選舉引發投資者擔憂，日本債券市場承壓

這原本只是又一次政治改組，但現在卻似乎引發了國內乃至國外的金融動盪。

由於政府債券收益率已徘徊在歷史高位附近，投資者正準備迎接更多波動，尤其是如果財政政策變得更加寬鬆且債務再次開始膨脹的話。

這已不再只是數字問題。 這次選舉可能會改變日本的整個經濟走向。 選民們被承諾發放現金並降低消費稅，這些承諾在紙面上可能看起來不錯，但對已經深陷通脹上升和利率不確定性的債券市場來說，卻意味著麻煩。

債券義警像鯊魚一樣圍攻日本債務

“債券義勇軍”這個詞又在金融圈裡流傳開來，日本或許是他們的下一個重磅目標。 這些固定收益投資者在認為風險不值得回報時，就會放棄購買政府債券。 他們把目標鎖定在日本的想法曾經很荒謬。 畢竟，日本央行持有超過一半的國債，並且多年來一直嚴格控制收益率曲線。

但那是以前的日本。 現在通貨膨脹正在上升債務不斷增加，政策也在轉變。 資深投資者埃德·亞德尼（Ed YARdeni）早在20世紀80年代就創造了“債券義勇軍”（bond vigilantes）一詞，他認為我們正重回那個時代。

Yardeni Research 在一份報告中警告稱，“下一屆日本政府採取減稅和增加支出的措施，很有可能引發‘債券義勇軍’的行動。” 一旦‘債券義勇軍’受到驚嚇，整個全球債券市場都可能受到影響。

日本30年期和40年期長期債券收益率在過去一年中已躍升近一個百分點。 如果形勢繼續保持這種趨勢，事後看來，這一漲幅將顯得微不足道。 更糟糕的是，此次選舉也被視為對首相石破茂執政聯盟的一次公投。 如果他的掌控力減弱，預計債務曲線將出現更大幅度的傾斜。

RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas說“這是未來熱點事件的預演，因為美國必須應對對稀缺聯邦資金的競爭需求，這通常會導致政府支出增加、利率上升、收益率上升和通脹上升。”換句話說，日本可能只是在向世界展示接下來會發生什麼。

減稅承諾引發信用評級下調擔憂

真正的擔憂在於：日本的信用評級可能即將被下調。 這並非猜測，而是數據所體現。 彭博數據顯示，利息支出佔收入的比例正在快速攀升。 預計今年這一比例將達到12.2%，高於一年前的9.9%。 如果這一趨勢持續下去，到2026年3月，這一比例將達到八年來的最高水平。

上一次該比率突破13%是在2015年，當時標普全球評級將日本的信用評級下調至A+。 不同之處在於，當時並沒有出現恐慌。 日本央行正在實施大規模刺激計劃，像買糖果一樣購買債券。 但現在情況已不再如此。 通脹上升。 央行正試圖收緊貨幣政策。 這意味著安全網已經不復存在。

今天的降級不僅會影響日本，還會引發全球影響，因為日本投資者是美國國債的最大海外持有者。 而且，由於日本央行不再像過去那樣壓制長期收益率，日本國債（日本政府債券）的任何不穩定因素都會直接影響全球市場。 彭博社分析10 年期至 30 年期利差的擴大證實，這些債券對哪怕是輕微的衝擊都變得更加敏感。

LoOMis Sayles Investments Asia 策略師莊波警告稱，“如果自民黨在即將到來的參議院選舉中失去多數席位，可能會被迫接受更大範圍的消費稅削減，這將是一個重大打擊。”

莊先生還表示，如果債務可持續性再次成為焦點問題，外國投資者可能會減少對日本國債的持倉。 目前，由於競選承諾主要圍繞減稅和補貼，這已不再是假設，而是市場正在消化的現實。

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