美元空頭推動新興市場尋求歐元債務協議
今年美元下跌近 8%，特朗普重返白宮加劇了全球經濟的不確定性。 關稅以及美國的經濟政策，從東歐到亞洲的借款人都在尋找其他選擇。 而歐元正贏得他們的關注。
僅今年一年，截至7月18日，發展中經濟體就已發行了價值890億歐元的歐元計價債券，創下至少2014年以來同期的最高紀錄。 其中，僅波蘭和羅馬尼亞就發行了210億歐元。 各國政府債券發行量已超過2024年全年總量。
波蘭甚至發行了自2017年以來首批綠色債券，保加利亞則因明年加入歐元區而獲得信用評級升級，從而獲得了32億歐元的銷售收入。 這些國家不僅僅是在進行嘗試，而是在乘勢而上，快速籌集大量資金。
羅馬尼亞、波蘭、智利等國放棄美元，轉而支持歐元
羅馬尼亞今年第三次發行歐元債券，此前市場對梅姨當選中間派候選人反應積極。 在亞洲，韓國和中國都進入了歐元債券市場。 甚至智利也加入了進來。 參與的人群正在不斷壯大，而且他們都有一個共同點：都不想對美元保持過度敞口。
PPM America 的投資組合經理馬修·格雷夫斯 (MattheW Graves) 表示：“我們一直在更積極地尋找美元信貸以外的機會。” 他更看好科特迪瓦的歐元債券，而非美元債券，因為他指出，歐元債券的利差更大。 “從方向來看，我們現在更傾向於持有歐元而非美元。”
這種情緒在華爾街引起了共鳴。 高盛的策略師們對同一政府同一天發行的歐元債券和美元債券進行了比較。 結果如何？ 歐元債券在發行一周後的表現更頻繁地超越美元債券。
Kamakshya Trivedi 和他的團隊表示：“歐元計價債券發行量的增加總體上已被市場很好地吸收。”寫道本月初，他們預計，隨著美國經濟放緩和美元持續下跌，這種情況將持續下去。
隨著歐元吸引力增強，大型企業重新評估美元戰略
隨著美元走弱，投資者對多元化投資的需求日益增長。 美國銀行看好羅馬尼亞2044年到期的歐元債券，同時看跌其同期限美元債券。
以斯蒂芬·韋勒 (Stefan Weiler) 為首的摩根大通策略師表示，波蘭、匈牙利、墨西哥和摩洛哥為那些正在擺脫美元債務的投資者提供了最具吸引力的歐元計價投資機會。
摩根大通駐倫敦中歐、中東和非洲債務資本市場主管韋勒明確表示：“如果你有誌發行歐元債券，現在正是時候。借款人在多元化投資和探索一些利基市場方面明顯更加積極。”
TCW新興市場集團聯席主管戴維·羅賓斯表示，投資者仍然看好新興市場的價值。 “新興市場相對於其他市場的收益率優勢仍然頗具吸引力，”羅賓斯說道。
這種興趣支撐了歐元和美元市場的債券發行。 即使歐元發行量增長，美元債券的發行量仍然快速增長。 2025年已是自2021年以來新興市場美元計價債券發行量最高的一年。
但歐元在所有正確的領域都取得了進展。 巴西今年已發行超過 50 億美元美元債券的委內瑞拉正準備發行 2014 年以來首支歐元債券。 哥倫比亞計劃緊隨其後，準備發行 2016 年以來首支歐元債券。
埃及也正在考慮明年發行包括歐元債券在內的硬通貨債券。 在巴爾乾地區，波斯尼亞和黑塞哥維那即將首次加入國際債務市場，併計劃發行五年期無擔保歐元債券。
這並非曇花一現的趨勢。 隨著特朗普的關稅擾亂全球貿易，美聯儲陷入困境，而且美國經濟增長看起來不再那麼“出色”，投資者正在重新評估他們想要在投資組合中擁有什麼。
借款人正在做出回應，歐元也越來越響亮。 美元或許還沒有消失，但它絕對不再孤軍奮戰。
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