Coin Metrics：Coinbase 2024 年第四季度財報前瞻
作者：Tanay Ved 來源：Coin Metrics 翻譯：善歐巴，
關鍵要點：
我們預計，Coinbase 2024 年第四季度的總收入將達到約20 億美元，環比增長65%，同比增長109 %，這得益於交易收入的反彈以及訂閱和服務的穩步增長。
受美國大選後市場樂觀情緒重燃的推動，交易量飆升至約4300 億美元，為2021 年第四季度 以來的最高水平，而USDC 供應量增長了23%，這可能會提高Coinbase 的穩定幣收入。
Base 的序列器收入為8,047 ETH（2636 萬美元），利潤為7,417 ETH（2418 萬美元），由於以太坊 的低結算成本維持了高利潤率，因此保持了強勁的盈利能力。
引言
Coinbase Global Inc.（COIN）將於公佈 2024 年第四季度財報。 作為，同時也是，其財務表現將受到。
2024 年第四季度是，部分原因是，這 帶動了市場樂觀情緒的回升。 投資者現在希望看到Coinbase，尤其是在和的背景 下，該行業可能迎來更多新競爭者。
本文將結合，對進行前瞻 分析。
華爾街與預測市場的預期
進入財報階段，分析師預計Coinbase Q4 總收入為15.9 億美元，比Q3 的12 億美元 增加約3 億元，同時預計每股收益（EPS） 為1.13 美元。 儘管這一預測顯示Coinbase 季度收入增長，但我們認為其實際收入可能超出市場預期，主要由於交易收入和訂閱& 服務收入增長，這兩者是Coinbase 核心收入來源。
預計，並給出了。 這一數據比，顯示出市場對 Coinbase 交易活動的高度預期。
交易收入分析
主要來自，以及其
將Coinbase 的每日交易量重新採樣到過去八個季度，，創下自。 主要增長原因是，帶動了 Coinbase。 這一增長應來自消費者和機構群體，並受到情緒改善、加密貨幣波動加劇以及加密貨幣友好型政府監管勢頭的推動，所有這些都有望促進散戶和機構參與加密貨幣市場和運營。
根據 4400 億美元的季度交易量，我們估計 Coinbase 2024 年第四季度的交易收入約為 14 億美元，同比增長 175%。 推動因素包括：
根據總交易量的 20% 和 1.5% 的接受率假設，消費者交易貢獻約 13 億美元。
機構交易產生約 1.02 億美元收入，基於總交易量的 80% 和 0.03% 的接受率假設。
如果實現，2024 年第四季度的交易收入將超過 Coinbase在 2024 年第三季度的 12 億美元總收入。 2025 年第一季度僅完成了一個月，也預示著一個強勁的開局，扭轉了最近幾個季度交易收入低迷的趨勢。
我們還可以深入分析 Coinbase 交易所的市場構成及其交易量情況。 利用 Coin Metrics 的 K 線數據，我們可以看到本季度按交易量排名的主要以及。 在穩定幣-法幣交易對中，，表明 Tether 作為美元的主要進出通道（on/off-ramp）需求強勁。 同時，，反映出USDC 在歐元市場的採用率增長，這可能與其符合
在加密資產交易方面，，而。
自11 月以來，Coinbase 逐步放寬了其審慎的代幣上市策略，新增了，這可能進一步推動散戶交易量的增長。
Base Layer-2：交易量與盈利能力
是Coinbase 推出的，基於Optimism 的進行構建，已成為Coinbase。 Base 證明了在以太坊網絡上運行L2 是一種，這也解釋了等公司紛紛入局該領域的 原因。
作為Base 的，Coinbase 通過收取手續費，同時支付給以太坊Layer-1 進行結算。
2024 年第四季度，Base 共，其中，最終。 在本季度的大部分時間裡，Base 的，但。
整體來看，2024 Q4 是Base，主要得益於以及，進一步鞏固了其作為以太坊的地位。
訂閱與服務收入
近幾個季度，Coinbase 的（包括、與Circle 合作的以及）佔其。 在之前的分析中，我們發現Coinbase 的這部分收入與或等變量呈現。 2024 年第三季度，該部分收入為，其中大部分來自和。
區塊鏈獎勵、穩定幣 & 託管收入
Coinbase 通過賺取收入，主要來自，並通過與Circle 的分成。 2024 年第四季度，，目前已接近，這可能進一步推動 Coinbase 平台的 USDC 餘額增長。 隨著USDC 的進一步整合，全球用戶可獲得，或者，提升了USDC 的實用性 。
然而，由於國債收益率較前幾個季度下降，USDC 供應量增長對 Coinbase 收入的影響可能受限。 因此，我們預計，較之前幾個季度略有增長。
區塊鏈獎勵是Coinbase的第二大來源，。 儘管在季度間變化不大，但由於，其以美元計算的收入可能有所增加。
Coinbase 還通過賺取費用，其平台上的， 同時還是，預計。 此外，美國允許上市公司以報告加密資產持倉，這可能在資產價格上漲的情況下進一步提高 Coinbase 的收益。
除了託管服務，Coinbase 還不斷擴展其產品套件，包括：
•—— 一個，可在和生態中使用。
•，增強其金融基礎設施能力。
•，進一步鞏固其作為加密生態基礎設施層的角色。
綜合來看，包括等其他收入，我們預計。
結論
Coinbase，且有望。，，預計Coinbase 將公佈，環比增長，同比增長。
目前，與存在。 隨著交易收入的增長，Coinbase、以及，使其 在加密市場中具備長期增長潛力，並進一步加深其在行業中的整合。
隨著Coinbase，它正在逐漸模糊之間的 界限，。
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