以太坊、穩定幣與全球金融操作系統

作者：Maja Vujinovic，编译：ShaW

我第一次 ä½“ä¼šåˆ°å¯ç¼–ç¨‹è´§å¸çš„åŠ›é‡ï¼Œå¹¶éžåœ¨åŽå°”è¡ —æˆ–ç¡ …è°·ï¼Œè€Œæ˜¯åœ¨æ‹‰å„æ–¯å’Œåœ£ä¿ ç½—çš„è¡ —å¤´ã€‚æˆ‘æ›¾åœ¨äº”å¤§æ´²ç”Ÿæ´»è¿ ‡ï¼Œä»Žäº‹ç§»åŠ¨æ”¯ä»˜å·¥ä½œï¼Œäº²çœ¼ç›®ç¹äº†è„†å¼±çš„è´§å¸å’Œä¸å¯é çš„é“¶è¡ ŒåŸºç¡ €è®¾æ–½å¦‚ä½•è¿ «ä½¿ äººä»¬å¦è¾Ÿè¹Šå¾„ã€‚åŽæ¥ï¼Œæ”¶è´­äº†ç¬¬ä¸€å®¶é“¶è¡ Œï¼Œå¹¶ä¸Žæ‘©æ ¹å¤§é€šå’Œé€šç”¨ç”µæ°”åˆä½œå¼€å±•æ—©æœŸçš„ä¼ä¸šåŒºå—é“¾è¯•ç‚¹ï¼Œæˆ‘æ„ˆå‘æ¸…æ¥šï¼Œç¨³å®šä¸”å¯ç¼–ç¨‹çš„ä»·å€¼ä¸ä»…ä¼šè¡ ¥å……çŽ°æœ‰çš„é‡‘èžä½“ç³»ï¼Œæœ€ç»ˆè¿ ˜ä¼šå½»åº•æ”¹å†™å®ƒã€‚

è¿ ™åœºé‡å†™å·¥ä½œæ­£åœ¨è¿ ›è¡ Œä¸­ã€‚æ›¾ç»çœ‹ä¼¼è¾¹ç¼˜çš„å®žéªŒå¦‚ä»Šæ­£æˆä¸ºæ–°é‡‘èžä½“ç³»çš„åŸºç¡ €ã€‚稳定币市场已达 2600 亿 美元。国债、股 票和房 åœ°äº§çš„ä»£å¸åŒ–è¿ ›ç¨‹æ­£åœ¨åŠ é€Ÿã€‚而以太坊，曾经被视为难以驾驭的开发者游乐场，如今正成为开放式网络和企业金融实验背后无形的结算层。

ç¨³å®šå¸ä½œä¸ºé¦–ä¸ªæ¦‚å¿ µéªŒè¯

ç¨³å®šå¸æœ€æ˜Žæ˜¾åœ°è¡ ¨æ˜Žäº†ä»£å¸åŒ–并非炒作。对于数亿 人而言，尤其是在那些正在应对通胀和资本管 制的国家，美元支持的稳定币并非投机，而是生存之道。在阿 根廷、尼日利亚和土耳其，民众使 用 USDC 和 USDT 来躲避 æœ¬å›½è´§å¸çš„å´©æºƒã€‚å®žé™…ä¸Šï¼Œè¿ ™ä½¿ ç¨³å®šå¸æˆä¸ºäº’è”ç½‘æ—¶ä»£çš„å‚¨å¤‡èµ„äº§ï¼Œè€ŒåŽç››é¡ ¿ å’Œå¸ƒé²å¡ žå°”的监管 æœºæž„åœ¨å°†å…¶è§†ä¸ºç‹­éš˜çš„åˆè§„æŒ‘æˆ˜æ—¶ï¼Œå¾€å¾€å¿ ½ç•¥äº†è¿ ™ä¸€ç‚¹ã€‚

