歐洲央行認為穩定幣對歐洲構成威脅甚微，但警告稱其快速增長需要密切關注。

歐洲中央銀行 (ECB） 得出結論，歐元區內穩定幣帶來的金融穩定風險目前有限，這一結論歸功於穩定幣的低普及率以及歐盟建立的先發製人的監管框架。

該評估來自金融穩定評估發布前的評估。 已發布週一，該雜誌專門聚焦於蓬勃發展的穩定幣市場。

這份綜合報告由歐洲央行金融穩定專家塞內·艾爾茨、克勞迪婭·蘭伯特和伊麗莎·萊因霍爾德撰寫，深入探討了穩定幣（一種旨在通過與法定貨幣或商品掛鉤來維持穩定價值的數字資產）不斷發展的生態系統。

穩定幣增長迅猛，但實際應用卻滯後

儘管承認該行業的快速增長，但作者主要質疑穩定幣在加密貨幣交易之外的實際應用案例，最終強調它們對歐元區金融穩定的直接威脅微乎其微。

報告指出：“目前，穩定幣帶來的金融穩定風險在歐元區內有限，但其快速增長需要密切關注，而跨境監管套利帶來的風險也應得到解決。”報告強調了歐元區央行謹慎而冷靜的立場。

分析結果顯示加密貨幣交易仍然是穩定幣最主要的用途。

“目前，加密貨幣交易是穩定幣最重要的應用場景，”作者指出，並補充說，跨境交易等其他應用場景也存在。 付款在他們目前的運營環境中，“只扮演次要角色”。

為了進一步說明這一點，該報告還提到了7月份的情況。 學習國際貨幣基金組織（IMF）觀察到，相當一部分穩定幣流動發生在跨境。

然而，歐洲央行專家發現，幾乎沒有證據表明這些資金流動與傳統匯款之間存在系統性聯繫。 這一區別至關重要，因為它意味著穩定幣尚未深度融入全球支付基礎設施。

零售交易數據也顯示出實際應用價值有限。 估算Visa的報告顯示，僅有0.5%的穩定幣交易量可以被歸類為自然發生的、零售規模的轉賬，即單筆交易金額低於250美元的交易。 這一數據印證了歐洲央行的觀點，即穩定幣在加密資產生態系統之外的作用仍然主要停留在理論層面。

穩定幣在零售交易中的應用（來源：Visa）

歐洲央行工作人員總結道：“穩定幣的使用似乎主要受其在加密資產生態系統中的作用驅動，穩定幣是否會在其他用例中得到廣泛採用還有待觀察”，這表明對於更廣泛的整合，他們將採取觀望態度。

歐洲對USDT和USDC的有限敞口可緩衝風險

歐元區風險評估較低的一個關鍵因素是，占主導地位的與美元掛鉤的穩定幣與歐洲金融市場之間的聯繫有限。

雖然 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 等穩定幣佔據了全球穩定幣市場 84% 的份額，但它們與歐元區金融基礎設施的直接聯繫並不廣泛。

市值排名前 5 的穩定幣（來源：CoinGecko)

這種封閉性意味著，即使市場波動影響到以美元計價的資產，對歐洲金融穩定的連鎖反應也可能得到控制。

展望未來，該報告指出，即使穩定幣的採用以及與歐元區的聯繫不斷增長，歐盟具有里程碑意義的加密資產市場監管條例 (MiCA) 仍是緩解未來潛在風險的關鍵框架。

利息支付禁令與全球協調成為焦點

MiCA 將在歐盟範圍內全面實施，旨在為包括穩定幣在內的加密資產提供全面的監管機制。

作者強調的 MiCA 中的具體措施之一是禁止對穩定幣持有物支付利息，該規定適用於穩定幣發行人和加密資產服務提供商。

該報告還強調了國際合作解決監管差異的必要性，指出：“為了減輕跨境監管套利帶來的風險，並減少監管不力地區帶來的溢出風險，至關重要的是在全球層面進一步協調監管框架。”

有趣的是，該報告指出，美國也有類似的呼籲，要求禁止對穩定幣持有量支付利息，以銀行政策研究所為首的銀行集團正在倡導採取此類措施。

預計美國聯邦監管機構將發布關於穩定幣的最終實施細則。 天才法案2026 年至 2027 年間，這表明全球對穩定幣的某些監管方法正在達成越來越大的共識。