DWF Ventures 分析穩定幣市值接近 3000 億美元後的增長情況

2025年9月19日——阿拉伯聯合酋長國迪拜

該報告以 X 線程的形式發布，指出了自 2024 年 1 月以來其資本化增長 120% 背後的因素，特別關注收益型穩定幣。

除了描繪穩定幣作為一種資產類別的崛起之外，DWF Ventures 還詳細介紹了主要參與者的不同用例和機制。

它比較了收益穩定幣的 APY，例如 Falcon 的 USDf（平均七天 APY 9.0%）、Ethena 的 USDe（7.4%）和 Aave 的 GHO（7.8%）。

其他比較的基準包括抵押品類型、流通供應量和 FDV（完全稀釋估值）。

DWF Ventures 注意到穩定幣自誕生以來的發展，已成為加密貨幣和 TradFi（傳統金融）之間的關鍵橋樑以及區塊鏈行業不可或缺的組成部分。

DWF Ventures 指出，USDT 和 USDC 的主導地位在不久的將來不太可能受到挑戰，同時還概述了已經開始佔領市場份額的收益型穩定幣的崛起。

除了 Ethena 和 Falcon Finance 之外，DWF Ventures 還重點介紹了開發收益穩定幣的項目，例如 Sky、Ondo Finance、Usual 和 Resolv Labs。

報告指出，各種收益型穩定幣在設計上的主要區別在於它們所支持的資產類型，其中可以包括其他穩定幣、加密貨幣主要貨幣（例如 BTC 或 ETH）和 RWA（現實世界資產）。

DWF Ventures 還研究了不同項目收益來源的不同方式。

流行的選擇包括從 RWA、融資利率套利、質押收益、DeFi 收益和協議收入分成中獲取收益。

大多數收益穩定幣的收益來自多個來源。

報告隨後評估了穩定幣領域主要參與者所取得的進展。

例如 Falcon Finance，它已成為迄今為止增長最快的收益穩定幣之一，流通供應量為 18 億美元，每月擁有 59,000 名用戶。

它還探討了 GHO 在藉貸協議 Aave 發展中的作用，其中收益來自協議收入。

DWF Ventures 評估的其他主要收益穩定幣項目包括 Ethena、Resolv Labs、Sky 和 ​​ONDO。

其中，它指出了 Ethena 成功使 USDe 成為第三大穩定幣，其流通供應量和市場主導地位分別為 137 億美元和 4.7%；Resolv 通過質押和融資利率套利獲取收益；Sky 使用對其 USDS 穩定幣不可或缺的治理；以及 Ondo 通過短期美國國庫券和銀行活期存款支持 USDY。

報告總結道，

“過去幾年，收益型穩定幣的增長非常迅速。

“隨著監管更加明確以及機構資本尋求鏈上機會，這種快速增長預計將持續下去。

“市場領導者將根據其與市場一起擴大規模的能力、為用戶提供可持續的高收益以及在多種資產和資產類別中釋放更高的資本效率來定義。”

報告全文可閱讀這裡.

DWF Labs是新一代Web 3.0投資者和做市商，是全球最大的高頻加密貨幣交易實體之一，在60多個頂級交易所進行現貨和衍生品市場交易。

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林恩·賈，DWF LABs 通訊副總裁