特朗普“變臉”戲耍全世界，瑞銀警告：勿輕信關稅版“狼來了”！

在特朗普故技重施，宣布將對歐盟最新關稅威脅延期至7月9日後，市場有所反彈。 然而，分析師警告投資者，不要被貿易政策的搖擺左右，因為未來可能還有更多轉折。

美歐貿易局勢的迅速轉變讓人目不暇接。 特朗普政府在4月2日“解放日”威脅對歐盟實施20%關稅，一周多後降至10%的全面關稅，5月24日又威脅加徵50%關稅，而後再度推遲。

值得注意的是，

正如瑞銀全球財富管理首席投資官馬克·海費爾（Mark Haefele）在報告中所寫：“儘管美歐談判獲得更多時間是利好，但股市近期反彈速度表明，上周初，標普500指數已漲至距離歷史高點3%以內，較4月8日全球貿易戰最劇烈時的低點反彈近20%。”

瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬（Paul Donovan）表示：“鑑於此類撤回操作如此頻繁，投資者本應理性地預料到。但為何市場仍對初始聲明反應劇烈？”

對此，多諾萬指出，在許多人明白特朗普的威脅不會立即兌現的情況下，市場之所以仍反應劇烈的原因有三：

多諾萬寫道，“例如，企業可能在關稅威脅前將供應從其他市場轉移至美國以建立庫存。為低概率事件投保仍需付出成本。”

多諾萬續稱，“投資者察覺特朗普政府在貿易政策方面分成兩派——傳統派與激進派。當激進關稅政策佔上風時，市場更傾向支持傳統派，而非難以預測的政策。”

多諾萬補充，“激進加稅極具轟動性，吸引媒體報導；而政策撤回後的影響則平淡得多。這可能塑造消費者的政策認知——人們記住關稅的潛在危害，卻遺忘特朗普的退讓。若消費者將價格上漲歸咎於未必兌現的關稅，零售商可能藉此推動‘利潤驅動型通脹’。”

美歐談判前景

如海費爾所述，市場回暖的部分原因是預期美歐談判將順利推進。

然而，特朗普2.0政府對歐盟的看法並不友好。 這位美國總統多次稱，歐盟成立的唯一目的是占美國便宜——這與“歐盟成立於二戰後以避免類似悲劇”的普遍認知相悖。

在上週末與馮德萊恩通話後，特朗普的語氣明顯溫和，歐盟首席談判代表則表示談判有望“提速”。 歐盟委員會發言人保拉·皮尼奧（Paula PInho）上週末在新聞發布會上稱，馮德萊恩與特朗普同意“快速推進”談判，通話結果意味著“談判獲得新動力，我們將以此為起點……我方始終表示準備好達成協議。”

英國與美國的談判也曾被施加類似的時間壓力，前者在與特朗普團隊的初步協議中獲得備受吹捧的“先發優勢”。