拉烏爾·帕爾認為，加密貨幣的最大收益來自於熬過痛苦階段。

• 2025年11月23日
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• 13:13

加密貨幣市場再次遭受重創，但前對沖基金經理拉烏爾·帕爾並不認為混亂是撤退的理由。

• 帕爾寧願在股價暴跌時買入，也不願等到股價觸底。
• 他認為目前的拋售潮與過去後來出現逆轉的洗牌潮類似。
• 揮發性

  該術語指的是加密貨幣價格在特定時間段內偏離其平均值的程度。

  “>波動性但這並未改變他長期看漲的預期。

他認為，正是在這樣的時刻——信念消散、不確定性佔據主導——下一輪上漲的基礎才會悄然建立。

事故情況並非退出信號——它們只是數據。

朋友極端拋售比牛市更能揭示市場行為的本質。 流動性

能夠在不影響價格的情況下，快速將數字貨幣或代幣轉換為另一種資產或現金的能力。

他並不追求尋找完美的底部，而是在下跌過程中穩步增加持倉，他完全清楚自己的投資組合可能會遭受慘重的暫時性損失。 對他而言，目標不是把握轉折點，而是保持足夠的持倉時間，以便在轉折點到來時獲利。

今天的恐慌對他來說似曾相識。

帕爾認為，當前的經濟衰退並無特殊之處。 他看到的正是此前幾次市場恐慌的典型特徵：迅速降低風險敞口、被迫拋售以及流動性迅速枯竭，導致價格發現機制扭曲。

週期之間變化的是人群，而不是模式。

市場此前也曾出現過這種情況——然後又強勁逆轉。

帕爾並沒有引用數字來證明樂觀態度——他引用的是歷史。
他指出，在塵埃落定之前，有多起事故看起來後果不堪設想：

• 2021年的拋售潮使……減半比特幣並被壓碎以太坊和索拉納隨後三者均反彈至歷史新高
• 2019-2020年新冠疫情引發的暴跌導致比特幣市值蒸發超過70%。
• 2016-2017年間持續不斷的震盪並未動搖牛市趨勢。

每次的說法都一樣：“這次不一樣了。”而每次，結果都證明恰恰相反。

山寨幣的損失應該更大。

對於帕爾來說，山寨幣的大幅下跌並不令人意外——歷史已經證明了這一點。 每當市場進行清洗時……槓桿作用

利用借入資金為投資或項目融資，旨在增加潛在回報的做法。

帕爾還指出，在謠言比基本面更能左右價格走勢的環境下，過度關注圖表反而會使決策更加糟糕。 他認為，暫時脫離圖表有助於投資者避免將情緒波動誤判為結構性損害。

波動性並不否定宏觀趨勢

帕爾的核心觀點並非“忽略虧損”，而是指出牛市週期中的虧損並不會改變長期走勢。 在他看來，當前的階段反映的是恐慌情緒，而非基本面的崩盤。
他的方法很簡單：現在忍受不適，以後才能從這種不對稱中獲益。

用他自己的話說：市場不會獎勵那些感覺最安全的人，而是獎勵那些熬過週期中感覺最糟糕的階段的人。