由於市場對供應前景失去信心，油價跌破60美元。

• 2025年11月6日
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• 22:50

本周全球能源市場情緒急轉直下，原油價格跌破 60 美元大關，抹去了早前的漲幅。

• 沙特阿拉伯最新的定價舉措令交易員感到不安，原油價格應聲下跌。
• 投資者看到越來越多的跡象表明，2026年可能會出現供應過剩。
• 股市疲軟和煉油廠模式的轉變加劇了悲觀情緒。

投資者們本已因全球股市下跌而感到不安，他們迅速對沙特阿拉伯最新的定價策略做出解讀。這表明生產商可能正在為未來需求疲軟做準備。

12月交割期，利雅得將其旗艦級黃金對亞洲買家的售價下調至近一年來的最低水平。 此次降價並不出人意料，但其像徵意義卻不言而喻。 這暗示著，即使是該地區最具影響力的出口國，也不再相信消費能夠跟上不斷增長的供應速度。

市場失去牛市核心

曾經看似穩定的石油市場如今已出現裂痕。 期貨

一種衍生品合約，規定了在未來特定日期以預定價格買賣特定資產的協議。

儘管美國幾週前才對俄羅斯兩大石油生產商實施制裁，但這種轉變依然發生。 人們原本預期這些懲罰性措施會限製石油供應，但實際上，替代供應商迅速填補了缺口，使得庫存充足。

精煉燃料逆勢而上

儘管原油價格漲勢減弱，但成品油價格依然強勁。 由於交易員們正在評估烏克蘭對俄羅斯能源資產的襲擊以及華盛頓對俄羅斯出口採取更強硬立場所帶來的綜合影響，柴油和瓦斯油價格已攀升至仲夏以來的最高水平。

全球煉油能力下降加劇了這一影響。 “燃料供應依然緊張，這正是原油價格未能更快下跌的原因，”加拿大帝國商業銀行私人財富集團的麗貝卡·巴賓解釋說。 “但整體供需平衡正在放鬆——供應充足，時間價差也在迅速縮小。”

印度煉油商調整策略

加劇市場動蕩的是，作為全球最大的原油進口國之一的印度，其煉油商正在悄然調整供應鏈。 制裁使得曾經利潤豐厚的俄羅斯原油折扣採購變得更加困難，促使像信實工業這樣的公司拋售部分中東原油，而不是在國內消費。

這種異常的銷售凸顯了全球原油流動的複雜性。 即便煉油商正在尋找新的供應商，歐佩克+的產量依然強勁，非成員國也在增產。 據摩科瑞能源集團（Mercuria Energy Group）預測，由此產生的過剩產能明年可能達到每日200萬桶，如果需求增長放緩，足以抑製油價。

更廣泛的背景：政治與壓力

地緣政治格局並未帶來任何緩解。 美國與另一個歐佩克創始成員國委內瑞拉之間的緊張關係仍在持續。 儘管據報導華盛頓方面已否決了直接打擊的想法，但這種僵局無疑加劇了本已脆弱的市場情緒的不確定性。

在經歷了受產能過剩和需求變化影響的動盪一年後，油價今年迄今已下跌約19%。 最初市場呈現供應緊張的局面，如今已演變為謹慎觀望——市場受到過剩擔憂和投資者疲勞的雙重打擊。

隨著交易員們為今年的最後衝刺做準備，一個主題主導了他們的討論：市場供應充足，但信心難以建立。