華爾街上的多元化終於勝過人群

不斷的市場變化，一場殘酷的關稅戰爭以及對美國股票的酸味情緒使一切都變了。 那些總是推動多元化的人？ 他們不是在笑，但他們不再失去了。

隨著投資者以創紀錄的速度拋棄美國股票時，這種轉變就來了。 今年的財政指數上漲了近3％。 黃金著火了。 公司債券正在攀登。 經過多年的大型股票，所有長期簽名的資產都在獲得他們的時刻。 即使是在地圖上散佈風險的跨組合投資組合也終於擊敗了股票。 這些想法被埋葬在2008年之後。 現在，它們復仇了。

華爾街隨著多元化收益而旋轉美國股票

在另一個抽搐週後，標準普爾500指數幾乎無法接近0.5％，但仍陷入糾正。 但是其他策略正在粉碎它。 RPAR是將資本傳播到大宗商品，債券等的ETF，該年開始了5％以上。 在標準普爾領先的近9個百分點。 這是市場旋轉是真實的最明顯跡象之一。

“感覺很長時間了，”說Meb Faber，Cambria Funds的創始人。 “三個月會帶來趨勢嗎？我們會看到。但是，這種世俗的趨勢不一定只有四分之一。”

Faber多年來一直尖叫到空白中。 他的全球資產分配ETF（GAA）在過去16年中的14年中的大型美國股票不足。 他曾經稱其為“多元化的熊市”。 現在，GAA終於是積極的，到目前為止，2025年到目前為止增長了3％。 自推出以來，與標準普爾500標準普爾500相比，發布其最佳性能。

最大的問題是它是否存在。 自全球金融危機以來，美國股票僅兩次落後於Faber Global Mix（2011年和2022年）。 兩次，S＆P又回來了。 儘管如此，經過多年的僅股票收益，根據整體財務敞口，美國家庭現在比以往任何時候都擁有更多的股票。 這使他們更容易轉移。 ETF中的爆炸也有幫助。 現在，新資金使他們更便宜，更快地訪問從外國債券到商品的所有物品。

價格行動證明了這一點。 長期的國債連續四年被破壞了，又重大了。 他們終於在避風港需求中競標，並跡象表明美國經濟正在放緩。 iShares 20年以上的財政債券ETF（TLT）在過去八週的七個星期中擊敗了其股權競爭對手，這是自2014年以來的第一次。

60/40的策略 - 60％的股票，40％的債券 - 再次工作。 該型號的彭博版本的表現優於標準普爾500。 今年幾乎每週都會上升，只是將關鍵商品指數推到了兩個月內每週最大的收益。

對沖基金式策略捲土重來

怪異的東西（例如量化基金）也有新的生活。 這些是計算機驅動的策略，這些策略是根據動量或價值等特徵選擇股票的。 彭博GSAM美國股權多因子指數（跟踪這一點）在過去四個星期中的三個星期中攀升了，這一年增長了2.5％。

而且它不只是挑選股票。 使用選項來保護下行或創造收入的人也做得更好，不僅是持有標準普爾500指數。 “多元化在這一動盪期間帶來了承諾的收益，” Altfest個人財富管理高級投資組合經理Mayukh Poddar說。

大筆資金流動出現。 美國銀行說，經理正在以創紀錄的水平削減美國股權敞口。 他們正在將資金重定向到歐洲和新興市場。 多年來最激進的輪換。

另一方面，散戶投資者仍在追逐他們多年來購買的相同技術蘸醬。 “許多人，尤其是在過去三到四年中，每次下降並立即獲得滿足時都會購買，” BNY財富固定收益負責人約翰·弗拉赫說。 他補充說：“您需要有一個市場環境或景觀，實際上您的股票價格不會立即反彈以改變心理學。”

沒有任何警告信號。 美國股票估值仍然很高。 技術仍然太占主導地位。 增長看起來很弱。 推動了AQR Capital Management等公司推出積極的多元化工具。 領導北美投資組合解決方案集團的皮特·赫希特（Pete Hecht）表示，投資者需要變得更聰明。 AQR正在推銷一種稱為Portable Alpha的東西，這是一種對沖基金風格的策略，它使用衍生品來模仿市場，同時將備用現金投入到趨勢範圍之類的趨勢或市場中性策略等異國情調的交易中。

在使用這種方法的六個ETF中，三個在2025年已經是陽性的。 “我要說的是，投資者需要比平常更依賴多元化，”赫希特說。 “我希望我有一個水晶球，因為如果我這樣做，我不會擁有多元化的投資組合。我只會擁有表現最好的市場。但實際上，時間市場確實很難。”

公司收入低迷，而關稅增加了壓力

美國股票在周五搶下了為期四周的連勝紀錄。 這標普500獲得了0.1％，納斯達克與之匹配。 但是攀登並沒有得到強勁的支持。 在削減收入指導後，聯邦快遞下降了6.5％。 該公司指責“美國工業經濟中的弱點和不確定性”。 耐克在預測銷售下降後下跌了5.5％。 它引用了關稅和低消費者的信心。 列納爾（Lennar）是該國第二大房屋建築商的下滑4％。 高價，通貨膨脹和低住房供應使人們難以負擔房屋。

美聯儲試圖通過保持速度穩定並暗示今年晚些時候可能的削減來使神經保持平靜。 但是彈跳並沒有持續。 “市場越來越關注特朗普政策造成的增長恐懼。”說Manish Kabra，Sociétégénérale的美國股權戰略負責人。

關稅混亂的打擊比預期的要困難得多。 卡布拉補充說：“關稅和[政府效率降低]都會增加不確定性。”由Claudio Irigoyen領導的美國銀行分析師稱，關稅的行動“比預期的更具侵略性和混亂”。 總督預算削減，包括代理機構關閉和裁員，預計將拖延政府和消費者的支出。

BOFA現在已將2025年上半年的GDP預測從2.4％削減到1.5％。 該銀行還將其下半年的核心通貨膨脹目標提高到3％。

高盛的一項調查在周四進行了，表明自12月以來，有90％的投資者削減了其2025 GDP的預測。 五分之三的說法說關稅是今年最大的經濟風險。

甚至歐洲也沒有免疫。 Stoxx歐洲600下降了0.6％，結束了全球股票的糟糕一周。

古老的信念是，華爾街只獎勵股票中的冒險者正在測試中。 曾經被嘲笑的投資組合終於表現出色。 這與哲學無關。 它只是數字。 目前，這些數字有利於多元化者。

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