鏈上借貸的興起：Coinbase 的以太坊抵押貸款為何標誌著機構加密貨幣採用的新時代

以太坊支持的貸款的推出 Coinbase2025年11月標誌著機構加密貨幣採用發展歷程中的一個關鍵時刻。 屆時，美國用戶（紐約州除外）將能夠借入高達100萬美元的資金。 美國貨幣委員會他們 以太坊Coinbase持有的資產包括…… 不是Morpho 不僅擴展了其鏈上借貸基礎設施，還標誌著其戰略與日益增長的區塊鏈原生金融工具需求保持一致。 此舉基於 Morpho 的去中心化借貸協議，並在 Coinbase 的 Base 網絡上運行，反映了機構和散戶投資者對以太坊的看法正在發生更廣泛的轉變——不再將其視為投機性資產，而是視為一種生產性資產。 根據市場分析.

戰略性機構協調：連接中心化金融和去中心化金融

Coinbase 的以太坊抵押貸款是機構投資者將鏈上系統日益融入其金融戰略這一更大趨勢的一部分。 例如，

瑞銀執行了首筆鏈上贖回交易此次使用ChainLink的數字轉賬代理（DTA）發行代幣化基金，標誌著區塊鏈技術在運營效率和可組合性方面取得了里程碑式的進展。 此次活動涉及以太坊上的瑞銀美元貨幣市場投資基金代幣（uMINT），凸顯了傳統金融機構如何利用鏈上基礎設施實現訂單接收、執行和結算等功能的自動化。 此類進展驗證了鏈上借貸作為中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）之間橋樑的戰略價值。

2025年第三季度的數據進一步印證了這一趨勢：

加密貨幣抵押貸款創歷史新高總額達735.9億美元，其中鏈上借貸佔市場份額的66.9%。 僅DeFi借貸應用在2025年第三季度就增長至409.9億美元，環比增長145.2億美元。 這些數據表明，機構並非僅僅在嘗試鏈上借貸，而是在擴大其規模。 Tether對Parfin的投資擴大 美元拉丁美洲的採用情況是機構投資者押注鏈上結算基礎設施用於跨境支付和信貸市場等高價值活動的另一個例子。

資產效用：以太坊作為生產性基礎設施層

機構與鏈上借貸的戰略契合度與以太坊作為一種生產性資產的效用不斷提升密切相關。 截至2024年第四季度，

以太坊上的存款總額超過1180億美元。以太坊支持超過 1000 種協議，並佔據了 3080 億美元穩定幣市場的一半份額。 以太坊基金會近期推出了一個面向機構的網站，重點介紹了穩定幣、代幣化現實世界資產 (RWA) 和 DeFi 應用等用例。 進一步鞏固了以太坊的地位作為機構融資的基礎層。

Coinbase 的以太坊抵押貸款正是這種實用性的一個例證。 該平台允許用戶在不出售以太坊的情況下獲得流動性，從而解決了波動市場中的一個關鍵痛點：在管理現金流的同時保持資產敞口。 這與機構對能夠最大限度提高資產效率的工具的需求相契合。 例如，

像Aave這樣的DeFi協議增長了52%。預計到 2025 年第二季度，DeFi 借貸市場總鎖定價值 (TVL) 將達到約 60-62%。 這種增長主要由尋求收益放大和二級市場機會的機構推動，而這些機會在傳統金融領域此前是無法獲得的。

現實世界資產的代幣化：一個新領域

鏈上借貸的興起也與現實世界資產代幣化（RWA）密切相關，RWA是一個……

預計到2025年將達到240億美元2022年，RWA代幣化規模預計將達到50億美元。 貝萊德、摩根大通和阿波羅等大型機構已超越實驗階段，開始部署生產規模的RWA代幣化項目。 諸如此類的平台也正在蓬勃發展。 埃西娜楓樹，以及 火花使機構資產能夠獲得 DeFi 流動性，同時保持合規性，從而創造了一種兼顧創新與監管遵守的混合模式。

私人信貸已成為風險加權資產中最大的組成部分。

截至2025年6月，將達到140億美元。代幣化通過降低成本、提高可訪問性和建立二級流動性市場來解決運營限制。 例如，像專業預言機提供商這樣的 紅石我們開發了專為機構用戶量身定制的複雜定價機制，將淨資產值計算與監管合規性相結合。 這一基礎設施對於將萬億美元代幣化資產整合到DeFi生態系統中至關重要。

結論：機構採納的新時代

Coinbase推出的以太坊抵押貸款不僅僅是一項產品發布，它預示著機構加密貨幣應用新時代的到來。 通過與鏈上基礎設施的對接，機構不僅優化了資產效用，也重新定義了傳統金融的邊界。 將以太坊戰略性地整合為一種生產性資產，並結合RWA的代幣化，標誌著一種範式轉變，區塊鏈技術將成為全球金融體系的支柱。 正如Coinbase所言。

計劃擴大其加密貨幣抵押貸款到 2026 年，鏈上借貸將擴展到更多國家，未來鏈上借貸將像鏈下借貸一樣普及。