隨著用戶增長停滯和收入集中，Layer 1代幣面臨清算。
OAK Research 表示，2025 年懲罰了沒有差異的 L1 和 L2 代幣，因為用戶輪動，月活躍用戶下降了 25%，收入集中在穩定幣中，而開發活動保持韌性。
概括- OAK Research報告稱，儘管比特幣價格相對穩定，但主要的第一層代幣在2025年仍遭遇了大幅下跌，這暴露出代幣經濟模型薄弱和價值捕獲能力不足的問題。
- 主流區塊鏈的月活躍用戶數下降了25.15%，其中Solana的用戶基數減少了約60%，而BNB Chain的用戶數則增長了近三倍，大多數L2代幣的月活躍用戶數也出現下跌。
- EVM、比特幣和Solana等技術的開發者數量依然強勁，但收入主要集中在穩定幣發行方和衍生品交易場所，這使得通用基礎設施代幣在2026年之前仍面臨壓力。
OAK Research 的一份年終報告顯示，儘管開發者持續活躍，但 LAYER 1 區塊鏈代幣在 2025 年經歷了大幅下跌，主要資產的價值大幅下降。
報告指出，儘管比特幣（BTC）全年保持相對穩定，但其他Layer 1代幣卻遭遇大幅下跌，凸顯了代幣經濟模型和市場定位方面的結構性挑戰。 數據顯示，市場關注點已從投機轉向基本面價值創造，缺乏可證明經濟活動的協議面臨拋售壓力。
根據該報告的區塊鏈指標分析，今年用戶分佈發生了顯著變化，而非淨增長，主要區塊鏈的月活躍用戶總數下降了25.15%。 Solana（SOL）的跌幅最大，流失了近 9400 萬用戶，降幅超過 60%，而 BNB Chain 的用戶群幾乎增長了兩倍。
二層網絡也呈現出類似的分化。 報告顯示，Coinbase 的總鎖定價值 (TVL) 增長最為強勁，這得益於 Coinbase 的分發網絡。 然而，隨著資金流向競爭對手，樂觀情緒導致 TVL 出現下滑。
最主要的Layer 1報告發現，代幣年末均出現虧損，而Layer 2代幣儘管技術有所進步，但仍出現下跌。 樂觀情緒和zkSync 時代Polygon和Arbitrum股價大幅下跌，其中Mantle股價跌幅尤為顯著。 分析指出，Mantle股價小幅上漲，主要歸因於集中供應控制。
該報告指出了導致代幣價格下跌的三大主要因素：過度槓桿化的代幣經濟模型和持續的解鎖計劃；缺乏將網絡使用與代幣需求聯繫起來的價值獲取機制；以及機構對比特幣和以太坊的偏好，而不是對市值較小的替代品的偏好。
根據報告援引的Electric Capital的數據，儘管價格下跌，但部分生態系統的開發者活躍度依然強勁。 evm技術棧擁有最大的開發者群體，貢獻者數以千計。 在主要生態系統中，比特幣的全職開發者數量在過去兩年中增長最為顯著，而Solana和更廣泛的SVM技術棧在過去兩年也實現了大幅增長。
報告指出，開發者活躍度與代幣價格之間的脫節反映了市場的成熟。 開發團隊在市場低迷時期仍在繼續開發，但如果沒有明確的盈利路徑，資金就不會再流入基礎設施建設領域。
報告指出，沒有收入來源的協議面臨著更高的風險。 穩定幣發行方主導了收入來源，佔據了頂級協議收入的大部分。 報告還指出，Tether 和 Circle 合計創造了可觀的年度收入，而衍生品平台則通過可持續的模式增加了基於手續費的收入。
第 1 層和基礎設施
報告指出，缺乏差異化的通用型一層和二層網絡難以參與競爭。 網絡需要在速度、成本或安全性方面進行大幅改進，才能證明其獨立存在的必要性。
分析指出，儘管主要市場的監管形勢明朗，但基礎設施代幣在2026年仍將面臨持續壓力。 報告稱，高通脹預期、治理權需求不足以及價值集中於基礎層等因素，預示著未來市場將進一步整合。
OAK ReseARch指出，能夠產生可觀收益的協議或許能夠趨於穩定，但仍會受到整體市場波動的影響，並可能面臨早期投資者的壓力。 該報告還指出，現有Layer 1代幣的生存取決於主要平台的領導地位以及機構投資者重新採用這些代幣。
