10 月 10 日加密貨幣崩盤後，Bitwise CIO 的三問測試未發現任何持久損害

Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 在 10 月 14 日的報告中寫道，加密貨幣 10 月 10 日的暴跌看起來更像是一次壓力測試，而不是政權更迭。 備忘錄.

霍根將此次拋售與特朗普總統週五晚些時候發布的一篇威脅對中國商品徵收100%關稅的帖子聯繫起來；他寫道，由於股市休市，交易員們將市場反應轉移到始終開放的加密貨幣市場。 他表示，隨著價格下跌，高槓桿倉位被陸續平倉，加劇了市場波動。

據他統計，約有200億美元的槓桿被抹去，這是加密貨幣歷史上規模最大的槓桿平倉，比特幣一度下跌15%，但到週一才反彈至11.5萬美元附近。 一些主要貨幣盤中進一步下跌，包括SOL，他表示SOL一度下跌約40%。

從那時起，霍根開始關注是否有任何突破。 他寫道，託管機構和流動性提供商之間的渠道檢查顯示，市場出現了虧損，但對沖基金或知名做市商等主要參與者並未出現崩盤——他認為這是市場反彈迅速的原因之一。

隨後，他評估了市場的“管道系統”。 備忘錄顯示，包括Uniswap、Hyperliquid和Aave在內的去中心化平台在市場波動期間運營正常，而一些中心化平台則表現不佳；Hougan表示，幣安後來向交易員返還了近4億美元。 他認為，總的來說，加密貨幣的基礎設施表現與傳統市場在類似壓力下的表現一樣好，甚至更好。

投資者行為是最終的預兆。 霍根寫道，他的收件箱異常安靜；媒體和社交媒體消息活躍，但機構客戶基本上保持觀望態度。 在他看來，這種平靜降低了出現連鎖性拋售的可能性，並有助於市場在政策基調冷卻後迅速調整。

由於加密貨幣的基礎沒有發生改變——沒有安全漏洞、沒有核心技術故障、監管背景也沒有惡化——Hougan 得出結論，這一事件不會改變加密貨幣的長期發展方向。

他指出了他全年都在強調的結構性驅動因素：更清晰的規則、不斷增加的機構配置、穩定幣在支付中日益增長的作用以及加速傳統資產的代幣化。

他寫道，今年迄今為止，比特幣上漲了 21%，BitWise 10 大盤加密貨幣指數上漲了 22%。

他預計，短期內，隨著市場莊家重組，流動性將會減弱——這種情況可能會加劇任何一個方向的波動——之後注意力將重新回到基本面上。