由於收益率飆升且財政擔憂加劇，日本削減超長期債券發行量

財政部正在權衡這一決定，根據 到 路透社並可能在與市場參與者進行談判後於 6 月最終確定。

此次可能的降息針對的是期限最長的債券，特別是 20 年期、30 年期和 40 年期的日本政府債券 (JGB)，此前需求急劇下降，收益率飆升至多年高點。

人壽保險公司等傳統買家已開始撤資，而由於日本巨額公共債務引發對其長期可持續性的質疑，全球投資者也變得謹慎。

市場對可能的降息做出反應，債券收益率下降

市場反應迅速。 30年期日本國債收益率下跌12.5個基點，至2.91%，創下5月14日以來的最低水平。 與此同時，基準10年期國債收益率下跌5個基點，至1.455%。

這一消息拖累日元下跌，兌美元匯率下跌0.3%，至143.275日元。 就連美國國債也出現波動，倫敦早盤，30年期美國國債收益率下跌7個基點，至4.963%。

此次劇烈波動始於財政部向金融機構發放調查問卷，詢問本財年剩餘時間內應發行多少超長期債券。 交易員認為，這明顯暗示官員們希望縮減債券收益率曲線的長期端，以平抑波動性並應對疲軟的需求。

隨後，日本20年期國債收益率下跌19.5個基點至2.31%，40年期國債收益率下跌25個基點，進一步證實了市場的敏感性。

其影響也蔓延到了美國債券市場，日本債券收益率的下降引發了全球購買浪潮，尤其是長期證券。

日本債券發行總量將維持在172.3萬億日元

儘管長期債券可能會減少，但債務總額Japan本財年的發行計劃將保持不變——172.3 萬億日元，約合 1.21 萬億美元，持續到 2026 年 3 月。 可能發生變化的是構成。

如果財政部削減超長期債券發行量，可能會轉而發行更多短期債券。 這可能包括2年期、5年期或10年期債券，具體取決於哪些地區的需求更強勁。

Convera Singapore 首席外彙和宏觀策略師 Shier Lee Lim 等分析師認為，這種變化是受到債券義勇軍的壓力所推動的，債券義勇軍是那些拋售債務以抗議不負責任的財政行為的投資者。

“發行策略的轉變被視為對債券義勇軍（那些反對不可持續財政政策的投資者）日益增長的壓力的回應，”希爾表示。 “雖然短期情緒有所改善，但對短期債券發行的依賴增加，隨著時間的推移，可能會導致更高的展期風險。”

這種風險是真實存在的。 將長期債券轉換為短期債券或許有助於降低當前收益率並安撫交易員，但這也意味著日本將不得不更頻繁地進行債務再融資，而且情況可能更糟。

目前，財政部尚未宣布將出售每種期限債券的數量。 該決定將取決於6月份市場會議的結果。

顯而易見的是，人們對日本債券市場的信心一直不穩定。 上週，30年期國債收益率曲線美國財政部由於債務擔憂重創發達市場，收益率攀升至 2007 年以來的最高水平。

日本央行也暗示可能減持其巨額日本國債，這進一步加劇了不確定性。 儘管日本央行尚未採取行動，但單是這些言論就足以讓投資者感到不安。

人們擔心，一旦銀行撤資，將沒有足夠的需求來支持較長期限的債券——尤其是在保險公司現在退出的情況下。 這使得財政部的選擇有限：要么面對不斷上升的借貸成本，要么在情況惡化之前調整供應。

到目前為止，政府仍在選擇採取行動。 問題在於，這種調整是否足夠，還是只是權宜之計，最終會導致更大的問題。 投資者將密切關注日本6月份的決定，看看它能否在市場穩定和財政生存之間取得平衡。

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