特朗普的回歸本應拯救加密貨幣，但到2025年底，市場仍將遠低於拜登時代的峰值。
然而，隨著 2025 年接近尾聲，加密貨幣市場以明顯下跌的幅度結束了這一年，目前僅為拜登時代峰值的 20%。
即使在特朗普執政時期，加密貨幣市場也只有拜登時代水平的20%。
這種矛盾是目前爭論的焦點，即加密貨幣是陷入了困境，還是出現了更根本性的問題。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-Width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}“現在是時候承認加密貨幣市場已經崩潰了。”聲明Ran Neuner，分析師兼 Crypto Banter 主持人。
分析師強調了基本面與價格之間前所未有的脫節。 諾伊納表示，2025年“具備牛市的所有必要條件”：
- 流動性充裕，
- 支持加密貨幣的美國政府
- 現貨ETF（尤其是基於比特幣和以太坊的）
- 從以下數據可以看出，比特幣的積極積累勢頭強勁：邁克爾·塞勒,
- 民族國家和主權基金參與， 和
- 宏觀資產，例如股票和貴金屬，如黃金和白銀。 創歷史新高.
“即便考慮到以上所有因素，”諾伊納說，“到 2025 年，我們的目標仍將低於拜登執政時的水平，僅比當時的目標低 20%。”
這表明傳統的解釋不再成立。 關於……的理論四年周期被困流動性，或IPO時刻對於加密貨幣而言，這些說法越來越像是事後辯解，而不是真正的答案。
諾伊納認為，最終的結果是，市場只有兩條可能的發展道路：
- 隱藏的結構性賣方或機制正在抑制價格，或者
- 他稱加密貨幣市場正在醞釀“所有追趕交易之母”，因為市場最終將恢復均衡。
並非所有人都認為什麼東西壞了。
市場評論員戈登·蓋科（Gordon Gekko）是 X 論壇上的一位知名用戶，他反駁說，這種痛苦是人為造成的結構性問題，而不是功能失調的問題。
“一切正常；這正是做市商的預期。市場情緒已跌至多年來的最低點；槓桿交易者正在血本無歸。這本來就不容易；只有強者才能獲得回報，”他說道。 寫道.
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}這種分化反映出加密貨幣的運行方式與以往週期相比發生了更深層次的轉變。 在特朗普的第一任期內（2017年至2020年），加密貨幣在監管真空下蓬勃發展。
零售投機盛行，槓桿不受控制，市場慣性推動價格遠遠超出其基本價值。
在拜登領導下與之相反，市場走向了製度化。 執法優先的監管限制了風險承擔，同時 ETF、託管機構和合規框架重塑了資本配置和流動。
具有諷刺意味的是，加密貨幣領域許多最受期待的利好因素恰恰出現在這個更為受限的時期：
- ETF 解鎖了投資渠道，但主要針對比特幣。
- 機構已分配，但是通常通過機械方式進行對沖和再平衡.
- 流動性是存在的，但流入了傳統金融包裝器，而不是鏈上生態系統。
結果是規模化而缺乏自反性。
在新加密貨幣體系下，比特幣保持堅挺，而山寨幣則紛紛下跌。
這種結構性轉變尤其顯著。 山寨幣遭受重創分析師和 KOL（如 Shanaka Anslem）等人認為，統一的加密貨幣市場已不復存在。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}相反，2025 年被分為“兩場比賽”：
- 機構加密貨幣：比特幣、以太坊和波動性極低、投資期限較長的ETF，以及
- 加密貨幣領域請注意：數百萬種代幣爭奪轉瞬即逝的流動性，大多數代幣會在幾天內崩潰。
資金不再像以前那樣順暢地從比特幣流向其他加密貨幣。 俗稱的山寨幣季，或山寨幣季它直接流向它所要服務的任何目標。
“……你現在只有兩個選擇：要么耐心且有宏觀意識地玩機構加密貨幣，要么快速且基礎設施完善地玩注意力加密貨幣。”寫道安斯勒姆。
這位意見領袖認為，基於理論預測而持有山寨幣數月是目前最糟糕的策略。
“你並不是提前進入另類賽季，而是在等待一個已經不復存在的市場結構，”他補充道。
或許，這就是交易者信念的根基：知道該關注哪裡。 麗莎·愛德華茲也支持這一觀點，她呼籲市場參與者了解流動性流動。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}“事物在變化，週期在改變，資金流動的方式也在改變。如果你還在等待過去的季節性趨勢，你就會錯過眼前真正發生的事情，”她說道。 聲明.
Quinten François 也表達了類似的觀點，他指出 2025 年的代幣數量遠超以往任何一輪。 目前流通的代幣數量已超過 1100 萬枚，因此，類似 2017 年或 2021 年那樣大規模的另類代幣發行季可能已經過時了。
重定價與復甦之間：加密貨幣的後機構化時代考驗
與此同時，宏觀壓力持續打壓市場情緒。 投資分析師、Coin Bureau聯合創始人尼克·帕克林指出，比特幣價格正朝著100周大關邁進。 移動平均線（MA）反映出人們對人工智能泡沫的擔憂再次加劇，以及圍繞人工智能領域的不確定性。 美聯儲未來領導層以及年末的稅務虧損拋售。
“這一切都預示著 2025 年將以黯淡無光的姿態結束，”他在給 BeInCrypto 的電子郵件中寫道，並警告說，如果拋售加速，比特幣價格可能會短暫跌破 8 萬美元。
加密貨幣究竟是已經崩潰還是僅僅在轉型，目前還不得而知，投資者應該自行進行研究。
然而，顯而易見的是，特朗普時代的預期與拜登時代的市場結構發生了衝突，舊的策略不再適用。
討論主流財經媒體的經濟學家和投資者建議採取殘酷的重新定價策略或暴力追趕集會有可能定義加密貨幣的後製度化身份。
