該戰略再次未能躋身標普500指數

這一里程碑標誌著SanDisk的快速崛起，而Strategy（前身為MicroStrategy）則面臨又一次挫折，儘管其持股超過64萬股，但仍被排除在標準普爾500指數之外。 比特幣.

SanDisk 迅速躋身標普 500 強

SanDisk從標普小型股600指數轉入標普500指數，反映了其過去幾個月強勁的市場表現。 受人工智能應用需求的推動，該公司市值已達到約330億美元。 這一數字超過了小型股指數的通常門檻，因此轉入標普500指數是順理成章之舉。

公告是在……之前發布的感恩節假期交易時段，凸顯了此次再平衡的緊迫性。 此次調整併非按季度進行，表明市場動能強勁。 消息公佈當日，該股收盤上漲13.33%，盤後交易更是大幅上漲。

加入標普500指數通常會吸引大量被動資金流入，因為追踪該指數的基金會買入股票以維持其權重。 這一變化提升了SanDisk對機構投資者的吸引力和流動性，同時也提高了該公司在專注於該指數中大盤股的投資者中的知名度。

SANDisk的崛起得益於市場對人工智能基礎設施的樂觀預期。 隨著企業使用更先進的機器學習模型，存儲解決方案的重要性日益凸顯——這激發了投資者的熱情，並在過去一年中推高了SanDisk的估值。

戰略持續挑戰標普500指數

在SanDisk慶祝的同時，Strategy公司即便滿足了多項技術要求，仍然被拒之門外。 該公司由執行董事長Michael Saylor領導。 持有 640,808 個比特幣,價值 該公司持有約723億美元的比特幣，是全球最大的企業比特幣持有者。 然而，這種資產集中度被指數制定者視為不利因素。

戰略股並未納入標準普爾500指數。 九月改組該公司此前已選中 Robinhood、AppLovin 和 Emcor。 分析師認為，該公司在 12 月份入選的概率為 70%，此前該公司公佈了強勁的第三季度業績。 該公司第三季度盈利 38 億美元，盈利能力與比特幣的價格走勢密切相關。

然而，盈利波動仍然是主要障礙。 該策略的業績每個季度都會出現波動。 比特幣的價格這導致其業績與標普500指數的要求不一致。 例如，2024年第二季度營收達100億美元，未實現收益達140億美元，而第一季度卻虧損42億美元。 該指數要求連續四個季度盈利——由於Strategy的投資策略側重於比特幣，因此一直未能達到這一門檻。

標普道瓊斯指數公司給予Strategy“B-”信用評級，理由是該公司比特幣敞口高、美元流動性低且商業模式較為狹窄。 這些因素加劇了傳統金融界對數字資產管理公司的疑慮。 該評級表明，委員會認為基於比特幣的波動性與標普500指數成分股所應具備的穩定性不符。

即使策略符合市值和流動性標準，委員會還會考慮商業模式的多樣性、財務穩定性以及行業代表性。 雖然一些人主張改進指數編制方法，納入創新的財務策略，但傳統主義者堅持認為，持續且經證實的盈利能力至關重要，尤其對於標普500指數等基準指數而言更是如此。

傳統金融與數字資產現實的碰撞

SanDisk和Strategy的發展路徑凸顯了傳統金融和數字資產商業模式之間更廣泛的鴻溝。 加密貨幣暴露像Robinhood這樣的公司已經進入標普500指數，但Strategy在比特幣方面的集中持倉帶來了獨特的挑戰。 該公司股價較7月份434美元的高點下跌了35%，反映出市場對其被剔除出指數以及信用評級擔憂的失望情緒。

納斯達克對數字資產管理公司的審查給Strategy公司帶來了更多障礙。 行業分析正如賽勒所指出的，傳統金融界的懷疑態度不僅限於盈利波動，還包括對長期商業模式和監管合規性的擔憂。 即便策略型基金的表現偶爾會優於比特幣和標普500指數，這種不安情緒依然存在。

另一方面，MSCI近期諮詢該策略可能被從其主要股票指數中剔除的消息，加劇了投資者對類似壓力最終是否會蔓延至標普500指數的關注。 儘管該公司長期以來被納入MSCI美國指數和MSCI世界指數，為其股票帶來了數十億美元的被動資本，但分析師現在認為，該公司日益以比特幣為中心的業務模式可能不再符合傳統的指數編制方法。

這引發了更廣泛的市場對與預期指數穩定性相關的估值溢價是否面臨風險的質疑，以及該策略未來的指數資格（包括任何進入標普 500 指數的渺茫希望）是否會因日益嚴格的審查而進一步複雜化。