英偉達以資金優勢加固AI基礎設施護城河

英偉達正把帳上的巨額現金，轉成 AI 基礎設施競爭中的新優勢。 除了賣出 GPU，這家公司還在透過擔保、聯合融資和長期採購承諾，推動更多採用其晶片的資料中心專案落地。

報告指出，英偉達截至 4 月持有超過 800 億美元現金及有價投資，當季還產生約 500 億美元經營現金流。 與部分科技巨頭相比，英偉達並不需要承擔同等規模的資料中心自建成本，這讓它有更大空間把資金投向生態擴張。

英偉達本週推出一項新計劃，擬引入至少 5000 億美元外部資本，用於建設更多由英偉達晶片驅動的 AI 基礎設施。 參與者包括 Apollo、Blackstone 和高盛等華爾街機構。

報告還稱，英偉達正就一個價值數千億美元的 OpenAI 資料中心專案提供擔保支援。 同時，公司也為一群專注 AI 的雲端服務商提供財務背書，幫助它們採購 GPU。

除了大型融資項目，英偉達還在提前鎖定稀缺零件，並透過 NVentures 和 Inception 等項目投資、扶持 AI 新創公司。 若被投企業成長起來，英偉達既可能獲得投資回報，也能帶動後續晶片銷售。

多位業內人士認為，供應商利用資產負債表幫助客戶購買產品並非新做法，但英偉達的規模明顯更大。 AMD 過去也曾為客戶提供類似支持，博通近期也與 Apollo、Blackstone 合作推出 AI 基礎設施融資平台，但分析師認為，兩者都難以複製英偉達的資金體積。

對新興 AI 雲端服務商而言，這類支援尤其關鍵。 GMI Cloud 執行長表示，若沒有英偉達介入，公司很難承接與 AI 新創公司 Fireworks 的一筆九位數合約。 另一家 AI 硬體新創公司 Majestic Labs 也表示，即便客戶願意採購數十億美元設備，新創公司通常無法像英偉達那樣提供融資背書。

隨著 AI 資料中心建設持續升溫，英偉達的角色已不只是晶片供應商。 它也在幫助一些原本未必能開工的專案獲得資金，這同時可能壓縮客戶轉向 AMD 或Google自研晶片的空間。

報告同時提到，英偉達與客戶之間不斷加深的財務聯繫，已引發對循環融資的擔憂；也有業內人士認為，只要 GPU 需求維持高位，相關算力仍可轉租給其他買家，以分散單一項目風險。