連微策略都快沒錢買 BTC 了，DAT 撐得住比特幣這波顛頗嗎？
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當 BTC 從歷史高點跌 25%，連 Saylor 都買不動了？DAT 股票的溢價模式正在失靈，投資者需要重新思考加密敞口策略。 （前情提要：微策略砸 8.35 億美元狂掃 8178 枚比特幣！總持倉逼近 65 萬枚 BTC，市場要止跌了？ ） （背景補充：微策略市值低於比特幣持倉「mNAV 跌破 1」，股價從高點蒸發 60% 會動搖 MSTR 囤幣策略嗎？ ） 過去一個月，BTC 從 $126,000 的歷史高點一度跌到 $90,000 以下，25% 的回調讓市場陷入恐慌，恐懼指數已經來到個位數。 但那個男人，依然在買。 11 月 17 日，Michael Saylor 照例在 X 上發了條推：「Big Week」。 隨後公告顯示，MSTR 又買了 8,178 枚 BTC，花了 $8.356 億美元，累計比特幣持倉突破 64.9 萬枚。 不要慌，最大的多頭還在。但事實真的如此嗎？ 雖然 Saylor 的評論區一片歡騰，但有人翻出了一個關鍵數據： MSTR 的 mNAV 已經要跌到 1 以下了。 mNAV，市場淨值倍數，是衡量 MSTR 股價相對其 BTC 資產溢價的關鍵指標。 簡單說，mNAV=2，意味著市場願意用 $2 去買價值 $1 的 BTC 資產；mNAV=1 意味著溢價消失；mNAV
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