美國銀行業正迎來史上最瘋狂“抱團取暖”，誰能挑戰摩根大通與美銀？

在宽松的金融环境与监管 政 策松绑的双重推动下,ç¾Žå›½é“¶è¡ Œä¸šæ­£è¿ Žæ¥ä¸€è½®åŽ†å²æ€§çš„æ•´åˆæµªæ½®ã€‚é¢å¯¹æ‘©æ ¹å¤§é€šå’Œç¾Žå›½é“¶è¡ Œç­‰å·¨å¤´é•¿ 期以来对市场的绝对主导,åŒºåŸŸæ€§é“¶è¡ Œæ­£é€šè¿ ‡æ¿ €è¿ ›çš„并购交易试图扩大规模 ,è¿ ™ä¸ä»…å°†é‡å¡ ‘美国金融业的竞争格局,也被视为提升金融系统稳定性的关键一步。

据彭博报道,æœ€æ–°çš„äº¤æ˜“åŠ¨æ€å‡¸æ˜¾äº†è¿ ™ä¸€è¶‹åŠ¿ çš„ç´§è¿ «æ€§ã€‚PNC Financial Services Groupè¿ ‘æœŸå®Œæˆäº†å¯¹ä¸¹ä½›ç¬¬ä¸€é“¶è¡ Œçš„41亿 美元收购,而Fifth-Third Bancorpå³å°†å®Œæˆå¯¹è¾¾æ‹‰æ–¯è”ä¿ ¡ 公司的109亿 ç¾Žå…ƒæ”¶è´­ã€‚è¿ ™äº›äº¤æ˜“集中在德克萨斯州、科罗拉多州等经济增长 è¾ƒå¿ «çš„地区,æ˜¾ç¤ºå‡ºé“¶è¡ Œé€šè¿ ‡å¹¶è´­è¿ …速抢占高增长 市场的战略意图。

在特朗普政 府执政 下,包括货币监理署(OCC)å’Œè”é‚¦å­˜æ¬¾ä¿ é™©å…¬å¸(FDIC)在内的监管 机构放宽了对交易的限制与审 查,司法部的审 查程序也被淡 化。与此同时,ç»è¿ ‡æ•°å¹´çš„é«˜åˆ©çŽ‡çŽ¯å¢ƒå’Œè¾ƒä½Žçš„ä¿ ¡ 贷损失,è®¸å¤šç¾Žå›½é“¶è¡ Œæ‹¥æœ‰è¿ ‡å‰©çš„资本,加之处于高位的股 ä»·,使 得以股 票作为收购支付手段变得更具吸引力。

对于投资者而言,杰富瑞的分析师指出,M&Té“¶è¡ Œã€Citizens Financial Group和KeyCorp等一系列区域性贷款机构已显得“成熟待摘”。更令市场关注的是,éšç€å¯Œå›½é“¶è¡ Œç»ˆäºŽæ‘†è„±äº†èµ„产上限的监管 束缚,è¿ ™å®¶æ›¾ç»çš„å¸‚åœºé¢†å¯¼è€…æ˜¯å¦ä¼šé‡è¿ ”并购战场,将成为决定未来市场份额分配的关键变量。

监管 松绑与资本优势 的双重驱动

ç¾Žå›½é“¶è¡ Œä¸šçš„整合被认为不仅是“大势 所趋”,æ›´æ˜¯â€œå§—å§—æ¥è¿ Ÿâ€ã€‚ç¾Žå›½æ‹¥æœ‰è¶…è¿ ‡4000å®¶é“¶è¡ Œ,å¦‚æžœç®—ä¸Šä¿ ¡ 用社等机构,è¿ ™ä¸€æ•°å­—å°†ç¿ »å€ã€‚然而,å¸‚åœºç»“æž„æžåº¦å¤±è¡ ¡ :æ‘©æ ¹å¤§é€šã€ç¾Žé“¶å’Œå¯Œå›½é“¶è¡ Œè¿ ™ä¸‰å¤§å·¨å¤´æŽ§åˆ¶äº†å…¨ç¾Žè¶…è¿ ‡30%的家庭存款,å…¶ä½™åˆ™æ˜¯å¤§é‡å¸‚åœºä»½é¢ä»…ä¸ºä¸ªä½æ•°çš„è¿ ½éšè€…。

å½“å‰çš„é‡‘èžçŽ¯å¢ƒä¸ºæ‰“ç ´è¿ ™ä¸€æ ¼å±€æä¾›äº†å®Œç¾Žæ¡ 件。

更重要的是,å¹¶è´­å·²æˆä¸ºä¸­å°é“¶è¡ Œç”Ÿå­˜çš„å¿ …é€‰é¡ ¹ã€‚技术投资和合规成本居高不下,æ‘©æ ¹å¤§é€šæ¯å¹´çš„æŠ€æœ¯é¢„ç®—ç”šè‡³è¶…è¿ ‡äº†å¤§å¤šæ•°é“¶è¡ Œçš„全部营收。美银同样投入数十亿 ç¾Žå…ƒã€‚åœ¨è¿ ™ç§â€œèµ¢å®¶é€šåƒâ€çš„环境下,如果规模 较小的竞争对手不能跟上步伐,就面临被巨头完全吞噬的风险。

