美國證券交易委員會主席提議制定新的代幣分類標準，加密貨幣規則逐漸成形

美國證券交易委員會 (美國證券交易委員會) 主席保羅·阿特金斯 (Paul Atkins) 為該機構近年來最重要的政策轉變之一敞開了大門，他透露自己正在考慮制定正式的“代幣分類法”，以明確聯邦法律下應如何對不同的數字資產進行分類。

這些講話於週三發表。 美聯儲費城銀行的金融科技大會標誌著華盛頓方面為界定快速增長的金融科技行業的監管範圍而採取的最新舉措。 加密貨幣行業。

阿特金斯的評論正值美國數字資產監管的關鍵時刻。 多年來，監管政策一直以執法為主導，加密貨幣企業也長期處於不確定狀態，如今，監管機構和立法者似乎都越來越渴望建立一個更清晰、更協調的框架。

在國會就市場結構立法進行辯論之際，美國證券交易委員會主席現在發出信號，表明一項內部舉措可能會在未來幾年內重塑該機構對待加密資產的方式。

阿特金斯表示，大多數代幣並非證券。

阿特金斯在演講中表示，該機構正在考慮一種分類法，該分類法將“以長期存在的豪威投資合同證券分析為基礎”，指的是 1946 年最高法院用於確定一項資產是否為證券的測試。

但這項舉措——作為該機構更廣泛的“加密貨幣項目”的一部分——似乎旨在將數字資產劃分為更清晰的類別，而不是自動將其納入證券規則的管轄範圍。

至關重要的是，阿特金斯強調，在他看來，絕大多數加密代幣根本不符合證券的定義。 他將數字商品、數字收藏品和數字工具描述為不屬於證券的定義範疇，並指出這些類別並不像傳統證券那樣代表對金融工具的所有權。

然而，代幣化證券的處理方式則有所不同。 他表示，這些工具“代表了在加密網絡上維護的、符合‘證券’定義中的金融工具的所有權”，因此顯然屬於美國證券交易委員會現有管轄範圍之內。

阿特金斯並未具體說明分類體系的細化程度，也未說明某些類別是否會觸發新的信息披露義務或豁免。 但他的言論反映出，在他領導下的美國證券交易委員會（SEC）的基調發生了轉變——更加寬鬆、更有利於創新。

力求清晰明確，同時不凌駕於國會之上

阿特金斯謹慎地將這項倡議定位為對現有立法工作的補充，而非競爭。 該分類法“旨在補充而非取代國會的立法工作”。 關鍵工作“國會山對全面的加密貨幣立法越來越感興趣，”他說道。

他補充說，任何監管分類都不應被視為決定行業發展方向的因素。 “委員會對加密貨幣採取的合理態度本身並不能決定市場的命運，也不能決定任何特定項目的命運，”阿特金斯說。 “市場會做出決定。”

他認為，美國證券交易委員會可以製定“既堅定又公平”的規則，使創新者能夠在可預測的監管環境中“進行試驗和學習，經歷失敗和成功”。

這些言論反映了他努力在監管確定性和尊重新興技術競爭動態之間取得平衡。

建立分類體係也有助於簡化監管機構區分作為商品、實用工具、收藏品或證券的代幣的方式——這個問題一直困擾著雙方。 SEC多年來，阿特金斯一直與市場參與者保持著密切聯繫。 通過劃清界限，阿特金斯正在幫助該機構減少與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的摩擦，後者在數字資產監管方面也發揮著關鍵作用。

國會推進新市場結構草案

阿特金斯發表這番言論的幾天前，國會剛剛經歷了一項重大進展：一項新的兩黨合作協議正式公佈。 加密貨幣市場結構討論稿由參議院農業委員會主席約翰·布茲曼（共和黨-阿肯色州）和參議員科里·布克（民主黨-新澤西州）提出。

雖然該草案本身並未制定新的分類規則，但它為美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）制定了更為正式的合作授權。 該法案明確指示這兩個機構“就必要的跨機構規則制定進行合作”，這表明立法者希望採取統一的方式來監管數字資產交易生態系統。

布茲曼所在的委員會對美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 擁有管轄權，他認為該草案對於該機構承擔更大的責任至關重要。

他說：“隨著國會努力擴大委員會的權力，使其能夠監管作為商品的數字資產的交易，我們必須確保它擁有必要的工具、人員和資源來履行這項新使命以及其當前的職責。”

這項合作協議最終可能會與阿特金斯提出的分類體系相交織，尤其是在資產分類決定管轄機構的情況下。 如果這兩項努力都能取得進展，2025年或將迎來自十多年前比特幣誕生以來美國數字資產市場結構最重大的一次改革。

邁向更加協調一致的監管時代

來自國會山和美國證券交易委員會（SEC）內部審查的雙重壓力，正在美國通常分散的監管格局中創造一個難得的協同局面。 儘管仍存在諸多分歧——尤其是在證券法的邊界問題上——但雙方釋放出的信號表明，他們有著共同的目標，即為長期處於監管灰色地帶的市場帶來清晰的指引。

對於加密貨幣公司而言，聯邦代幣分類法的可能性代表著一個潛在的轉折點。

過去幾年，美國證券交易委員會（SEC）經常依賴執法行動來界定其權限範圍，批評人士認為這種做法給開發商、發行人和投資者帶來了不必要的不​​確定性。 阿特金斯的評論表明，該機構現在更傾向於事先建立保障機制，而不是事後通過訴訟來規避風險。

然而，仍有許多未知數。 分類體系仍處於探索階段，國會兩黨共同提出的草案也僅僅是草案而已。 未來幾個月將決定這兩條路徑是會融合形成一個更加統一的政策框架，還是會加深現有的分歧。

然而，目前來自華盛頓的信號很明確：監管機構和立法者似乎都準備從辯論轉向定義，使加密貨幣市場更接近行業領袖們一直呼籲的期待已久的監管清晰度。