投資者押注亞馬遜在特朗普貿易戰中的表現將優於其競爭對手

根據據《華爾街日報》報導，投資者認為亞馬遜比沃爾瑪擁有更多的保護和更大的上漲空間，儘管沃爾瑪的最新數據顯示其表現良好。

沃爾瑪本週四報告稱，由於關稅導致商品價格上漲，該公司將不得不提高價格。 與此同時，該公司發布了一份穩健的財報，顯示其收入較去年同期增長近3%，營業利潤也超出了分析師的預期。

儘管如此，投資者還是對這一警告不以為然。 沃爾瑪股價當天上午一度下跌，但很快反彈。 自財報公佈以來，該股已上漲近2%。 過去一年，沃爾瑪股價飆升53%，遠超亞馬遜同期12%的漲幅。

沃爾瑪稱無法承擔關稅成本

沃爾瑪目前的估值很高，這也伴隨著風險。 該公司未來四個季度的預期市盈率為37倍。 根據FactSet的數據，這比其三年平均水平高出40%。 相比之下，亞馬遜的預期市盈率為33倍，因此從賬面上看，亞馬遜是更便宜的選擇。

沃爾瑪首席執行官道格·麥克米倫週四在財報電話會議上表示，“我們在美國商店銷售的商品中有三分之二以上來自美國。

但考慮到關稅的規模，即使本周宣布降低關稅水平，我們也無法承受所有壓力，因為零售利潤率很低。 ”利潤率低是整個行業的問題，但亞馬遜多年來一直致力於建立不依賴於跨境運輸產品的收入來源。

根據長期追踪的財務數據，十多年前沃爾瑪和亞馬遜的毛利率相近，都在20%左右。 沃爾瑪的利潤率保持穩定，而亞馬遜的利潤率去年幾乎翻了一番，達到49%。

這種增長源於亞馬遜早期在雲計算、人工智能、廣告和衛星基礎設施方面的投資——這些業務不受關稅影響。

沃爾瑪在這些領域也取得了進展。 截至4月的季度，該公司電商銷售額達到325億美元，同比增長22%。 目前，電商銷售額佔其總收入的20%。

沃爾瑪也像亞馬遜一樣，通過廣告和訂閱服務盈利。 伯恩斯坦分析師馬志涵表示：“從長遠來看，沃爾瑪的盈利軌跡正在從根本上改善。”

亞馬遜預計將創造沃爾瑪 2.5 倍的收入

但亞馬遜遙遙領先。 亞馬遜和沃爾瑪今年的營收預計都達到7000億美元。 儘管如此，亞馬遜的營業利潤預計將超過770億美元，是沃爾瑪預期營收的兩倍半。 這些估算還考慮了亞馬遜目前在人工智能和衛星互聯網項目上的支出。

這些項目與消費者需求無關。 因此，即使關稅給零售業務帶來壓力，亞馬遜的其他業務也能提供緩衝。 相比之下，沃爾瑪的新收入來源——廣告和電商——仍然與消費者的購買習慣息息相關，因此仍然容易受到經濟壓力的影響。

正是這種結構差異，讓華爾街傾向於亞馬遜，儘管沃爾瑪近期股價表現更好。 沃爾瑪仍然被視為實力最強的傳統零售商之一，在艱難的市場環境下，其表現明顯優於許多競爭對手。 但其對跨境商品的依賴，使其更容易受到特朗普貿易政策的影響。

亞馬遜面臨的問題並非如此。 其多元化的收入模式、不斷增長的毛利率以及數字服務的規模，使其目前更具吸引力。 沃爾瑪雖然已不再僅僅是一家大型連鎖店，但仍在奮力追趕。 就目前而言，亞馬遜仍在這場更大的博弈中勝出，投資者對此心知肚明。

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