亞瑟·海耶斯認為，新的山寨幣敘事建立在付費用戶而非炒作之上。
BitMEX創始人ARthur Hayes闡述了他認為下一輪山寨幣行情將與前兩輪截然不同的原因。 在最近的一次採訪中，他表示，市場終於迎來了真正以客戶為中心、按使用量收費並將價值返還給代幣持有者的項目。 他稱之為真正的山寨幣行情，因為這一行將由付費用戶驅動，而非流動性噱頭，這使得交易者能夠更可持續地參與其中。
早期的 Altseasons 靠的是敘事，而不是顧客。
海耶斯認為，去中心化應用（DeFi）旨在通過消除中介來產生現金流，並獎勵代幣持有者，而這在之前的周期中並未實現。 相反，大多數產品沒有客戶，也不符合市場需求。
海耶斯指出，過去許多“成功”的山寨幣並沒有帶來價值回報，包括在2021年DeFi夏季崩盤之前用代幣吸引用戶的那些山寨幣。 這位加密貨幣市場分析師強調了2023年至2024年間發生的另一種情況，當時風險投資家（VC）通過高TVL/低流通量炒作價格。
海耶斯為何認為2025年至2026年將有所不同
海耶斯認為，加密貨幣市場即將迎來一個截然不同且更具可持續性的時期。 他表示，真正的山寨幣時代即將到來，因為當前市場上的優秀項目已經擁有付費客戶，並與代幣持有者分享利潤。 這位分析師相信加密貨幣市場，尤其是投資者，即將迎來一個新時代。 他指出，隨著新發行市場的成熟，投資者的預期也在不斷變化。
值得注意的是，2025 年山寨幣市場引發了巨大的情緒波動，尤其是在散戶投資者中。 市場經歷了多輪波動，主要由外部宏觀經濟因素引發。 特朗普連任美國總統是影響全球金融市場（包括加密貨幣領域）的事件的核心。
宏觀經濟和美國政治仍然影響市場情緒
現任政府對加密貨幣發展的友好態度在早期階段提振了用戶的信心。 然而，其在其他經濟領域的政策，以及美國立法機構內部存在的社會政治分歧，引發了投資者的恐慌，導致市場出現顯著的不確定性。
儘管如此，海耶斯仍然對未來市場趨於穩定充滿信心。 從他的分析來看，他預計市場終將塵埃落定，並最終在有付費客戶的項目支撐下找到發展方向。
