巴菲特買早也賣早，昔日“白銀之王”佈局邏輯重現！

伯克希爾・哈撒韋公司董事長沃倫・巴菲特(Warren Buffett)是白銀市場的長期研究者。

伯克希爾彼時購入1.297億盎司白銀,雖在十年內清倉離場並賺取了未披露金額的利潤,但按當前每盎司100美元的白銀價格計算,這批持倉如今的價值約為130億美元。 白銀價格在過去一年中翻了三倍,2026年迄今漲幅已超過50%。

早在1997年公司建倉白銀前,巴菲特關注白銀市場已有數十年。

“我買得很早,賣得也很早。除此之外,我做的每一步都堪稱完美。”巴菲特在2006年伯克希爾年度股東大會上表示,“我曾一度是白銀之王,這筆投資確實賺了些錢。但”

此次白銀投資,是巴菲特多次精準佈局卻過早止盈的案例之一。 他在2024年至2025年減持了伯克希爾持有的大部分蘋果股票,又在2020年至2021年賣出了一批銀行股,而這些股票的當前價格均高於彼時賣出價。

1998年2月,伯克希爾發布新聞稿稱,公司在六個月內累計持有1.297億盎司白銀,且無意繼續增持。 彼時,不僅引發了白銀市場的高度關注,也吸引了監管機構的目光。

監管機構顯然擔憂,巴菲特此舉可能是在效仿亨特兄弟——上世紀70年代,亨特兄弟曾操縱推高白銀價格,這一策略一度奏效,白銀價格短暫飆升至每盎司50美元,隨後便崩盤暴跌。

事實上,巴菲​​特早在20世紀60年代初就曾投資白銀,彼時美國政府將白銀價格固定在每盎司1.29美元左右,這一價格也是1965年前美國鑄造的10美分、25美分和50美分硬幣中的白銀價值,這類硬幣的白銀含量達90%,一枚當時的25美分硬幣約含0.18盎司白銀。

。 這一判斷最終得到印證:1965年美國宣佈白銀非貨幣化後,白銀價格應聲上漲。

1998年的伯克希爾年度股東大會上,公司副董事長查理・芒格(ChARlie Munger)對巴菲特的投資廣度、洞察力和耐心讚歎不已。

“試想一下,為一件事鑽研三四十年,等待一個時機投入2%的資產,這需要何等強大的自律。”彼時,伯克希爾的白銀持倉價值尚不足10億美元。

這正是巴菲特的典型投資風格。 自20世紀40年代初開啟投資生涯以來,他終其一生積累了海量的投資知識,對各類資產類別都瞭如指掌。

值得注意的是,1997年時,伯克希爾同時佈局了實物石油、白銀市場以及零息國債;2022年收購保險公司阿勒格尼前,巴菲特已研讀了該公司數十年的年度報告。

巴菲特在20世紀90年代看到的白銀投資機會,與當下投資者買入白銀的核心原因如出一轍:白銀市場需求遠超供應。

伯克希爾在1998年的新聞稿中表示:“近年來,公開報告顯示,由於白銀的實際需求超過礦產量和回收量,白銀庫存出現大幅下降。因此,去年夏天,巴菲特先生與公司副董事長芒格先生得出結論,白銀市場的供需平衡,唯有通過價格小幅上漲才能實現。”

世界白銀協會估算,2025年全球白銀礦產量約為10億盎司,在計入投資需求前,白銀市場供應缺口已超1億盎司;而1997年,白銀市場的供應缺口約為1.5億盎司。