以TRX作抵押品 Tron在華爾街的希望會破滅嗎？

作者：Yohan Yun，來源：CoinTELegraph，編譯：Shaw

孫宇晨的 TRON 即將挑戰華爾街眼中合法的企業資產，如果在壓力之下敗下陣來，其影響可能會遠遠超出該公司本身。

6 月 16 日，SRM Entertainment 宣布將更名為 Tron Inc，並採用以Tron區塊鏈原生加密貨幣 TRX 為核心的財務策略。

此次交易——通常被定義為反向併購——獲得了 1 億美元的私人投資支持，如果認股權證全部行使，投資總額可能升至 2.1 億美元。 TRON創始人孫宇晨將擔任顧問。

Tron 的策略將考驗 TRX 作為企業儲備資產的能力。 雖然比特幣在企業資產負債表上已獲得一定認可，但 TRX 交易量更少，由中心化實體控制且與公司自身聯繫更為緊密。

Tron 的 TRX 策略比比特幣策略風險更大

2025年上半年，越來越多的上市公司在其財務中採用了加密貨幣。 Strategy（前身為MicroStrategy）推廣了激進的比特幣收購策略，並激勵全球企業紛紛效仿，希望扭轉其股價暴跌的命運。

現在，公司正在圍繞ETH、SOL及XRP等資產製定財務計劃 ，但光彩正在消退，因為加密資金戰略不再是保證股價飆升的途徑。

“[Michael] Saylor 在結構化產品、上市公司、金融合法性和流程、加密貨幣流通的長期流程以及清晰的投資者產品方面擁有豐富的經驗。而許多新興投資工具則缺乏這些經驗，”代幣發行和分銷平台 Liquifi 的銷售主管 Justin d''AnETHan表示。

他補充道：“雖然我不能說他們一定會搞砸，但這意味著更高的風險。”

孫宇晨的計劃與其他加密貨幣金庫截然不同。 如果該計劃得以實現，Tron公司將成為首家持有其區塊鏈原生代幣作為企業儲備的美國公司。

Bitget WALlet 營銷主管 Jamie Elkaleh說：“該公司本質上是持有自己的類似股權的資產作為抵押品。這是一種循環，而且風險很大。”

他補充道：“如果對 Tron Inc 的信心減弱，TRX 可能會下跌，從而進一步降低 Tron Inc 的感知價值”，強調了反饋循環。

CoinGecko 數據顯示，截至 6 月 17 日，TRX 市值排名第八，約為 262 億美元。 但與比特幣不同，TRX 缺乏類似的機構需求，交易量也低得多。

儘管Tron宣布了這一消息，但截至 6 月 17 日，TRX 的 24 小時交易量僅為 17.5 億美元，遠低於比特幣的 343 億美元，也落後於 XRP 和 Solana 等其他儲備幣種。 但Tron遠非“幽靈鏈”，它擁有業內最活躍的生態系統之一。

“公平地說，Tron 已經存在並在穩定幣流動中發揮著重要作用，因此其背後確實存在著活動，”d''Anethan 說道。

TRX 於 2017 年 8 月在以太坊上線，並於 2018 年 6 月遷移至其自己的區塊鏈。 它經歷了多次熊市，並發展成為第二大穩定幣網絡。

埃里克·特朗普否認在新成立的 Tron 公司任職 

據報導美國總統唐納德·特朗普的兒子埃里克·特朗普 (Eric TRUMP) 參與了新的 TRX 財務公司。

埃里克·特朗普此後否認與孫宇晨的新項目有任何“公開參與” 。 然而，他確實與擔任此次交易獨家配售代理的經紀自營商DominARi Securities有聯繫。 今年2月，埃里克·特朗普和他的弟弟小唐納德·特朗普加入了Dominari的顧問委員會。

Digital and Analogue Partners 合夥人 Yuriy Brisov表示：“與政治有關聯的個人參與科技企業並非史無前例，這種關係可能會導致人們對科技公司的公正性和獨立性進行審查。”

孫宇晨此前稱自己是特朗普 memecoin 的最大持有者，並作為最大代幣持有者獲得了與總統共進晚餐的邀請。

6月11日，孫宇晨宣布，首批USD1穩定幣已在Tron網絡鑄造完成。 USD1是由與特朗普家族相關的所謂DeFi項目World Liberty Financial發行的。 孫宇晨被認定為該項目的最大投資者和顧問。

Tron 反向上市 VS Circle的IPO

Tron 的聲明是在 Circle 成功通過首次公開募股 (IPO) 公開亮相之後發布的。 Brisov 稱 Circle 的做法比 SRM 交易更加透明：“區塊鏈公司通常更傾向於採用更透明的公開發行方式，以安撫潛在投資者，而這些投資者傳統上對加密貨幣公司持謹慎態度。因此，Circle 選擇的路線現在看起來更加穩健。”

21世紀初，許多中國公司採用這種反向併購方式在美國交易所上市。 然而，Brisov指出，後來有幾家公司面臨財務不當行為的指控，導致監管審查力度加大，並被摘牌。

這種聯繫並不意味著所有反向併購都存在不法行為。 在大量中國企業進入美國市場後，美國證券交易委員會（SEC）於2011年收緊了反向併購上市規則。

SEC和 Tron 還有未完成的工作，此前該機構指控孫宇晨及其公司通過 TRX 和 BitTorrent (BTT) 出售未註冊的證券。  今年2月，SEC請求美國聯邦法院暫停針對孫宇晨及其公司的訴訟。

Brisov表示，這引發了對其是否符合證券法規的質疑。 如果TRX被視為證券，Tron Inc可能面臨額外的監管義務。