è¿ ™ç§åœ°ç¼˜æ”¿ æ²»çš„ä¸å¯¹ç§°æ€§å¾ˆé‡è¦ã€‚å‘è¾¾å›½å®¶è¿ ˜åœ¨äº‰è®ºé£Žé™©ï¼Œè€Œä¸–ç•Œå…¶ä»–åœ°åŒºå´åœ¨å°†ç¨³å®šå¸ä½œä¸ºäº‹å®žä¸Šçš„åŸºç¡ €è®¾æ–½åŠ ä»¥é‡‡ç”¨ã€‚è€Œä¸”ç”±äºŽç¨³å®šå¸åœ¨ä»¥å¤ªåŠçš„ç½‘ç»œä¸ŠæµåŠ¨æœ€ä¸ºé¡ ºç•…ï¼ˆä»¥å¤ªåŠå æ®äº†è¶…è¿ ‡ 50% çš„ä¾›åº”é‡å’Œè¶…è¿ ‡ 60% 的交易量），每一个新用户都会增强以太坊生态系统的引力。

è¶…è¶Šæµè¡ Œè¯­çš„代币化

ä¸‹ä¸€æ³¢æµªæ½®è¿ œä¸æ­¢äºŽæ•°å­—ç¾Žå…ƒã€‚ç™½å®«æœ€è¿ ‘发布的 168 é¡ µæˆ˜ç•¥æŠ¥å‘Šä¼°è®¡ ，到 2030 å¹´å°†æœ‰è¶…è¿ ‡ 6000 亿 美元的资产实现代币化——但考虑到全球市场的规模 ï¼Œè¿ ™ä¸€æ•°å­—看起来几乎微不足道：房 地产 120 万亿 美元，股 票 100 万亿 美元，国债 13 万亿 美元，黄金 12 万亿 美元。

几年前我就看到了代币化的发展趋势 。当 tZERO 和后来的 Securitize è¿ ™æ ·çš„平台推出时，我就建议它们要大力融资，因为真正的大规模 å‘å±•éœ€è¦åå¹´æ—¶é—´ã€‚è€ŒçŽ°åœ¨ï¼Œè¿ ™ä¸€åˆ»ç»ˆäºŽåˆ°æ¥äº†ã€‚

æ€€ç–‘è®ºè€…æŒ‡å‡ºä»£å¸åŒ–å¹¶éžæ–°é²œäº‹ç‰©ï¼Œè¿ ™æ˜¯å¯¹çš„ã€‚æˆ‘ä»¬æ›¾ç›®ç¹è¿ ‡éƒ¨åˆ†è‰ºæœ¯å“å’Œè¯åˆ¸ä»£å¸åŒ–ç­‰å°è¯•çš„å¤±è´¥ã€‚ä½†å¦‚ä»Šæƒ…å†µå·²å‘ç”Ÿäº†æ ¹æœ¬å˜åŒ–ï¼šåŸºç¡ €è®¾æ–½å·²è¶‹äºŽæˆç†Ÿã€‚像 Anchorage è¿ ™æ ·çš„托管 机构、像 Securitize è¿ ™æ ·çš„å¹³å°ä»¥åŠå¼ºå¤§çš„åŽ»ä¸­å¿ ƒåŒ–金融（DeFiï¼‰ç”Ÿæ€ç³»ç»Ÿå¦‚ä»Šéƒ½å·²å­˜åœ¨ï¼Œè¿ ™ä½¿ å¾—ä»£å¸åŒ–èµ„äº§å…·å¤‡äº†å®žç”¨æ€§ã€‚ä»£å¸åŒ–çš„å›½å€ºå·²ä¸åªæ˜¯ä¸€ä¸ªæ•°å­—åŒ…è£…ï¼Œå®ƒè¿ ˜æ˜¯å¯ä»¥å³æ—¶è½¬ç§»ã€èžå…¥è‡ªåŠ¨åŒ–流动性策略或为可编程支付提供动力的抵押品。

è¿ ™æ‰æ˜¯çœŸå®žçš„æƒ…å†µï¼šä»£å¸åŒ–å°†èµ„äº§ä»Žé™æ€çš„ä»·å€¼å­˜å‚¨è½¬å˜ä¸ºåŠ¨æ€çš„ä»£ç ç‰‡æ®µã€‚ä¸€æ—¦èµ„æœ¬å¯ä»¥ç¼–ç¨‹ï¼Œå…¨æ–°çš„é‡‘èžè¡ Œä¸ºå°±ä¼šå‡ºçŽ°ã€‚如今，以太坊已经承 载了 90% 的代币化资产。

