對沖基金在參議院關鍵投票前做空日元

針對該貨幣的期貨和期權合約已開立約 12,606 份，這是自 3 月份以來首次出現淨看跌倉位。

目前焦點在於首相石破茂領導的自民黨能否避免崩潰。 自民黨在眾議院已經佔據少數席位。

如今，民調顯示，他們在參議院的表現可能再次遜色。 如果執政聯盟失去更多席位，投資者預計財政方面將出現混亂。 經濟政策可能變得更加難以管理，而交易員們正在為此做準備。

隨著債券收益率上升，交易員準備承受更大損失

富國銀行外匯策略師阿魯普·查特吉說，“自民黨若敗選，可能會加大財政支出，因為反對黨正在推動削減消費稅，這意味著財政赤字將擴大，並給長期政府債券帶來壓力。” 他的團隊認為，如果反對黨掌權，日元兌美元匯率可能會跌至150。 截至週五，日元兌美元匯率為148.80。

三菱日聯金融集團（MUFG）策略師也發出了類似的警告，建議交易員在投票前做空日元。 這一信息已初見成效。 交易員們看到日元在7月份下跌近3%，而上半年日元曾上漲10%。 那次反彈與特朗普貿易戰高峰時期美元疲軟有關，但現在市場情緒發生了逆轉。

債券市場的波動使情況雪上加霜。 日本十年期國債收益率剛剛觸及1.6%，創下2008年以來的最高水平。 20年期和30年期國債收益率也達到了1999年以來的最高水平。 收益率上升是對財政不確定性的直接反應，並給日元帶來了更大的壓力。

道明證券的Jayati BhARadwaj和Alex Loo這樣解釋這一細分市場：“日元兌美元的多頭倉位一直顯得過高且脆弱。我們預計日元短期內仍將承壓。” 持這種觀點的並非只有他們。

隨著風險倍增，期權交易員的偏見開始轉變

期權市場的交易員們已經在為進一步下跌做準備。 根據芝加哥商品交易所中央限價訂單簿的數據，7月11日，美元兌日元看漲期權（在日元貶值時獲利）的買入量是看跌期權的兩倍多。 這一比例反映了市場動能的走向。

與此同時，茂木茂領導的政黨正試圖通過現金補貼來贏得支持，而反對黨則希望削減銷售稅，這兩項政策都可能進一步加劇預算赤字。 如果任何一項計劃得以實施，赤字都將增加。 鑑於短期債券收益率的飆升，投資者似乎已經對此深信不疑。

本週，日元跌至4月以來的最低水平，加劇了市場擔憂。 日元兌美元的短期期權合約也變為淨負值，這是近一年來首次出現這種情況。 這種信號通常意味著投資者正準備承受更多痛苦。

其中一個更令人驚訝的變化是全球儲備的變化。 今年第一季度，外匯經理大量撤出日元，轉而持有瑞士法郎。 這很不尋常，也表明日元作為避險貨幣的信譽已大幅下降。 這一轉變是由日本不斷擴大的貿易逆差和疲軟的經濟增長所驅動的。

一些分析師仍然認為，良好的選舉結果可能會讓日元略有回升。 瑞穗證券的大森表示，如果自民黨保持多數席位，日元兌美元匯率可能會升至144左右。 但沒有人指望這一點。

現在所有人的目光都集中在8月1日的最後期限上。 如果特朗普和日本官員之間的關稅談判到那時仍未取得任何進展，情況可能會變得更糟。 貿易談判已經拖延了數月，幾乎沒有任何進展。 除非出現轉機，否則日元的前景將持續動盪。 交易員們不會坐等結果。 他們已經預料到了事態的發展方向。

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