活動平靜。過去三個月，內部人士出售了價值約 10 萬美元的股票，未記錄到任何買入。

Faucette 的「增持」評級和 76 美元目標價，反映了他對 Affirm 能在近中期內維持 30% 以上商品交易總額成長並改善營業利潤率的信心。

摩根士丹利的報告對該 76 美元目標價應用了 24 倍 2028 財年公認會計原則每股盈餘倍數。五月論壇能否兌現這些預期，將是下一個關注焦點。

譯者：K1ngZ