以太坊作为结算标准

è¿ ™å°±æ˜¯ä»¥å¤ªåŠé‡è¦çš„åŽŸå› ã€‚å®ƒä¸ä»…ä»…æ˜¯ä¸€ä¸ªåŒºå—é“¾ï¼›å®ƒæ˜¯è¿ ™ä¸ªé‡‘èžäº’è”ç½‘çš„å¯ç¼–ç¨‹ç»“ç®—åŸºç¡ €è®¾æ–½ã€‚无需许可、抗审 æŸ¥ï¼Œå¹¶ä¸”å·²ç»æˆä¸ºå¤§å¤šæ•°ä»£å¸åŒ–æ´»åŠ¨çš„å®¶å›­ï¼Œä»¥å¤ªåŠæä¾›äº†è¿ ™äº›æ–°èµ„äº§èƒ½å¤Ÿå®žé™…äº¤äº’çš„åŸºç¡ €å±‚。

è¿ ™ä¸€è¶‹åŠ¿ 显而易见。即便 是受许可的企业级区块链，从摩根大通的 Onyx 到金融科技巨头的新尝试，也不断回归以太坊的设计 。以太坊虚拟机（evm）已成为可编程金融的通用语言，就如同微软 Excel æ›¾æˆä¸ºåŽå°”è¡ —的默认操作系统一样。Excel æ›¾ä¸ºç”µå­è¡ ¨æ ¼åˆ›é€ äº†é€šç”¨è¯­æ³•ï¼Œå¦‚今 EVM 正在为账本做同样的事情：创造一种通用的价值语法。

Corpo-L1s 与 EVM 帝国

æœ€æ–°çš„å‚ä¸Žè€…è¯æ˜Žäº†è¿ ™ä¸€ç‚¹ã€‚Circle 推出了 Arcï¼Œè¿ ™æ˜¯ä¸€ä¸ªä¸“为稳定币金融打造的许可型 L1，由 20 å®¶æœºæž„éªŒè¯è€…ç»„æˆçš„è”ç›Ÿè¿ è¥ã€‚Stripe 正在构建 Tempo，很可能使 用 Paradigm 的 RETH 客户端，旨在为其庞大的开发者生态系统提供后端结算。

ä¹ä¸€çœ‹ï¼Œè¿ ™äº›çœ‹èµ·æ¥åƒæ˜¯æž¯ç‡¥çš„æ•°æ®åº“ï¼ŒæŠ«ç€è¥é”€å¤–è¡ £çš„ä¼ä¸šå†…éƒ¨ç½‘ã€‚ä½†åŽ†å²è¡ ¨æ˜Žå¹¶éžå¦‚此。采用兼容 EVM 兼容架构的公司，实际上是在将自身与以太坊的生态系统重新联系起来。即便 ARc 和 Tempo ç›®å‰å°šæœªå‘è¡ Œä»£å¸ï¼Œä½†æ¿ €åŠ±æœºåˆ¶çš„å¼•åŠ›å‡ ä¹Žå¯ä»¥è‚¯å®šå®ƒä»¬æœ€ç»ˆä¼šè¿ ™ä¹ˆåšã€‚è€Œä¸€æ—¦å‘è¡ Œï¼Œå¼€å‘者和流动性就会向它们汇聚——但始终是以太坊作为结算的基准。

è¿ ™æ˜¯è¢«å¿ ½è§†çš„反馈循环：每一条 企业级L1链（Corpo-L1），即便 是许可链，都在扩大 EVM 帝国的版图。正如 Excel 在金融领域变得不可或缺一样，SOLidity å¼€å‘äººå‘˜å¯¹äºŽä»»ä½•å¸Œæœ›ä¿ æŒç«žäº‰åŠ›çš„é‡‘èžæœºæž„è€Œè¨€ï¼Œä¹Ÿå·²æˆä¸ºå¿ …备条 件。从长 è¿ œæ¥çœ‹ï¼Œè¿ ™ç§¯ç´¯çš„价值并非归于企业链本身，而是归于它们无法回避 çš„åº•å±‚åŸºç¡ €è®¾æ–½â€”—以太坊。

