「既非基金也非信託」MSCI審查MicroStrategy命運，Michael Saylor劃清界線
全球指數編制公司MSCI正對MicroStrategy的企業分類進行審查，這家以持有大量比特幣聞名的企業面臨可能被重新歸類的風險。執行長Michael Saylor近期明確表態，強調MicroStrategy是「軟體公司」而非投資工具。本文將深入分析此事件對市場的潛在影響、MSCI決策的重要性，以及MicroStrategy的商業模式爭議。
Michael Saylor劃清界線：MicroStrategy既非基金也非信託
在X（原Twitter）平台的發文中，MicroStrategy執行主席Michael Saylor強硬表態：「我們不是ETF，不是封閉式基金，也不是比特幣信託」。這番言論直指msci正在評估是否該將這家持有14.4萬枚比特幣（價值約74億美元）的公司重新分類。
根據CoinMarketCap數據，MicroStrategy目前持有比特幣數量超過多個國家外匯儲備。Saylor強調公司核心仍是「企業分析軟體業務」，比特幣持倉只是其「長期儲備策略」的一部分。這種獨特的商業模式讓MSCI審查委員會陷入兩難——究竟該將其歸類為科技公司還是另類投資工具？
值得注意的是，MicroStrategy近年已通過5種不同證券進行融資：STRK、STRF、STRD、STRC和STRE。這些融資行為佔公司市值的77%，主要用於增持比特幣。這種操作模式與傳統科技公司的資本運作有顯著差異。
為什麼MSCI的決策如此重要？
MSCI的歸類決定將直接影響MicroStrategy在MSCI USA和MSCI World等關鍵指數中的位置。根據TradingView數據，約70%的$MSTR股票交易量來自追蹤這些指數的被動基金。若被重新分類，可能引發大規模強制性賣壓。
btcc分析團隊指出：「這不是單純的技術性調整。MicroStrategy已成為傳統金融（TradFi）與加密資產之間的橋樑，其分類爭議本質上是監管框架落後於市場創新的體現。」目前該公司649,870枚比特幣持倉的會計處理方式，也引發會計準則是否該與時俱進的討論。
MSCI預計在2026年1月15日前做出最終決定。這段審查期恰逢比特幣將在2024年迎來下一次減半，市場波動可能加劇分類決策的複雜性。歷史數據顯示，MicroStrategy股價與比特幣價格的相關性已達0.93，遠高於其他科技公司。
問答解析
MicroStrategy為什麼堅持自己是軟體公司？
這涉及稅務優惠和監管合規的雙重考量。作為科技公司，MiCROStrategy能享受研發抵免等政策優惠，且不必遵守投資機構的嚴格披露要求。但批評者指出，其軟體業務營收僅佔總收入約15%，與比特幣持倉的市值相比微不足道。
重新分類對投資人有何影響？
若被歸入另類投資類別，追蹤傳統股指的ETF將被迫拋售$MSTR。但同時可能吸引專門投資加密概念股的新資金進場。根據BTCC交易數據，這類「洗牌效應」通常會造成短期波動，但長期價格仍取決於比特幣走勢。
其他持有加密資產的上市公司會受波及嗎？
特斯拉、Square等企業的加密持倉比例遠低於MicroStrategy，暫時不受影響。但MSCI此案可能為未來類似情況設立判例，值得長期關注。
