為什麼進入資本市場比收入更重要

• 2026年1月20日
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• 20:20

Coinbase 研究所的最新分析認為，全球金融領域最重要的界限不再是貧富之間的界限，而是能夠直接進入資本市場的人和不能進入資本市場的人之間的界限。

這種分裂是這就是“通過經紀人”和“非經紀人”之間的區別。 數十億人可能擁有銀行賬戶、支付應用程序或基本金融服務，但卻實際上被排除在股票、債券或基金等生產性資產的持有之外。 缺乏直接的市場准入，無論經濟增長如何，財富創造仍然遙不可及。

• 最大的金融鴻溝正在從收入差距轉向資本市場准入機會差距。
• 傳統市場基礎設施​​使數十億人無法獲得資產所有權。
• 無需許可的代幣化被視為彌合這一差距的結構性方法。

為什麼如今獲得資本才定義了財富

該報告著重指出，資本所有權已悄然成為不平等的主要驅動因素。 過去幾十年，資本創造的收入增長速度遠超工資增長速度，尤其是在發達經濟體。 與此同時，金融資產的所有權仍然集中在那些已身處經紀體系中的家庭手中。

傳統市場結構依賴於多層中介機構——經紀人、託管人、清算所——這使得服務小型投資者或發行人效率低下。 這就造成了報告中所說的資本鴻溝，參與受限的不是雄心或能力，而是准入本身。

建議採用無需許可的令牌化技術來解決問題。

Coinbase 的分析強調，並非所有代幣化都能解決這個問題。 無論是許可型代幣化還是封閉型代幣化。 區塊鏈

區塊鏈本質上是一個由區塊組成的數字鏈，但並非傳統意義上的區塊鏈。 這些“區塊”由信息比特構成，當我們提到“區塊”和“鏈”時，指的是存儲在公共數據庫中的數字數據。 區塊鏈提供了一種創新的方式，可以自動且安全地傳輸信息。 交易始於一方創建區塊，然後由網絡中成千上萬甚至數百萬台計算機進行驗證。 這個去中心化的金融交易賬本不斷發展演進，持續添加新的數據。

區塊鏈之所以具有防篡改性，是因為每條記錄都是獨一無二的，擁有各自獨立的歷史記錄。 要篡改一條記錄，就需要更改包含數百萬條記錄的整個區塊鏈。 區塊鏈基於三大核心原則：去中心化、透明性和不可篡改性。

該報告轉而提倡無需許可的代幣化。 類似於早期互聯網協議的開放式金融軌道，將允許任何人無需中心化審批即可構建、發行和交互代幣。 在這種模式下，訪問權限是結構性的，而非可自由支配的。

代幣化已經開始投入生產使用。

報告指出，代幣化已不再是紙上談兵。 資產管理公司、銀行和交易所都在積極部署基於區塊鏈的基礎設施。 富蘭克林鄧普頓已在公共區塊鏈上發行了代幣化的貨幣市場基金份額。 摩根大通運營著一個實時代幣化抵押品網絡，以更高效地在機構間轉移資產。 最近，紐約證券交易所公佈了一項計劃，擬建立一個全天候交易平台，用於交易代幣化的股票和ETF，並採用基於區塊鏈的結算方式。

時機也很重要。 這份報告與達沃斯世界經濟論壇同期發布，Coinbase首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗曾表示，論壇討論的重點將是市場結構改革、代幣化以及現代金融體繫帶來的經濟自由。