网点与存款:难以逾越的护城河

在当前环境下,é™¤äº†é€šè¿ ‡æ”¶è´­,几乎不可能从零售客户那里获得显著的存款市场份额增长 ã€‚è¿ ‡åŽ»åå¹´ä¸­,存款份额增长 æœ€æ˜¾è‘—çš„æ¡ ˆä¾‹ä¹‹ä¸€æ˜¯2019å¹´BB&T与SunTrust的合并,组建了Truist Financialã€‚è¿ ™ä¸¤å®¶åŽŸæœ¬å„自拥有不到1.5%å­˜æ¬¾ä»½é¢çš„é“¶è¡ Œ,åˆå¹¶åŽæˆä¸ºäº†æ‹¥æœ‰è¶…è¿ ‡2.5%ä»½é¢çš„ç¬¬äºŒå¤§è¶…çº§åŒºåŸŸé“¶è¡ Œã€‚

令人惊讶的是,即便 在数字化时代,实体网点依然至关重要。摩根大通自2018年启动扩张以来,已新建了1000家Chaseåˆ†è¡ Œã€‚PNCé›¶å”®é“¶è¡ Œä¸šåŠ¡ 负责人Alex Overstromè¡ ¨ç¤º,尽管 可以数字化销售产品,ä½†åœ¨æ‹¥æœ‰å®žä½“åˆ†è¡ Œçš„市场中,è¯¥è¡ Œå‘æ¯ä½å®¢æˆ·é”€å”®çš„äº§å“æ•°é‡æ˜¯æ— åˆ†è¡ Œå¸‚场的六倍。PNC对FirstBank的收购,å°†å…¶åŽŸæœ¬å¸Œæœ›é€šè¿ ‡è‡ªèº«å‘展实现的目标提前了10年。

同样,Fifth-Third年仅47å²çš„é¦–å¸­æ‰§è¡ Œå®˜Tim SPEnce也展现出对传统扩张方式的青睐。除了收购Comerica,è¯¥è¡ Œè¿ ˜è®¡ 划在德克萨斯州新建150å®¶åˆ†è¡ Œ,并开展大规模 的邮政 营销活动以争夺新客户。

金融稳定性的新辩解

å¸‚åœºå¯¹äºŽé“¶è¡ Œå¹¶è´­å¸¸ä¼´éšç€â€œå¤§è€Œä¸èƒ½å€’â€çš„æ‹…å¿ §,ä½†è¿ ™å¯èƒ½å¿ ½è§†äº†å½“前的实际情况。目前,ã€‚å»ºç«‹ä¸€æ‰¹å…·æœ‰å…¨å›½ç«žäº‰åŠ›çš„â€œè¶…çº§åŒºåŸŸé“¶è¡ Œâ€,反而有助于提升系统的稳定性。

与深度卷入资本市场和国际支付流的全球性巨头相比,è¿ ™äº›è¶…çº§åŒºåŸŸé“¶è¡ Œå³ä¾¿ 规模 扩大,其业务 模 式依然相对简单和专注。尽管 å®ƒä»¬æ‹¥æœ‰æŠ•èµ„é“¶è¡ Œå®¶,å¹¶å¢žåŠ äº†å¯¹ç§å‹Ÿä¿ ¡ è´·åŸºé‡‘ç­‰éžé“¶è¡ Œé‡‘融机构的贷款,ä½†å…¶å¤æ‚æ€§å’Œå…³è”åº¦ä»ä½ŽäºŽé¡ ¶çº§å·¨å¤´ã€‚æ‹¥æœ‰ä¸€ä¸ªæ›´å¤šå…ƒåŒ–çš„é¡ ¶çº§é“¶è¡ Œæ¢¯é˜Ÿ,æ„å‘³ç€å½“æŸå®¶å¤§é“¶è¡ Œé™·å…¥å›°å¢ƒæ—¶,市场将有更多的大型贷款机构能够作为替 代者,ç”šè‡³åœ¨å¿ …要时伸出援手。

谁是下一个目标?

随着并购闸门的打开,å¸‚åœºçš„ç›®å…‰é›†ä¸­åœ¨æ½œåœ¨çš„æ”¶è´­è€…ä¸Žæ ‡çš„ä¸Šã€‚é™¤äº†å‰è¿ °PNC和Fifth-Third的交易外,ç¾Žå›½åˆä¼—é“¶è¡ Œå’ŒPNCå‡ å¹´å‰åˆ†åˆ«æ”¶è´­äº†è”åˆé“¶è¡ Œå’ŒBBVA SA的美国业务 ,虽然市场份额增幅有限,但显示了持续的整合意愿 。

ç›®å‰æœ€å¤§çš„å˜æ•°åœ¨äºŽå¯Œå›½é“¶è¡ Œã€‚在经历了一系列丑闻和监管 限制后,其家庭存款市场份额已跌至7.7%,è¿ œä½ŽäºŽåŽ†å²ä¸Šå›½å†…交易受阻的10%红线 。大部分流失的份额被摩根大通夺走。

å¯Œå›½é“¶è¡ Œé¦–å¸­æ‰§è¡ Œå®˜ChARlie Scharf随着监管 松绑,è¿ ™å®¶æ›¾ç»çš„巨头或许正在寻找重回巅峰的机会。