地缘政 治层面

从全球来看，可编程资产的崛起与其说是效率的体现，不如说是权力的体现。即便 很多国家正在寻求以替 代方式解决贸易问题，稳定币仍在延续美元的霸权。欧盟正在讨论“数字主权”。

在此背景下，以太坊不仅仅是一个区块链。它是一种中立的公共产品，是一个各方势 力——国家、企业和个人——都寻求影响力的空间。就像曾经的海上航线 决定着地缘政 治力量一样，可编程结算层将定义全球化的新时代。

机遇与盲点

çœŸæ­£çš„æœºé‡ä¸ä»…åœ¨äºŽçŒœæµ‹å“ªäº›èµ„äº§å°†è¢«ä»£å¸åŒ–ï¼Œè¿ ˜åœ¨äºŽè®¤è¯†åˆ°é€»è¾‘çš„è½¬å˜ï¼šèµ„æœ¬æœ¬èº«å˜å¾—å¯ç¼–ç¨‹ã€‚è¿ ™æ„å‘³ç€å›½å€ºå¯ä»¥å…¼ä½œæŠµæŠ¼å“ï¼Œè‚¡ 票可以嵌入治理，房 地产可以直接向代币持有者提供租金收入，人工智能代理可以实时管 理投资组合。

ç›²ç‚¹åœ¨äºŽï¼Œäººä»¬è®¤ä¸ºè¿ ™äº›å˜åŒ–能够被限制在旧有的监管 å’Œæœºæž„æ¡ †æž¶å†…ã€‚è¿ ™æ˜¯ä¸å¯èƒ½çš„ã€‚ä¸€æ—¦èµ„äº§åƒä¿ ¡ æ¯ä¸€æ ·æµåŠ¨ï¼Œé‡å¿ ƒå°±ä¼šè½¬å‘èƒ½å¤Ÿæœ€å¿ «ã€æœ€å®‰å…¨ã€æœ€é€æ˜Žåœ°ç»“ç®—å®ƒä»¬çš„ç½‘ç»œã€‚å¦‚ä»Šï¼Œè¿ ™å°±æ˜¯ä»¥å¤ªåŠåŠå…¶æ‰©å±•æ–¹æ¡ ˆã€‚

结论

在新兴经济体见证了移动货币的兴起，协助Tether在2013年上线 ，并与财富50 å¼ºä¼ä¸šå®žæ–½äº†é¦–æ‰¹åŒºå—é“¾è¯•ç‚¹é¡ ¹ç›®ä¹‹åŽï¼Œæˆ‘看到同样的模 å¼æ­£åœ¨å…¨çƒèŒƒå›´å†…é‡æ¼”ã€‚ç¨³å®šå¸å·²ç„¶æˆä¸ºå¹³è¡ ŒäºŽç¾Žå…ƒçš„ä½“ç³»ã€‚ä»£å¸åŒ–ä¸åªæ˜¯è¥é”€æ‰‹æ®µï¼Œæ›´æ˜¯èµ„æœ¬è½¬åŒ–ä¸ºå¯ç¼–ç¨‹çš„è¿ ‡ç¨‹ã€‚è€Œä»¥å¤ªåŠé€šè¿ ‡EVM的悄然扩张，正在将自己嵌入到可编程金融的操作系统中。

åŽå°”è¡ —或许尚未意识到，但在招聘 EVM å¼€å‘äººå‘˜å¹¶æ­å»ºç§æœ‰é“¾æ–¹é¢ï¼Œå®ƒå·²ç»æ·±é™·å…¶ä¸­ã€‚æ­£å¦‚ä»»ä½•ä¸€å®¶é“¶è¡ Œéƒ½æ— æ³•å¿ ½è§† Excel ä¸€æ ·ï¼Œä»»ä½•ä¸€å®¶é‡‘èžæœºæž„ä¹Ÿæ— æ³•å¿ ½è§† EVMã€‚è€Œä»Žçº¸è´¨åˆ°å¯ç¼–ç¨‹çš„è¿ ™ä¸€è½¬å˜ï¼Œå…¶è§„模 不是以数十亿 计 ，而是以数万亿 美元计 。