Solana ETF發行價格下跌，對VanEck和Grayscale構成考驗
儘管 索拉納 (SOL) 在 2025 年 1 月達到峰值後面臨交易壓力，但納斯達克最新推出的 Solana ETF 擴大了機構投資者進入該網絡的渠道。
概括
- 範埃克 的 VSOL 與 灰度 的 GSOL 相比如何？
- VSOL的定價和託管模式採用何種結構？
- GSOL自10月份首次亮相以來表現如何？
- Solana 的價格走勢對 ETF 投資者意味著什麼？
- ETF會改變Solana的市場前景嗎？
VanEck 的 VSOL 與 Grayscale 的 GSOL 相比如何？
VanEck於11月17日星期一推出了其新基金——VanEck Solana ETF (VSOL)，該基金已根據美國證券交易委員會（SEC）最新修訂的規則在納斯達克開始交易。 該基金為投資者提供了一個受監管的渠道，使其能夠投資市值排名第五的加密貨幣Solana，目標客戶是那些希望直接投資Solana但又不想自行託管的投資者。
該產品進入了一個已經由……塑造的市場格局。其旗下的Solana Trust ETF (GSOL) 於10月在紐約證券交易所Arca板塊轉換上市，並迅速創下年度首日資金流入紀錄。 這一早期領先優勢使GSOL成為美國上市Solana產品的初始業績基準。
VSOL 隨即推出根據招股說明書，該基金設立了種子籃子。 10月29日，發行人以每股193.59美元的價格購入了40萬股，相當於51,656個SOL，從而建立了初始投資組合。 該基金收取統一的0.30%費用，但VanEck已免除了初始10億美元資產前三個月的費用。
相比之下，Grayscale 的 GSOL 目前收取 0.35% 的管理費。 不過，該公司近期調整了其經濟策略以增強自身競爭力。 自 11 月 5 日起，Grayscale 將質押費降至 5%，直至 GSOL 資產規模達到 10 億美元或 2026 年 2 月 5 日，同時將 77% 的淨質押收益返還給投資者。
VSOL的定價和託管模式採用何種結構？
在估值方面，VSOL 追踪 MARketVector Solana 基準利率，該利率旨在作為 SOL 的穩健美元參考利率。 有關該指數方法的更多詳細信息，請訪問[此處]。 MarketVector 的基準頁面該框架旨在緩解單個交易場所的異常情況。
在運營方面，道富銀行擔任基金管理人，而雙子信託公司和Coinbase託管管理鏈上資產。 此外，VSOL計劃通過第三方驗證者質押其部分持倉以獲取網絡收益。 初始質押提供商已免除自身費用，但該ETF可能仍需向其託管人支付手續費。
這些鏈上收益不會以現金形式發放。 相反，投資者將隨著時間的推移，在基金的淨資產值中看到質押獎勵的體現。 也就是說，實際收益將取決於 Solana 網絡性能、驗證節點正常運行時間以及任何與通脹和獎勵相關的治理變化。
GSOL自10月份首次亮相以來表現如何？
Grayscale 的 GSOL 已迅速建立起規模，有助於定義早期階段預期。 該基金於10月28日在紐約證券交易所Arca上市。 根據市場報告引用的SoSoValue數據，GSOL持有截至 11 月 17 日，該公司淨資產為 1204 萬美元，並在最近一個交易日錄得淨流入 1204 萬美元。
GSOL上線勢頭強勁。 首日交易額達6900萬美元，次日又進賬4700萬美元。 11月3日，資金流入達到峰值7000萬美元，隨後隨著加密貨幣市場整體波動加劇，資金流入回落至11月中旬的個位數百萬美元水平。
早期業績使GSOL在資產規模和交易歷史方面明顯領先於VSOL。 然而，VanEck較低的費用、臨時豁免以及對鏈上收益的重視，可能會吸引對成本敏感的機構投資者，尤其是在美國……細分市場成熟。
Solana 的價格走勢對 ETF 投資者意味著什麼？
VSOL 的推出恰逢其基礎代幣價格大幅回調。 Solana截至發稿時，該資產交易價格接近 137 美元，過去 30 天下跌超過 20%。 該資產在 1 月份觸及 2025 年高點 268.86 美元後，進入了漫長的回調階段，考驗了多頭的信心。
技術分析師指出，135-140美元區間是關鍵支撐位，自10月份以來一直吸收著拋售壓力。 如果跌破該區間，則可能進一步下探至120-125美元，從而延長回調。 相反，如果價格持續回升至150美元上方，則表明空頭動能減弱，並可能吸引新的資金流入與Solana相關的基金。
儘管目前市場出現回調，但分析師此前預測，與SOL掛鉤的美國上市證券在上市第一年有望吸引高達30億美元的資金流入。 然而，當前的市場狀況對這些預測構成了挑戰。 不過，隨著機構投資者深入開展盡職調查，VSOL和GSOL等產品或許仍能從長期投資組合輪動中獲益。
ETF會改變Solana的市場前景嗎？
VanEck 和 Grayscale 等多家發行機構的出現，標誌著傳統投資者進入 Solana 生態系統的方式發生了結構性轉變。 此外，整合質押獎勵將收益成分引入基金淨值，使這些產品與許多早期的加密貨幣工具區別開來。
然而，最終的業績將取決於底層技術。 Solana價格分析網絡活動和宏觀風險偏好都會影響市場走勢。 VSOL上市首月下跌超過20%，凸顯了即使在美國各大交易所監管的證券型產品層出不窮的情況下，這類資產依然具有極強的波動性。
總而言之，VanEck Solana ETF 和 Grayscale 的 GSOL 為美國投資者提供了 Solana ETF 的雙發行方核心組合，將機構級託管服務與鏈上經濟相結合。 它們的費用結構、質押政策以及應對市場下跌的能力，很可能決定哪隻產品會成為 Solana ETF 市場的長期標杆。
