GameStop 的股票估值仍然依賴於尋找下一個“更大的傻瓜”
Wedbush 的 Michael Pachter 在周三發布的一份報告中指出，gamestop 沒有明確的發展方向。 他表示：“儘管 GameStop 完全缺乏明確的戰略，但它一直在利用那些願意以超過其資產價值兩倍的價格收購其股票的‘大傻瓜’——到目前為止，他們的判斷是正確的。”
此前，該公司週二公佈的財報顯示，第一季度營收下降，這在意料之中，因為人們更傾向於在線購買遊戲，而不是去實體店購買。 但 GameStop 並沒有修復核心業務，而是採取了瘋狂的行動，購買了價值超過 5 億美元的 4,710 枚比特幣。
它複製了微策略的舉動，但問題在於：微策略是一家具有實際價值的科技公司。 而 GameStop 不是。
購買比特幣不是一種商業策略
Michael 認為比特幣計劃這毫無道理。 他寫道：“很難理解為什麼投資者願意支付超過兩倍的現金價值，來換取 GameStOP 將更多現金兌換成比特幣的可能性。”
GameStop 的股價已經是其實際現金的 2.4 倍，這意味著它被嚴重高估了。 向加密貨幣投入更多資金不可能使其價值進一步上漲。 相信比特幣的投資者可以直接購買比特幣或 ETF。 他們不需要 GameStop 作為中間人。
首席執行官瑞安·科恩 (Ryan Cohen) 聲稱此舉源於對宏觀經濟的擔憂。 他表示，比特幣的有限供應和去中心化特性可以幫助公司對沖更大的風險。 但這並不能解釋一家電子遊戲連鎖店如何在轉型成為加密貨幣金庫的同時生存下來。 比特幣或許很穩健，但它並非一家正在失去相關性的零售公司的商業模式。
邁克爾毫不猶豫地加倍了對GameStop的“表現不佳”評級，並給出了13.50美元的12個月目標價——比周二30.15美元的收盤價低了55%。 他將其細分為每股12.50美元的現金和1美元的公司業務本身。 “GME的股價水平忽略了未來的諸多挑戰，”他說道。 說.
GameStop 把比特幣當作煙幕彈，但對於它如今作為零售業務存在的原因，他們至今仍未給出真正的答案。 他們沒有規劃任何未來方向，也沒有解釋如何與數字遊戲下載競爭。 他們只是扔下一顆加密貨幣炸彈，讓所有人自己去摸索。
更大傻瓜理論正在發揮重要作用
這種情況的一切都建立在“更大傻瓜理論”之上。 該理論認為，你能夠從毫無價值或估值過高的資產中獲利，並非因為它好，而是因為可能會有人以更高的價格從你手中買走。 只有找到一個更大的傻瓜，這個理論才有效。 一旦這條鏈條斷裂，最後一個持有該資產的人就只能被套牢。
這正是現在正在發生的事情。 投資者購買GameStop股票並非因為他們相信這家公司。 他們押注的是，自己可以轉手獲利。 他們認為，即使股價上漲，其他人也會加入進來，即使這家公司本身的業務並沒有改善。
問題是這種情況不可能永遠持續下去。 一旦人們意識到股價與現實脫節，拋售就開始了。 當這種情況發生時，股價將暴跌至更接近公司實際價值的水平——甚至更低。 所有晚買入的人都損失慘重。 所有早賣出的人都捲款跑路了。
邁克爾的崩潰表明了整個局面是多麼脆弱。 GameStop 依賴加密貨幣，並寄希望於其忠實的投機交易員大軍能夠繼續支持。 但即使是這群人也有極限。 如果公司繼續迴避真正的問題，那麼最後那些傻瓜最終會為此付出代價。
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