OKX的朋友們｜對話Frank：聊聊「美國的陽謀」——穩定幣、幣股結合與以太坊

上個週末，非常開心有機會在辦公室採訪了OG Frank @qinbafrank 。

這位低調的資深投資人和交易員，聊起穩定幣與宏觀市場時邏輯清晰、見解全面。 他帶我穿越了比特幣的十年共識、穩定幣背後的美國野心、幣股結合的未來。

Frank認為，Crypto市場正在變得更有效，穩定幣、幣股結合等將倒逼整個加密行業“自我革命”，從泡沫走向基本面，從敘事走向落地。 他也毫不避諱地指出ETH與BTC的本質分野，以及穩定幣未來的激烈競爭。

這是一次信息密度極高的深度訪談。 如果你對穩定幣、RWA和最近種種的熱點敘事還存有疑問，或者正在尋找一個理解加密世界新秩序的思維模型——推薦大家認真看完。

第一章：穩定幣的“陽謀”與美元地位的強化

Frank： 我認為穩定幣是美國的一個“陽謀”。 這背後的深層原因，有三點：

第一，美國希望通過鏈上美元的方式，強化美元的地位。 如今，很多國家和地區都在去美元化，美債的海外持有比例也在下降。 美國需要為美元找到更多的應用場景。

穩定幣，特別是美元錨定的穩定幣，本質上是美元的代幣化，即“鏈上美元”。 通過這種方式，美國可以繞過各國央行，直接將美元分銷給全球的加密人群，實現B2C的零售模式。

如果加密人群越來越多，穩定幣發行量越來越大，美元錨定的穩定幣佔比越來越高，那麼美國就能直接“截胡”非美地區的加密人群，讓他們使用美元穩定幣進行交易和支付。

第二，通過發行穩定幣能為美債找到新的購買力。 為什麼穩定幣公司會去大量購買短期美債？ 這個趨勢的加速，我認為始於2022年Luna爆雷、FTX爆雷，以及2023年矽谷銀行爆雷。

這些事件讓Tether和Circle等穩定幣發行商意識到，僅持有比特幣或將大量美元儲備放在銀行都有風險。 因此，他們開始大量增持美債，特別是短期美債，因為短期美債流動性好，收益率高，且風險相對較低。

第三，美國的野心不止於此，他們想要的更多。 大力推行穩定幣是為了提前爭奪美國未來對於鏈上資產的定價權。

所以，穩定幣法案的推出，是為了通過鏈上美元擴張美元影響力，為美債找到新買家，並最終掌握鏈上資產的定價權。 這是一個自然演變的過程，由Luna爆雷、恆大商票、矽谷銀行爆雷以及美聯儲加息等事件共同推動。

Frank： Circle目前佔據了先發優勢，它最早拿到合規牌照，擁有完善的託管和合規體系。

同時，與Coinbase和貝萊德等巨頭深度綁定，並且正在積極拓展支付場景。 但是，未來穩定幣的競爭一定會更加激烈，Circle現在感受到了競爭壓力，因此跑得更快。

但TETHer也有其獨特的優勢。 它在一些跨境支付中被大量使用，其使用場景有一大部分是在加密世界之外的貿易場景。

美國政府也希望Tether能繼續“開疆拓土”，只要它在掌控之內，不作惡，並繼續增持美債，美國就願意允許它通過這種方式去攻城略地。 未來，非美地區的美元錨定穩定幣市場，USDT可能仍將佔據主導地位。