DePIN代幣面臨價格挑戰，而部分網絡卻呈現增長態勢

低迷的代幣價格繼續對去中心化的物理基礎設施網絡構成壓力（解PIN但據一項調查顯示，整個行業的收入都顯示出韌性跡象。報告來自梅薩里。

最多解PIN報告指出，2025年代幣價格停滯不前甚至下跌：2018年至2022年間發行的代幣價格比歷史最高點低94%至99%。 但部分網絡報告稱鏈上收入增長，這標誌著市場估值正從投機性估值轉向基於實際經濟活動。

DePIN 利用區塊鍊和加密貨幣激勵機制，通過點對點參與而非集中式網絡，來協調和維護現實世界的硬件網絡，例如存儲、無線、能源和傳感器。

該行業目前的流通市值約為 100 億美元，預計 2025 年將產生 7200 萬美元的鏈上收入。 領先的收入型 DePIN 網絡的交易價格約為收入的 10-25 倍，這與 2021 年市場週期中超過 1000 倍收入的估值倍數形成鮮明對比。

“DePIN正被迫回歸基本面，”DePIN項目XYO的聯合創始人馬庫斯·萊文（MARkus Levin）告訴解密“當代幣價格持平時，唯一重要的就是是否有人真正為這項服務付費，以及網絡能否在沒有補貼的情況下維持運營。這種轉變是健康的。”

Messari報告指出，只有少數幾種策略仍然能夠可持續地擴大DePIN項目的規模。 其中之一是採用替代融資模式，例如基礎設施融資（InfraFi），以及在牛市期間依靠投機性資本。

InfraFi 旨在利用穩定幣等加密原生資本為實體基礎設施融資，正逐漸成為一種潛在的發展路徑。 目前流通中的穩定幣規模超過 1750 億美元，InfraFi 的早期部署表明，DePIN 資產可能吸引尋求收益的資本，儘管該模式引入了新的信用風險、久期風險和監管風險，且仍處於早期階段。

Messari高級研究分析師兼該報告作者迪倫·貝恩告訴解密DePIN可以通過向市場出售有價值的資源來獲得可持續的收入，從而提升其聲譽。 他表示：“在有利的市場環境下，這類‘噱頭’（合作關係、生態系統和社區）確實有助於加速供應側的增長，但新增的供應必須產生相應的收入，DePIN才能生存下去。”

“我們認為，DePINs不應放棄這些供給側增長戰略，但同時必須優先考慮在需求側找到[產品與市場的契合點]。”

DePIN 也與人工智能公司日益增長的需求相契合。

萊文表示，人工智能開發者對計算、存儲，尤其是可驗證的真實世界數據的需求日益增長，而一些去中心化數據網絡（DePIN）恰好能夠滿足這些需求。 他指出，隨著時間的推移，人工智能買家可能會減少對去中心化理念的關注，而更加註重成本、可靠性和數據來源等實際結果。

儘管公開代幣表現疲軟，但對該領域的私募投資依然活躍。 DePIN 初創企業在 2025 年籌集了約 10 億美元資金，主要集中在種子輪和 A 輪融資階段，這表明即使公開市場已將許多項目的生存前景預期有限，私募市場依然保持信心。

貝恩和萊文對2026年是否會創下投資新紀錄持有不同意見，貝恩表示解密“今年沒有明顯的催化劑來增加投資”，而 Levin 預測，由 DePIN 推動的資金流入“開始看起來可行”。

“現在，投資者更加關注單位經濟效益、投資回收期，以及激勵措施逐步取消後收入能否維持，”他說道。 “當投資者能夠看到真實的市場需求、持續的收入來源以及更清晰的資本支出規模化路徑時，他們就會開出更大的支票。”