美國加密資產儲備革新：華爾街的新策略
在加密貨幣問世後的頭15年裡，美國機構投資者只能眼睜睜地看著市場在繁榮與蕭條的劇烈波動中沉浮。 由於受到監管審查的嚴格限制以及技術層面的重重壁壘，這些機構始終無法涉足其中，捕捉市場的潛在上行機遇，只能被無情地擋在門外。
我們此前在《CLARITY與GENIUS法案如何重塑美國AI》及《美國DePIN革新》的分析中已闡明，支持加密貨幣的立法舉措如何為機構資本入場鋪平道路。 如今，我們將聚焦美國加密資產儲備的最新態勢，以及加密貨幣交易所交易基金（ETF）在華爾街金融版圖中扮演的核心角色。
在本篇文章中，我們先來探討一下交易所交易基金（ETF）及其所發揮的重要作用。 接著，深入剖析加密資產管理的價值與意義，以及華爾街為何對運用加密資產管理手段熱情高漲。 隨後，我們將通過剖析一些目前投身加密資金管理領域的公司的真實案例，來具體了解行業實踐情況。 最後，對機構資產管理的未來發展方向進行總結與展望。
什麼是ETF，它們如何為機構投資者提供投資渠道？
交易所交易基金（ETF）作為一種證券投資工具，能夠幫助投資者接觸到原本難以觸及的底層資產。 與共同基金不同，ETF可直接在證券交易所進行交易，這使其成為機構投資者尋求公開市場投資機遇的理想之選。
然而，機構投資者想要接觸加密ETF並非易事。 早在2013年，Winklevoss兄弟就率先提交了比特幣ETF產品的申請。 然而，受限於當時市場的不成熟，以及美國證券交易委員會（SEC）的嚴格監管（特別是在Gary Gensler擔任主席期間），首批比特幣ETF直到十年後才得以成功面世。
在2024年比特幣ETF獲批之前，上市公司尚可通過Coinbase、Fidelity等具備機構級資質的託管機構，將加密貨幣納入自身資產負債表。 但由於缺乏明確的監管框架，這些公司仍面臨監管機構可能發起的不必要法律與監管審查，其不確定性始終存在。 鑑於公司對利益相關者負有信託責任，這種風險顯然已超過了潛在的回報。
加密資產儲備戰略指南
2024年比特幣ETF獲批後，華爾街終於迎來了一種工具，讓機構投資者得以順利進入加密市場，上市公司也能安心將比特幣納入資產負債表，無需再擔憂潛在的不良後果。 首家嘗試加密資產儲備戰略的公司是Michael Saylor旗下的Microstrategy（後更名為Strategy）。
Strategy採取的創新策略是，利用其母公司（基礎公司）的股價作為抵押來借款，隨後用借來的資金購買比特幣。 隨著比特幣價格不斷攀升，母公司股票的價值也隨之水漲船高。 股價越高，Strategy就能藉到更多資金，進而購入更多比特幣。 如此循環，形成了一個良性閉環。
隨著時間的推移，Strategy展現出了強大的抗市場下跌能力。 這是因為他們堅持定期以較低價格持續購入比特幣，這種做法類似於美元成本平均法，但僅在機構層面得以實施。 自採用比特幣資產儲備戰略以來，Strategy的股價一路飆升。 2020年8月11日，該公司首次購入比特幣時，股價僅為13.49美元。 而如今，其股價已漲至328.53美元，漲幅超過2335%。
超越比特幣資產儲備
許多公司紛紛效仿Michael Saylor，採用比特幣儲備資金戰略並取得了顯著成功。 隨著其他加密貨幣ETF和交易所交易產品（ETP）相繼推出，加之政府對加密貨幣的監管政策逐漸轉向支持，各家公司開始將目光投向更多種類的加密貨幣，意圖採取類似的戰略佈局。 近期，美國總統特朗普旗下的媒體與科技集團宣布收購價值64億美元的Crypto.com原生代幣CRO（約佔其流通供應量的20%），以構建CRO戰略儲備資金。 這一消息傳出後，CRO價格在48小時內實現翻倍。
其他藍籌加密資產儲備
2024年7月，美國證券交易委員會（SEC）批准了九隻現貨以太坊ETF產品在納斯達克、紐約證券交易所Arca以及芝加哥期權交易所（Cboe）上市交易，此舉進一步放寬了相關限制，為那些尋求更多元化加密戰略的公司提供了額外的儲備資金獲取途徑。
SharpLINK Gaming公司實施了公共市場歷史上規模最大的加密貨幣資金管理策略之一。 該公司宣布，由Consensys Software Inc.及其他投資者牽頭，完成了一筆4.25億美元的私募融資，這筆資金將助力SharpLink推行其規模宏大的以太坊資產儲備策略。
與比特幣資產儲備策略相比，以太坊資產儲備策略具有獨特優勢：所購買的以太坊可進行質押、再質押或借出，從而獲取額外收益。 雖然以太坊價格的上漲同樣會推動公司股價隨時間攀升，但通過質押獲得的額外以太坊將進一步加速儲備資金的增長。
機構資產儲備的未來
2020年，MiCROstrategy公司最初僅將加密貨幣視作一項邊緣投資策略，而如今，這一策略已迅速演變成美國企業紛紛動用公司資金競相佈局加密行業的激烈角逐。
其帶來的結果是，我們正目睹美國上市公司掀起一股在各類代幣上運用加密資金管理策略的熱潮。 這一趨勢不僅為美國加密協議帶來了持續的機構需求，還讓傳統投資者能通過成熟的金融市場，獲得受監管的加密貨幣投資渠道。 這一切，都充分彰顯了“美國製造”加密貨幣理論的強大說服力。
華爾街對加密貨幣的接納，為那些期望通過間接投資加密貨幣行業來獲取收益的散戶投資者創造了前所未有的機會。 這些投資者無需去了解那些曾阻礙他們入場的技術難題。 如今，他們可以藉助ETF產品、購買持有加密貨幣作為儲備的公司股票，或者待時機成熟將這些公司納入規模更大的指數基金，從而參與到加密貨幣投資中來。
