拋售美元資產標誌著長期轉變的開始 大機構要動手了？

來源：金十數據

華爾街投行報告稱，，原因包括特朗普政策的反复無常、對美聯儲主席的攻擊以及對等關稅衝突的餘波。

儘管美股已基本收復自上月特朗普加稅聲明引發的跌幅，但年內仍為負收益且跑輸全球同類資產。 美元指數年內下跌逾7%，部分投資者指出存在從美國流向德國國債等資產的“資本外逃”現象。

瑞士百達資產管理首席策略師盧卡·保利尼（Luca Paolini）表示：“。”他補充稱，估值優勢及德國主導的國防開支激增等歐洲經濟增長催化劑，使歐洲成為“最合理”的投資目的地。

美銀調查顯示，3月投資者對美股的配置出現“有史以來最大”降幅，資金從全球最大經濟體轉向歐洲的規模創1999年以來之最。 晨星數據顯示，4月投資美債美股的歐洲ETF資金流出達25億歐元，創2023年初以來新高。

晨星首席分析師肯尼斯·拉蒙特（KennETH Lamont）指出，美元資產拋售“逆轉了長期受益於強勁淨流入的趨勢”，部分源於歐洲投資者“愛國情緒”推動的國防等本土板塊配置。

——近期歐元與德國國債同步飆升，打破常規模式表明投資者尋求非美元避險資產。 投行報告稱機構投資者持續通過現貨交易拋美元買歐元。

美銀G10外匯策略主管塔諾斯·瓦姆瓦基迪斯（George Saravelos）表示，該行“最近幾週才觀察到實際資金（機構）的美元拋售”。 德意志銀行外匯研究主管喬治·薩拉維羅斯稱，過去三個月目睹“實際資金投資者大規模拋售美元”。

芬蘭Veritas養老保險公司一季度削減了美股敞口，其首席投資官勞拉·維克斯特倫 （Laura Wickström）指出美股估值過高，並稱“。

丹麥養老基金一季度進行了2022年以來首次美股減持，同時創2018年以來最大規模歐股增持。 法國巴黎銀行宏觀策略主管薩姆·林頓·布朗（Sam LynTON Brown）測算，

。 威靈頓管理利率策略師約翰·巴特勒指出：“關鍵在逆轉的深度與速度，這將導致淨資本流出美國、進入其他市場，對美元及美債美股產生結構性影響。”

分析師表示，鑑於美國股市和近30萬億美元的美國國債市場的深度和流動性，

甚至美國養老基金也在重新評估——加州3500億美元教師退休基金首席投資官斯科特·陳（Scott Chan）本週警告，“打開對等關稅潘多拉魔盒”的意外風險可能引發最大貿易夥伴拋售美債。 美元貶值對未對沖匯率風險的外國投資者尤為痛苦，

不過多數投資者仍謹慎行事。 一位機構投資人坦言：“我們正在內部辯論‘美國例外論’及是否減配...歷史經驗表明，做空美國從未有好結果。”