Arthur Hayes：川普和貝森特即將掌控 Fed，美國迎新「印鈔時代」推動BTC上看340萬美元

BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 發布新文，探討川普政府如何透過控制聯準會，實施殖利率曲線控制策略，以重振美國經濟並應對全球挑戰。動區幫您整理、編譯 （前情提要：Arthur Hayes 清空 HYPE 代幣「買法拉利」，一個月前還講會再漲126倍 ） （背景補充：Arthur Hayes 預言降息延續比特幣牛市至 2026，BTCFi有機會了？ ）   本文表達之任何觀點均為作者個人觀點，不應作為投資決策的依據，也不應被解釋為參與投資交易的建議或意見。 美財長貝森特「水牛城比爾」，重振美國工業、試圖阻止美國統治（Pax Americana）從準帝國衰落為強大民族國家的計畫並非新鮮事。二戰的緊急情況使得財政部在 1942 年至 1951 年間接管聯準會。 貝森計畫的部分內容是重塑殖利率曲線，也就是所謂的殖利率曲線控制。那個時期與現在的殖利率曲線有何不同？ 聯準會將國庫券（T-bills）殖利率上限設為0.675%，10 年至 25 年期債券設為2.5%。如您所見，目前的殖利率曲線顯示短期和長期利率均較高。然而，關鍵區別在於當時的殖利率曲線比現在陡峭得多。在討論 1951 年型殖利率曲線對美國經濟各部門的好處之前，讓我們先了解聯準會如何利用其現有工具進行這種殖利率曲線控制（YCC）。 透過降低銀行準備金利率（IORB）和銀行從貼現窗口（DW）借款的利率來操縱國庫券殖利率，聯準會可以將短期殖利率釘在所需水平。利用公開市場操作帳戶（SOMA）印鈔（即創造銀行準備金）並向銀行購買債券，聯準會確保殖利率不超過既定上限。 這些行動會擴大聯準會的資產負債表。目前聯準會的工具可以完美實現 1951 年型殖利率曲線。本文將探討的問題是，川普和貝森特將如何在政治上實現這種程度的市場操縱。 在深入探討管理聯準會的政治和官僚規則之前，我想先談談 1951 年型殖利率曲線對經濟各部門的好處。 「水牛城比爾」計畫的精髓是將信用創造及隨之而來的經濟增長，從聯準會和私募股權公司等非銀行金融機構手中，轉移到中小型銀行貸款員（我將稱之為地區銀行）手中。在他最近的《華爾街日報》評論中，他抨擊聯準會，並以民粹主義的詞語形容，旨在提升「主街」（Main St.）而非「華爾街」（Wall St.）。 別太糾結於進入他的經濟天堂需要使用聯準會印鈔這種不民主的工具。貝森特是一位兩面派的財政部長，這可以從他在上任前批評壞女人葉倫的政策，以及在他加冕後忠實執行相同政策中得到證明。 為使地區銀行能夠獲利地創造信貸，它們需要一個陡峭的殖利率曲線。下圖顯示，雖然 1942 年至 1951 年間的整體利率較低，但殖利率曲線卻陡峭得多，因此向中小企業貸款更安全、更有利可圖。 中小企業是美國經濟的命脈。員工人數少於500人的公司約佔就業的46%。然而，當聯準會是信貸的主要發行者時，這些中小企業無法獲得貸款，因為這些印出的錢會流向可以進入機構債務資本市場的大公司。此外，如果殖利率曲線過於平坦甚至倒掛，地區銀行向這些企業貸款的風險也會過高。我的文章「黑與白」談到了這一點。我稱貝森特的貨幣政策為「窮人的量化寬鬆」。 銀行現在將貸款給能夠為「巴格達／德黑蘭／加薩／卡拉卡斯（是的，到 2028 年將發生對委內瑞拉政權的嘗試性更迭）等地的炸彈提供所需武器」的實體產業，並填補棕色或穆斯林人口中心，現在美國軍隊可以帶來民主……假定居民們仍在呼吸 :-(。 這解決了產業方面的問題。為了安撫渴望不斷擴張的福利國家以換取其忠誠的美國平民，政府必須以更低的成本為自己融資。透過固定長期債券的收益率，貝森可以發行無限量的垃圾國債，聯準會忠實地用印出來的美元購買這些國債。利息支出隨之大幅下降，聯邦預算赤字也隨之縮小。 最終，美元相對於其他骯髒的法定貨幣和黃金的價值會崩潰。這使得美國產業能夠以具有競爭力的價格出口商品到歐洲，然後是全球南方，與中國、日本和德國競爭。 從概念上講，很容易理解為什麼貝森想控制聯準會並實施殖利率曲線控制，但目前的聯準會卻不配合。因此，川普必須讓他的忠實追隨者入主聯準會，這些人將服從「水牛城比爾」的意願，否則他們將再次遭受打擊。聯準會理事麗莎·庫克（Lisa Cook）即將體驗 2025 年版的水管抽打待遇。如果您不知道那是什麼，請看看 1960 年代民權抗議期間當權者使用的策略。 聯準會擁有兩個委員會，負責控制貝森特計畫成功所需的各項政策。聯邦準備理事會（FBOG）控制銀行準備金利率（IORB），並進而控制貼現窗口貸款利率。聯邦公開市場委員會（FOMC）控制公開市場操作帳戶（SOMA）。 這兩個委員會的投票成員如何互動？這些投票委員會成員是如何選出的？川普如何能合法地迅速控制這兩個委員會？速度至關重要，因為距離2026年中期選舉只剩下一年多的時間，川普的共和黨隊伍將在投票中面臨激烈競爭。如果共和黨隊伍失去對參議院的控制權，而川普在2026年11月之前在兩個委員會中都沒有獲得多數票，那麼民主黨隊伍將否決他未來的所有任命。 這些就是本文將要回答的問題。我必須提醒，當深入探討純粹的政治領域時，錯誤的風險會增加。人類會做出奇怪且不可預測的事情。我的目標是指出一條非常可能的道路，而我的投資組合只需要極高的可能性，就能維持做多比特幣、山寨幣、實體黃金金條和黃金礦商。 聯準會理事會簡介 了解負責印鈔組織的官僚決策過程，對於我的投資框架至關重要。在我學習全球骯髒的法幣貨幣體系運作機制的過程中，我學到了許多關於各國財政部和中央銀行如何運作的知識。作為充滿人類決策節點的複雜適應系統，這些官僚機構必須遵守「規則」才能實現任何目標。 某些規則管理著負責美國貨幣政策的非選舉產生官僚機構（聯準會）。因此，我必須回答幾個問題，才能預測上述政策將如何順從川普和「水牛城比爾」貝森特的意願。 誰，以及具體是哪些委員會，對貨幣政策的哪些部分進行投票？ 一項動議需要多少贊成票才能通過？ 誰選擇這些不同委員會的成員？ 委員會成員何時被替換？ 首先，川普必須獲得聯準會理事會（FBOG）七名成員中...