挪威主權基金掌門人警告股市報酬或放緩

挪威主權財富基金管理機構 Norges Bank Investment Management（NBIM）負責人表示，全球股市在地緣衝突、貿易壁壘和通膨壓力下仍表現堅挺，但上半年那樣的強勁回報未必能夠延續，未來市場環境可能更艱難。

NBIM 負責管理挪威主權財富基金。 這檔基金規模約 2.3 兆美元，持有全球約 1.5% 的上市公司股份，是全球最大的主權財富基金之一。

基金今年上半年實現近 1,850 億美元利潤，回報率為 12.95%。 不過，過程並不平穩，其股票組合第一季下跌 2.6%，第二季則反彈 15.98%。

負責人坦根表示，上半年基金表現很大程度來自半導體板塊上漲。 組合中表現最好的持股包括三星電子、SK 海力士、台積電、ASML、英特爾和英偉達。

他指出，這一輪上漲高度集中在晶片股，但 NBIM 不會因此主動獲利了結，也不會大幅調整部位。 由於基金採取接近指數的配置方式，通常會廣泛持有全球市場資產。

坦根說，如果兩年前就知道霍爾木茲海峽風險、貿易壁壘上升和地緣緊張局勢會同時出現，他原本不會預期市場和經濟還能表現得如此穩健。

他認為，企業在不確定環境中的適應力強於預期，這也是市場維持韌性的原因之一。 但他同時表示，未來六個月的市場回報不太可能複製先前水準。

坦根也表示，如果全球市場出現明顯下跌，基金也會遭受損失，因為它會同時參與上漲和下跌週期。 過去 30 年，這種長期持有和分散配置模式帶來了可觀回報，但未來未必還能重複同樣表現。

今年以來，AI 資本開支、伊朗戰爭、通膨和央行政策變化持續影響投資者情緒。 儘管波動加劇，華爾街主要股指年內仍上漲逾 10%，歐洲 Stoxx 600 指數上漲超過 11%，韓國 Kospi 指數漲幅更超過 50%。