央行數字貨幣（CBDC）、穩定幣和代幣化存款：為什麼它們之間無法相互替代？

• 2026年1月14日
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• 23:22

隨著各國政府、銀行和加密貨幣公司競相推進貨幣現代化，一個常見的問題不斷浮現：哪種數字貨幣模式會勝出？

央行數字貨幣（CBDC）、穩定幣和代幣化銀行存款經常被視為競爭對手，但這種觀點忽略了問題的本質。 這些工具的設計用途不同，面向不同的用戶群體，並應用於金融體系的不同層面。

• 央行數字貨幣（CBDC）、穩定幣和代幣化存款的設計用途各不相同，並非相互取代。
• 央行數字貨幣優先考慮國家穩定和貨幣政策，而穩定幣則側重於全球性問題。 鏈上

  在區塊鏈上記錄和驗證的交易。

  鏈上 流動性

  能夠在不影響價格的情況下，快速將數字貨幣或代幣轉換為另一種資產或現金的能力。

  流動性
• 代幣化存款使銀行能夠將傳統貨幣帶入區塊鏈

  區塊鏈本質上是一個由區塊組成的數字鏈，但並非傳統意義上的區塊鏈。 這些“區塊”由信息比特構成，當我們提到“區塊”和“鏈”時，指的是存儲在公共數據庫中的數字數據。 區塊鏈提供了一種創新的方式，可以自動且安全地傳輸信息。 交易始於一方創建區塊，然後由網絡中成千上萬甚至數百萬台計算機進行驗證。 這個去中心化的金融交易賬本不斷發展演進，持續添加新的數據。

  區塊鏈之所以具有防篡改性，是因為每條記錄都是獨一無二的，擁有各自獨立的歷史記錄。 要篡改一條記錄，就需要更改包含數百萬條記錄的整個區塊鏈。 區塊鏈基於三大核心原則：去中心化、透明性和不可篡改性。

  區塊鏈機構安置的軌道

全球金融體係不再是贏家通吃，而是朝著多軌結構發展，三種貨幣並存，各自解決傳統貨幣目前難以解決的特定問題。

央行數字貨幣關注國家貨幣和國內穩定

央行數字貨幣（CBDC）是由中央銀行直接發行的主權貨幣的數字版本。 其核心目的並非速度或全球覆蓋，而是控制、穩定性和政策傳導。 由於CBDC是直接對中央銀行的債權，因此被認為是無風險的，旨在支持國家支付系統、普惠金融和貨幣政策目標。

大多數情況下，央行數字貨幣（CBDC）的設計初衷是用於國內交易，而非跨境活動。 它們在國內作為數字現金運作，通過商業銀行流通至企業和個人。 中國的電子人民幣（e-CNY）是目前最突出的現實案例，它展現了央行數字貨幣如何融入監管嚴格、國家主導的金融體系。

穩定幣為全球鏈上流動性提供動力

穩定幣則截然不同。 它們由私人公司發行，是資產的代幣化表示。 菲亞特

政府發行的貨幣，例如美元、歐元、日元等。

與央行數字貨幣（CBDC）不同，穩定幣並非主權貨幣。 它們是私人發行機構的負債，通常由託管銀行持有的儲備金支持。 這使得它們更加靈活，全球通用，但也更容易受到監管審查和交易對手風險的影響。 穩定幣的迅速普及反映了市場對可在互聯網上無縫使用、不受​​國界限制的數字美元的需求。

代幣化存款連接銀行和區塊鏈

代幣化存款介於央行數字貨幣（CBDC）和穩定幣之間，融合了二者的特點。 它們由受監管的商業銀行發行，以代幣形式代表傳統的銀行存款。 銀行並非創造一種新的貨幣，而是將現有存款轉換為鏈上代幣，這些代幣可用於更快的結算，尤其是在批發和機構融資領域。

這些工具通常運行在由發行銀行或聯盟控制的私有或許可型區塊鏈上。 它們的主要用戶是企業和金融機構，而非普通公眾。 摩根大通幣（JPM Coin）就是一個眾所周知的例子，其設計目的是在不讓銀行暴露於公共區塊鏈開放性的前提下，提高內部結算效率。

數字貨幣的分層未來

正在形成的不是一場爭鬥，而是一種分工。 央行數字貨幣（CBDC）以主權數字現金為錨定體系。 穩定幣為互聯網經濟提供全球開放的流動性。 代幣化存款則使銀行貨幣現代化，供機構使用。 這三者都依賴於相同的底層貨幣單位，但它們在不同的環境中運行，服務於不同的需求。

未來的貨幣體係正在形成一種多層次的架構，而非單一的主導工具。 每一條軌道都強化了整體金融體系，使支付更快、結算更高效，並使貨幣更能適應數字化世界。